由华体会登录界面調查、發布的2020年2月份中國大宗商品指數（CBMI）為(wei) 80.6%，跌至自數據調查以來的最低。各分項指數中，供應指數和銷售指數均出現暴跌，庫存指數則出現暴漲。從(cong) 本月指數的變化情況來看，受新型冠狀病毒肺炎疫情的影響，當前國內(nei) 大宗商品市場存在極大的下行壓力。進入3月份，雖然企業(ye) 正逐步複工複產(chan) ，但由於(yu) 供應端複產(chan) 先於(yu) 需求端，預計供強需弱的格局仍將維持，市場運行壓力難以出現明顯緩解。

一、商品供應明顯減少

2020年2月份，大宗商品供應指數為(wei) 74.5%，較上月大幅回落31.1個(ge) 百分點，顯示受到新冠肺炎疫情疊加春節長假等因素影響，商品生產(chan) 企業(ye) 假期停產(chan) 、複產(chan) 緩慢、物流受限，加之各地嚴(yan) 格執行的疫情防護措施使得員工返崗困難，企業(ye) 遭遇用工荒，導致商品生產(chan) 明顯下降，對大宗商品市場的供應影響顯著。從(cong) 各主要商品來看，本月各商品供應量均大幅下降，其中鋼鐵、鐵礦石、有色金屬和化工供應量下降幅度均超過兩(liang) 成。

1、鋼鐵供應明顯下降

2020年2月份，受疫情影響，各地執行的疫情防護措施導致大量員工返崗困難，加之需求不足以及物流不暢，鋼廠庫存激增，部分鋼廠借此機會(hui) 將高爐整修計劃提前，鋼廠生產(chan) 明顯下降，國內(nei) 鋼鐵供應量止住之前的連續三個(ge) 月上升的勢頭，出現明顯下降，當月較上月大幅減少26.7%。據中國鋼鐵工業(ye) 協會(hui) 統計數據顯示，2020年2月中旬重點鋼企粗鋼日均產(chan) 量183.49萬(wan) 噸，旬環比減少10.45萬(wan) 噸，環比下降5.39%。2月份，鋼鐵行業(ye) PMI生產(chan) 指數僅(jin) 為(wei) 31.3%，較上月下降15.4個(ge) 百分點，預示在多數下遊工地尚未啟動，鋼廠和社會(hui) 庫存創多年新高，且鋼廠難有利潤可言的背景下，短期內(nei) 國內(nei) 鋼鐵供應量難有明顯回升。

2、鐵礦石供應大幅減少

2020年2月份，在國內(nei) 礦山受疫情影響減產(chan) 以及國外發運量下降的背景下，國內(nei) 鐵礦石供應量時隔九個(ge) 月後，出現大幅下降，當月供應量較上月減少29.3%。澳洲和巴西的發運數據從(cong) 去年12月以來逐月下降，1月的發運量創下去年發運最低月份4月以來的新低，2月上半月的發運數據進一步下滑，環比下降15%。考慮截至2月上半月的發運數據下滑，按照到港數據滯後發貨量一個(ge) 月估算，北方六港鐵礦石到貨量在3月下旬前環比仍將處於(yu) 低位。目前港口鐵礦石庫存持續下滑至去年1月以來的新低，疏港量上升，截至2月28日，北方六港鐵礦石到貨量仍處於(yu) 900萬(wan) 噸以下的偏低水平。疊加國內(nei) 礦山複產(chan) 進度緩慢，短期內(nei) 鐵礦石現貨供應呈現偏緊格局。後期在疫情逐步得到控製和政策推進複工的情況下，3月鋼材產(chan) 量有望環比提升，預計3月鐵礦石供應仍將偏緊。不過值得注意的是，澳大利亞(ya) 和巴西均處於(yu) 南半球夏末高溫季節，疫情在此環境下擴散概率不大，目前這兩(liang) 個(ge) 國家幾乎也沒有受到疫情影響，因此基本上疫情的影響不大。目前澳洲發運量在快速下滑2周後顯著恢複，巴西發運量也有見底回升跡象，這些供給量均將在國內(nei) 3月份的港口庫存中體(ti) 現，一旦國內(nei) 需求未如期恢複，將對鐵礦石市場帶來較大的影響。

