關(guan) 於(yu) 貨幣政策、人民幣匯率、房地產(chan) 金融，再迎監管重磅發聲。11月2日，央行官網發布央行行長易綱在香港金融管理局“國際金融領袖投資峰會(hui) ”上的訪談實錄。他表示，中國經濟盡管麵臨(lin) 一些挑戰和下行壓力，但總體(ti) 延續恢複發展態勢。此背景下，後續中國將堅持實施穩健的貨幣政策，加大對實體(ti) 經濟的支持力度；將堅持市場在匯率形成中的決(jue) 定性作用，人民幣幣值和購買(mai) 力將保持穩定；還將持續推進改革開放，穩步擴大金融領域規則、規製、管理、標準等製度型開放。

穩健貨幣政策效果顯現

“今年以來，我們(men) 保持流動性合理充裕，推動降低社會(hui) 融資成本。9月末，廣義(yi) 貨幣M2同比增長超過12%，社會(hui) 融資規模和人民幣貸款餘(yu) 額同比增速分別在10.5%和11%左右。”會(hui) 上，易綱表示，中國堅持實施穩健的貨幣政策，加大對實體(ti) 經濟的支持力度。目前，市場利率穩中有降，金融市場資源配置效率較高。

同時，央行通過結構性貨幣政策工具，加大對普惠小微、鄉(xiang) 村振興(xing) 、綠色發展等重點領域和薄弱環節的支持力度。此外，還致力於(yu) 支持設備更新改造和基礎設施投資，四季度效果會(hui) 有所顯現。

植信投資研究院高級研究員王運金告訴北京商報記者，在外部局勢複雜嚴(yan) 峻的情況下，今年穩健貨幣政策堅持以我為(wei) 主，維持偏鬆操作，加大跨周期調節力度，保持市場流動性相對寬裕。

具體(ti) 來看，貨幣政策一年內(nei) 同時動用總量、價(jia) 格、結構工具，還創設了多項工具，且調控力度較大，這也是近年來較為(wei) 罕見的貨幣政策操作。總量工具維持市場流動相對寬裕，DR007(銀行間7天期質押式回購利率)持續7個(ge) 月低於(yu) OMO(公開市場操作)利率；政策利率下調20個(ge) 基點，一年期與(yu) 五年期LPR分別下調15基點和35基點；並創設了科技創新專(zhuan) 項再貸款、普惠養(yang) 老再貸款、交通物流再貸款、設備更新改造專(zhuan) 項再貸款，規模超過6000億(yi) 元；增加政策性銀行信貸額度、政策性開發性金融工具、航空應急貸款、“保交樓”專(zhuan) 項借款，規模超過1.6萬(wan) 億(yi) 元。

在王運金看來，今年四季度及明年上半年，我國貨幣政策將繼續堅持穩健基調，維持偏鬆操作。公開市場操作靈活調節市場流動性，平穩置換MLF，不會(hui) 大幅收回流動性，總量工具保持流動性合理充裕，將短期資金利率水平維持在比較低的水平上，為(wei) 穩增長提供充足的資金支持。不過，他也指出，在海外貨幣政策持續加息的背景下，我國政策利率下調的空間相對有限。結構性工具仍有一定的操作空間，可能會(hui) 開拓一些新的領域，比如需求端、消費端等。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華同樣指出，目前國內(nei) 經濟需求偏弱，經濟複蘇基礎不夠牢固，經濟逐步向潛在增速回歸過程，部分行業(ye) 仍麵臨(lin) 不少困難、挑戰，加之全球經濟前景不確定性增大；因此國內(nei) 穩健貨幣政策需要靈活性，為(wei) 需求複蘇營造適宜環境。但國內(nei) 政策需要穩增長、防風險、促改革，兼顧內(nei) 外均衡。貨幣政策保持穩健，總量+結構工具，提升政策質效。

人民幣匯率合理穩定

另對人民幣匯率，易綱介紹，央行實行以市場供求為(wei) 基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率製度。今年以來，得益於(yu) 中國經濟長期向好的基本麵，以及近年來堅持實施常態化貨幣政策，人民幣對一籃子貨幣相對穩定，對美元有所貶值，但對其他主要貨幣有所升值。

“人民幣短期承壓，但人民幣匯率中間價(jia) 有能力在合理區間內(nei) 雙向波動，彈性不斷增強，浮動區間增大，總體(ti) 上保持基本穩定。”植信投資研究院高級研究員常冉認為(wei) ，在美聯儲(chu) 持續激進加息、衰退預期支撐美元指數高位、我國出口高景氣回落、短期內(nei) 資本流出壓力增大、國際收支順差轉弱等因素的影響下，人民幣匯率中間價(jia) 短期內(nei) 仍然承壓。但人民幣匯率不具備持續大幅貶值的條件。

例如1-10月，人民幣實際有效匯率和CFETS人民幣匯率指數僅(jin) 下降約3.5%和2.3%，雖然人民幣對美元貶值，但人民幣在全球範圍內(nei) 的表現相當穩健。常冉說到，貿易順差不斷擴大帶動了民間外匯持有量的增加，即“藏匯於(yu) 民”，增強了二級儲(chu) 備的蓄水池功能，起到減緩匯率波動幅度的作用。三季度經濟增長明顯回升，有助於(yu) 人民幣匯率保持基本穩定。加之國內(nei) 政策支撐，人民幣匯率有能力繼續在合理均衡水平上保持基本穩定。