3、煤炭供應持續下降

2020年2月份，煤炭供應量較上月減少18.1%，連續三個(ge) 月呈現下降格局。從(cong) 市場情況來看，自新冠肺炎疫情發生以來，各地采取多項措施防控疫情蔓延，包括延遲節後複工時間、封閉高速公路入口等，主產(chan) 地部分煤礦停產(chan) 、物流園區暫時封閉等對煤炭供應產(chan) 生明顯影響。不過，在疫情發生後，主管部門高度重視能源供應保障，1月30日，國家能源局綜合司印發《關(guan) 於(yu) 切實做好疫情防控電力保障服務和當前電力安全生產(chan) 工作的通知》，要求全力做好疫情防控電力保障服務。2月1日，國家能源局發布《關(guan) 於(yu) 做好疫情防控期間煤炭供應保障有關(guan) 工作的通知》要求統籌疫情防控，抓好複工複產(chan) ，優(you) 先安排好疫情重點地區以及東(dong) 北、京津唐等地區的煤炭供應。2月5日，國家發改委、國家能源局在京召開應對疫情能源供應保障電視電話會(hui) 議。對於(yu) 煤炭供應，會(hui) 議強調“統籌疫情防控和煤礦生產(chan) ，加快組織煤礦複工複產(chan) ”。與(yu) 此同時，各地煤炭企業(ye) 在確保人員安全前提下組織複工複產(chan) 。截止目前，國家能源局統計數據顯示，煤礦產(chan) 能複產(chan) 率已超70%。不過，當前複工複產(chan) 集中在國有、省屬大礦，民營煤礦更多保持觀望狀態，複產(chan) 情況較難估計。即便是已經恢複的礦井，真正實現滿產(chan) 也需時日。同時，由於(yu) 道路封閉、園區關(guan) 閉及人員限製，物流效率大打折扣，煤炭運輸體(ti) 係恢複同樣需要時間。此外，隨著進口煤受到出口國檢疫加強、物流限製等影響，短期內(nei) 也難以對我國煤市供應形成有效補充。由此判斷，短期內(nei) 國內(nei) 煤炭供應仍將處於(yu) 弱勢格局，整體(ti) 供應壓力不大。後期隨著物流逐步暢通，煤礦全麵複工複產(chan) ，煤炭供應壓力或將有所顯現，二季度之後，煤炭供應過剩的壓力將會(hui) 進一步加大。

4、成品油供應整體(ti) 下降

2020年2月份，國內(nei) 成品油供應較1月份減少19.5%，市場供應整體(ti) 下降明顯。數據顯示，2020年1月份，國內(nei) 常減壓裝置加工總量5607.14萬(wan) 噸，環比下降2.77%，同比上漲4.74%。1月份主營煉廠原油加工量為(wei) 3899萬(wan) 噸，獨立煉廠原油加工量為(wei) 1708萬(wan) 噸。從(cong) 市場情況來看，1月份，因適逢農(nong) 曆春節，主營以及地方煉廠已經提前安排降量生產(chan) ，成品油供應減少。但是1月末，受突發事件的影響，各地區人員出行、交通運輸量大幅度下降，致使成品油需求下滑，這導致主營以及地方煉廠庫存激增。進入3月份，雖煉廠已逐步開始複產(chan) ，但鑒於(yu) 疫情影響，特別是2月份以來，主營以及地煉庫存大幅上升，預計3月份，國內(nei) 成品油產(chan) 量或將持續減少，市場供應仍將繼續下降。

二、商品銷售顯著下降

2020年2月份，大宗商品銷售指數大幅下跌37.9個(ge) 百分點，至63.3%，顯示隨著新冠肺炎疫情的擴散，各地延遲複工複產(chan) ，大宗商品市場需求顯著下滑，商品銷售嚴(yan) 重受阻。中下旬以來，國內(nei) 已經逐步進入複工階段，但企業(ye) 實際的生產(chan) 恢複節奏仍然較慢，下遊企業(ye) 基本都存在員工複崗緩慢、物流不暢以及新增訂單有限等情況，導致企業(ye) 開工率普遍不高，市場需求的回升空間也較為(wei) 有限。從(cong) 各主要商品的銷售情況來看，本月各商品銷售量和上月相比降幅均超20%以上，其中鐵礦石和汽車銷售量降幅達到45%左右。

1、鋼鐵銷售極為(wei) 困難

2020年2月份，鋼鐵銷售指數僅(jin) 為(wei) 61.7%，較上月大幅下跌34.6個(ge) 百分點，顯示隨著新冠肺炎疫情擴散，需求端延遲開工複工，鋼鐵市場需求明顯遇冷，產(chan) 成品銷售較為(wei) 困難，訂單大幅減少。2月份，鋼鐵行業(ye) PMI新訂單指數為(wei) 32.7%，較上月下降11.1個(ge) 百分點。另根據上海卓鋼鏈調研，下遊終端大麵積複工基本要在3月份之後。從(cong) 監測的滬市終端線螺采購數據來看，2月份終端日均采購量環比大幅下降70.55%，需求萎縮明顯。由於(yu) 疫情的影響，今年鋼材市場需求釋放時間較往年要延遲1個(ge) 月左右，往年通常在春節後第四周左右，“鋼需”正式啟動，並全麵恢複正常。而今年節後由於(yu) 疫情影響的“鋼需”強度明顯減弱，按照目前各地已發布的開工複工指導意見和開工複工企業(ye) 的排序，先為(wei) 重點工業(ye) 企業(ye) ，後為(wei) 建築施工企業(ye) 。從(cong) 目前下遊用鋼行業(ye) 的複工複產(chan) 進展情況看，3月份是建築施工企業(ye) 的恢複期，房地產(chan) 建築施工和部分地區的下遊用鋼企業(ye) 全麵複工時間要到3月中下旬。預計到4月份，除湖北地區外，全國大部分地區才能基本恢複正常，屆時鋼鐵市場的需求才有望全麵恢複。

2、鐵礦石銷售遇冷

2020年2月份，鐵礦石銷售量在連續三個(ge) 月持續增加後，出現銳減，當月較上月減少44.8%，可見在疫情背景下，鋼廠開工受限，對鐵礦石的需求量影響較大。2月份，鋼鐵行業(ye) PMI采購量指數僅(jin) 為(wei) 28.1%，降幅較大，顯示鋼廠並未有大規模采購補庫計劃。從(cong) 市場需求來看，當前多數下遊工地尚未啟動，鋼廠和社會(hui) 庫存創多年新高，且鋼廠難有利潤可言，多數鋼廠采取主動停限產(chan) ，並對高礦價(jia) 接受程度不高，多數鋼廠仍以消耗庫存為(wei) 主。此外，當前鋼廠天量的庫存壓力也將使其資金壓力巨大，如果在3月中旬仍舊不能大規模複工，這將倒逼大部分鋼廠進行檢修減產(chan) ，進而進一步減少對鐵礦石的需求。不過值得關(guan) 注的是，2月份鋼鐵行業(ye) PMI原材料庫存指數跌至29.2%，表明原材料庫存消耗加快。從(cong) 市場反饋的情況來看，當前鋼廠原材料庫存已快速消耗至去年11月底的水平，如果後期需求啟動快，鋼廠提升開工率，則鐵礦石仍有較大的補庫空間。