周茂華同樣告訴北京商報記者，短期看，人民幣匯率波動劇烈，主要是美聯儲(chu) 激進加息、美元走強，對人民幣等非美貨幣構成一定壓力，全球不確定性因素較多，全球外匯市場投機相對活躍；但從(cong) 市場表現看，人民幣在主要國際貨幣中走勢最穩，仍是全球少有的強勢貨幣之一。

從(cong) 趨勢看，周茂華認為(wei) ，人民幣有望在均衡水平附近雙向波動。我國的經濟基本麵是人民幣匯率保持基本穩定的堅實基礎；且近期美元衝(chong) 高未果，維持高位震蕩，市場對美國經濟衰退前景保持警惕；疊加日元幹預、歐央行等激進加息追趕等，美元進一步大幅上行基礎明顯弱化。這些都為(wei) 人民幣匯率基本穩定創造了條件。

展望未來，易綱再次表態，“央行將堅持市場在匯率形成中的決(jue) 定性作用，人民幣匯率將繼續在合理均衡水平上保持基本穩定，人民幣幣值和購買(mai) 力將保持穩定”。

對此，常冉進一步建議，應找準時機，適當放寬匯率波動的幅度，減弱市場對人民幣的單邊升貶值預期，使得市場主體(ti) 基本樹立“匯率風險中性”的理念。既不要對複雜靈活的期權業(ye) 務“敬而遠之”，也不應把匯率避險的手段當作額外盈利的工具。可加快健全和完善外匯市場，擴大金融市場上可投資的外匯產(chan) 品種類，為(wei) 外匯資金的風險規避提供便利。企業(ye) 應拓展跨境金融服務平台應用場景，推進跨境貿易和人民幣跨境結算業(ye) 務範圍。另外要警惕全球避險情緒導致國內(nei) 資本市場非理性波動，加強對跨境資本流動的監測和預警。根據資本流動的監測情況，及時運用跨境資金流動的宏觀審慎管理工具，降低海外貨幣政策收緊對我國經濟金融的外溢和衝(chong) 擊，維持匯率基本穩定。

房地產(chan) 貸款邊際改善

房地產(chan) 一直是今年以來市場高度關(guan) 注的熱點，對此，易綱指出，央行積極支持房地產(chan) 行業(ye) 健康發展，降低了個(ge) 人住房貸款利率和首付比例，鼓勵銀行通過“保交樓”專(zhuan) 項借款支持已售住房建設交付，支持剛性和改善性住房需求。

“近期，房地產(chan) 銷售和貸款投放已有邊際改善。隨著中國城鎮化進程不斷推進，我們(men) 相信房地產(chan) 市場能保持平穩健康發展。”易綱說道。

對此，仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟評價(jia) ，近期房地產(chan) 貸款增速回落，房地產(chan) 開發貸款增速提升，說明保持房地產(chan) 信貸平穩有序投放，金融機構房地產(chan) 開發貸款投放明顯提速，“保交樓、穩民生”工作積極推進，涉房類信貸投放對房地產(chan) 行業(ye) 融資繼續形成有力支撐，房地產(chan) 合理的資金需求正在得到滿足，有利於(yu) 維護房地產(chan) 市場平穩健康發展。

王運金則進一步告訴北京商報記者，當前房地產(chan) 行業(ye) 下行減緩，住房金融環境有所起色，房地產(chan) 投資可能正在築底，四季度房地產(chan) 市場將逐漸止跌企穩。在他看來，今年四季度及明年上半年，國內(nei) 外形勢仍不樂(le) 觀，央行或將進一步放寬房地產(chan) 金融環境，加快房地產(chan) 市場恢複，拉動需求增長。

“總的來說，應當在堅持‘房住不炒’的思路與(yu) 基調、逐步降低房地產(chan) 金融化和泡沫化的前提下，探索新發展模式，繼續優(you) 化房地產(chan) 金融政策特別是差別化住房信貸政策，應當以穩為(wei) 主、循序漸進、有計劃分步驟地實施房地產(chan) 金融政策調整，盡量減少對市場的衝(chong) 擊和影響，加快完善住房租賃金融政策體(ti) 係，促進房地產(chan) 市場平穩健康發展，實現穩增長、防風險、促發展三重目標。”龐溟說道。

由此，王運金則建議，可從(cong) 多個(ge) 方麵加大金融支持，一是鼓勵商業(ye) 銀行進一步降低個(ge) 人按揭貸款利率，通過小幅降準或下調政策利率等支持銀行下調五年期LPR，降低LPR加點幅度；放寬公積金貸款條件，降低公積金貸款利率，擴大貸款額度；二是鼓勵銀行加大開發貸投放力度，降低對房企過高的風險偏好，尤其是對民營房企開發貸的隱性限製；加大“保交樓”貸款投放；三是支持房企境內(nei) 外上市進行債(zhai) 權融資與(yu) 股權融資，鼓勵利用信用保護工具及擔保增信發債(zhai) ，降低擔保費用，適當放寬REITs發行條件與(yu) 發行範圍；四是降低對水泥、鋼筋、板材等上遊企業(ye) 及房地產(chan) 相關(guan) 服務業(ye) 的貸款利率，加大信貸投放，降低房地產(chan) 產(chan) 業(ye) 鏈成本，減輕房企經營壓力；五是央行可考慮設立消費再貸款工具，以較低的資金成本重點支持商業(ye) 銀行發放涉及裝修、家電、家具、汽車等的消費信貸，降低貸款的信用條件，支持銀行大幅下調消費貸市場利率；降低購房後的支出壓力，刺激居民購房需求。