3、煤炭需求明顯收縮

2020年2月份，受疫情影響，國內(nei) 煤炭銷售量大幅下滑，當月較上月減少31.9%，市場終端需求明顯萎縮，市場銷售不暢。從(cong) 市場情況來看，受疫情影響，除供熱用煤以及居民用電等剛性需求外，工業(ye) 用煤及工業(ye) 用電出現下降，終端企業(ye) 延遲複工複產(chan) ，企業(ye) 開工率偏低，對煤炭消費減弱。月初，沿海六大電廠耗煤量維持在45萬(wan) 噸以上，明顯低於(yu) 去年同期水平。進入下旬以後，雖企業(ye) 複工複產(chan) 逐漸恢複，但下遊開工率依舊偏低，電力需求未出現實質性提振，盡管電廠日耗在緩慢上升，煤炭消費也開始緩慢恢複，但仍不足年初的60%。此外，由於(yu) 各大電廠仍處於(yu) 高庫存狀態，主要以消耗自身庫存為(wei) 主，加之臨(lin) 近三月用煤淡季，民用電負荷出現下降，且南方工業(ye) 用電恢複緩慢，電廠日耗仍未達到預期，下遊電廠拉運需求不高。短期內(nei) ，疫情仍將製約企業(ye) 生產(chan) 恢複，煤炭需求難以有效釋放，沿海電廠在高庫存保障下，仍以長協煤拉運為(wei) 主，對現貨煤采購積極性不高，市場需求仍將維持弱勢格局。

4、成品油需求較為(wei) 低迷

2020年2月份，國內(nei) 成品油銷售量較上月大幅減少25.8個(ge) 百分點，顯示受春節假期和突發疫情的影響，成品油市場終端需求較為(wei) 低迷。從(cong) 市場情況來看，往年春節假期結束以後，市場多將出現補庫行為(wei) ，但今年2月上旬，受到疫情影響，全國各地延遲開工複工，大多數城市基建及工地均未開工，加之民眾(zhong) 出行受限，市場依舊呈現“假日”行情，成品油交投清淡，終端需求繼續下滑。進入中旬以後，國內(nei) 各省各行業(ye) 根據本地的疫情重弱以及行業(ye) 特點實行有序、錯峰複工，但在物流受限、出行受阻等影響下，成品油需求恢複極為(wei) 緩慢，僅(jin) 在國際油價(jia) 接連上行的背景下，賣方提價(jia) 令少數買(mai) 方有限補貨，但整體(ti) 銷售情況仍然低迷。進入3月份，由於(yu) 冠狀病毒侵襲尚未結束，雖將迎來返工潮，但以隔離兩(liang) 周時間推算，短期內(nei) 多數基建工程將難以全麵複工，加之多數普通民眾(zhong) 心態依舊謹慎，出行較往日相比依舊偏少，將在一定程度上抑製成品油的終端需求，市場成交難有明顯增量。

5、有色金屬需求大幅減少

2020年2月份，有色金屬銷售量較上月大幅減少34.5%，顯示受疫情影響，下遊和終端消費企業(ye) 整體(ti) 開工進程緩慢，市場需求十分低迷。從(cong) 市場情況來看，從(cong) 2月下旬開始，國內(nei) 已經進入複工階段，但是有色金屬下遊和終端消費企業(ye) 開工率仍不高，特別是由於(yu) 返程員工需要進行隔離以及地區間的交通運輸尚未完全恢複，因此複工進度相對緩慢，預計短期內(nei) 開工率難有明顯回升。此外，疫情直接影響房地產(chan) 企業(ye) 施竣工速度和基建開工，建築市場對有色需求後移。汽車行業(ye) 麵臨(lin) 複工和銷售的雙重壓力，傳(chuan) 統家電銷售大幅下滑。預計後期市場需求低迷的格局將延續。

三、商品庫存出現激增

2020年2月份，大宗商品庫存指數為(wei) 130.0%，較上月大幅上升27.8個(ge) 百分點，顯示由於(yu) 終端市場需求減少，加之受疫情影響商品流通企業(ye) 複工複產(chan) 普遍不足，物流運輸嚴(yan) 重受阻，導致商品庫存迅速累積，部分商品甚至出現脹庫的現象。從(cong) 各主要商品來看，本月各商品庫存均呈現激增的態勢，庫存量和上月相比增幅均超一成以上，其中鋼鐵和汽車庫存增量接近五成、有色金屬的庫存增量超過三成。

1、鋼鐵庫存壓力巨大

2020年2月份，鋼鐵市場庫存量較上月激增49.6%，增幅較上月擴大45.1個(ge) 百分點，顯示受疫情影響，鋼鐵市場終端需求釋放明顯延遲，加上物流受限導致商品運輸困難，鋼鐵庫存大幅積壓，商品庫存壓力巨大。據中鋼協統計，2月中旬，重點統計企業(ye) 鋼材庫存量為(wei) 2134.15萬(wan) 噸，比上一旬增加282.68萬(wan) 噸，增幅15.27%；比年初增加1180.91萬(wan) 噸，增幅123.88%。與(yu) 此同時，鋼材社會(hui) 庫存同樣大幅增加。2月中旬，20個(ge) 城市5大品種鋼材社會(hui) 庫存1735萬(wan) 噸，比上旬增加264萬(wan) 噸，增長17.9%，比1月增加923萬(wan) 噸，增長113.7%。5大品種庫存均呈增加趨勢，其中熱軋卷板庫存253萬(wan) 噸，比上旬增長25.2%，比1月增長109.1%；冷軋卷板庫存157萬(wan) 噸，比上旬增長19.6%，比1月增長40.0%；中厚板庫存128萬(wan) 噸，比上旬增長6.7%，比1月增長36.0%；線材庫存355萬(wan) 噸，比上旬增長20.7%，比1月增長169.3%；螺紋鋼庫存842萬(wan) 噸，比上旬增長16.3%，比1月增長134.0%。2月份，因疫情蔓延，交通運輸受阻，許多鋼廠的庫存量急劇增加，被迫減產(chan) 、停產(chan) ，鋼廠的產(chan) 量明顯下降，後期隨著市場需求逐步恢複正常，龐大的鋼鐵庫存有望出現下降。

2、煤炭庫存止跌回升

2020年2月份，煤炭庫存量止跌回升，當月較上月增加12.3%，為(wei) 2018年2月份以來的最大增幅，顯示隨著煤礦開工進程不斷加快，各地運輸限製也逐漸解除，煤炭主產(chan) 地供應持續增加，但終端消費需求仍然不足，煤炭庫存開始大幅增加。從(cong) 市場情況來看，上旬因新冠肺炎疫情疊加春節長假等因素影響，部分煤礦假期停產(chan) 、複產(chan) 緩慢、物流受限，對煤炭市場影響明顯，秦皇島港煤炭調入量不足，消耗加快，使得庫存進一步下降至2020年2月11日的402萬(wan) 噸，期間曾一度跌至390萬(wan) 噸的近5年最低水平。此後，隨著煤礦逐步複工複產(chan) 以及運輸作業(ye) 順暢，煤炭供應持續增加，但下遊電煤消費需求不足，市場調出不及調進，市場庫存開始不斷回補，月底秦皇島港庫存基本達到年初水平，3月初存煤量更是突破600萬(wan) 噸。後期隨著公路、鐵路運輸通暢，加上煤礦開工負荷增加，預計各環節庫存或進一步出現激增，市場仍將維持供應寬鬆格局。

3、汽車庫存壓力驟增

2020年2月份，汽車庫存量較上月激增47.8%，增速較上月擴大37.2個(ge) 百分點，顯示受疫情影響，車市客流大幅減少，汽車市場消費能力明顯下降，汽車庫存壓力驟增。據中國汽車流通協會(hui) 發布的汽車經銷商庫存預警指數顯示，2020年2月份，經銷商庫存預警指數創下新高達81.2%，環比上升29.5%，同比上升27.7%，庫存預警指數位於(yu) 警戒線之上。從(cong) 市場情況來看，2月份是新冠疫情防控關(guan) 鍵期，客流大幅減少和延遲開工給汽車市場帶來巨大影響。2月份大部分4S店延遲複工，上半月複工率僅(jin) 為(wei) 50%，且大部分采取半停業(ye) 狀態和值班、輪崗的形式。據統計，截至3月2日，124家經銷商集團，8095家4S店，綜合複工效率36.61%，門店複工率71%，銷售效率和售後效率均為(wei) 30%左右。另據中國汽車流通協會(hui) 預計，2月份整體(ti) 市場銷量同比降幅達80%左右，到3月底，綜合複工率會(hui) 達到比較高的水平，生產(chan) 生活秩序開始逐漸恢複，3月整體(ti) 市場銷量降幅可能在50%左右，汽車市場整體(ti) 恢複到正常水平可能要到5月份左右。

綜合來看，2月份，國內(nei) 大宗商品市場受新冠肺炎疫情影響，供需雙弱，庫存激增。盡管當前國內(nei) 疫情基本得到控製，各地正積極、有序地進行複工和複產(chan) ，但供應端的恢複將先於(yu) 需求端，商品供應壓力或將進一步加大，庫存壓力短期內(nei) 難有緩解。預計3月份，國內(nei) 大宗商品市場仍存在較大的下行壓力。不過，隨著行業(ye) 企業(ye) 複工複產(chan) 的逐步推進，加之國內(nei) 政策加碼，市場信心有望迎來修複，國內(nei) 經濟長期向好的基本麵並沒有改變，預計進入二季度國內(nei) 大宗商品市場的下行壓力將會(hui) 逐漸得到緩解。

1、經濟長期向好的基本麵沒有改變

华体会登录界面、國家統計局服務業(ye) 調查中心發布的2020年2月份中國製造業(ye) 采購經理指數（PMI）為(wei) 35.7%，較上月下降14.3個(ge) 百分點。從(cong) 分項指數來看，受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，製造業(ye) 供應鏈運行放緩，市場需求和企業(ye) 生產(chan) 均明顯收縮，就業(ye) 情況也較為(wei) 緊張。預計待疫情基本控製後，市場需求集中釋放，企業(ye) 加快複工複產(chan) ，3月份PMI將會(hui) 有所回升，經濟運行將逐漸回歸正常軌道。

2、基建和房地產(chan) 複工將對市場需求形成支撐

為(wei) 保障經濟社會(hui) 發展，在繼續執行嚴(yan) 格的疫情防控工作同時，近期，中央及地方出台政策指引積極推動企業(ye) 複工複產(chan) ，推動重大項目開工建設。發改委要求保障重大鐵路、公路等項目開工；工信部要求加快5G建設，發揮5G建設對“穩投資”積極作用；交通運輸部推進在建項目盡快複工，全力推進新建項目開工；水利部要求110項重大水利工程3月底前力爭(zheng) 複工100項以上等。另據不完全統計，近日，北京市、福建省、河南省、雲(yun) 南省、江蘇省等地發布了2020年重大項目投資計劃清單，總投資額合計逾11萬(wan) 億(yi) 元，其中基建投資仍是重要部分。基建項目建設加快，對拉動大宗商品的需求注入強勁動力。

房地產(chan) 市場方麵，2019年1-12月份房地產(chan) 開發投資比上年增長9.9%，增速比1-11月份回落0.3個(ge) 百分點，比上年加快0.4個(ge) 百分點。1-12月房屋新開工麵積增長8.7%，增速與(yu) 1-11月份持平，比上年加快3.5個(ge) 百分點。開發商土地購置麵積比上年下降11.4%，降幅比1-11月份收窄2.8個(ge) 百分點，上年為(wei) 增長14.2%；土地成交價(jia) 款14709億(yi) 元，下降8.7%，降幅比1-11月份收窄4.3個(ge) 百分點，上年為(wei) 增長18.0%。從(cong) 市場情況來看，雖然近期房地產(chan) 企業(ye) 大都尚未全麵開工，短期利空大宗商品市場，但結合春節放假前多數終端沒有備貨的情況，在3月份下旬企業(ye) 逐步複工後，房地產(chan) 市場對大宗商品的需求有望迎來一波釋放。

3、地方債(zhai) 發行提速加碼

今年以來，地方政府提速、加碼發行地方債(zhai) ，而在近期，多地更是密集披露新的發行計劃。據悉，財政部已經分兩(liang) 批提前下達今年地方債(zhai) 限額合計超過1.8萬(wan) 億(yi) 元，助推地方債(zhai) 早發行、早使用，讓資金加速落地到項目中形成實物投資。作為(wei) 積極財政的一個(ge) 重要發力點，地方債(zhai) 的提速、加碼助力抗疫情穩經濟的作用將進一步顯現。受疫情的影響，當前複工進展比較緩慢，加快地方債(zhai) 的發行，可以使重點建設項目早開工、早建設，盡快發揮地方債(zhai) 的作用。同時，對於(yu) 2020年經濟的穩增長和實現此前國家經濟發展確定的目標來講，有非常重要的推動作用。數據顯示，截至2月29日，2020年新增地方政府債(zhai) 券發行規模達到12229.86億(yi) 元，相比去年同期的6962億(yi) 元增長75%。從(cong) 發行進度上看，2020年地方政府專(zhuan) 項債(zhai) 券的發行時間比2019年提早了19天，其中1月共發行了7850.64億(yi) 元，創下曆史月度發行最高水平；2月受新冠肺炎疫情影響，一些省份調整了發行日期，共發行4379.22億(yi) 元。在當前疫情防控的關(guan) 鍵階段，作為(wei) 積極財政政策的重要體(ti) 現，地方政府專(zhuan) 項債(zhai) 券在穩增長方麵作用凸顯，加快發行專(zhuan) 項債(zhai) 券，擴大專(zhuan) 項債(zhai) 發行規模，增加地方政府可用資金，能夠推動在建工程項目和具備條件項目及早開工，帶動擴大有效投資，支持補短板擴內(nei) 需。

4、貨幣政策加力逆周期調節

應對疫情，政府有力支持實體(ti) 經濟發展，貨幣政策逆周期調節不斷加力：運用再貸款再貼現等結構性工具加大定向調控力度、綜合運用公開市場操作等貨幣政策工具釋放流動性、引導利率下行等。展望未來，業(ye) 內(nei) 人士表示，穩健的貨幣政策將更為(wei) 靈活適度，但不會(hui) “大水漫灌”，加強結構性調控和降成本力度仍將是主要著力點：央行將擇機實施普惠金融定向降準年度動態考核，也將進一步引導LPR下行。此外，全麵降準、下調存款基準利率等也儲(chu) 備在央行政策工具箱中，將視情況擇機使用。

疫情發生以來，央行推出一係列結構性工具加大定向調控力度。例如，設立3000億(yi) 元低成本專(zhuan) 項再貸款，向主要全國性銀行和湖北等10個(ge) 重點省(市)部分地方法人銀行提供資金，采取名單製，精準支持直接參與(yu) 抗擊疫情的企業(ye) 。最近，央行在此基礎上增加再貸款再貼現專(zhuan) 用額度5000億(yi) 元，同時，下調支農(nong) 、支小再貸款利率0.25個(ge) 百分點至2.5%。值得注意的是，此次的支農(nong) 、支小再貸款和再貼現工具不是名單製，而是普惠性的，重點用於(yu) 中小銀行加大對中小微企業(ye) 信貸支持。在定向調控的同時，央行也在引導整體(ti) 市場利率和貸款利率下行。貨幣政策“降成本”力度不斷加大。2月，公開市場操作逆回購和中期借貸便利(MLF)操作中標利率先後均下降10個(ge) 基點，2月20日1年期和5年期貸款市場報價(jia) 利率(LPR)也分別下降10個(ge) 和5個(ge) 基點，帶動市場整體(ti) 利率下行。2月24日至28日當周，Shibor隔夜、7天和14天較此前一周分別下行1個(ge) 基點、5個(ge) 基點和3個(ge) 基點至1.35%、2.19%和2.09%，市場流動性合理充裕。