為(wei) 規範標準化票據融資機製，更好服務中小企業(ye) 和供應鏈融資，中國人民銀行於(yu) 6月29日發布《標準化票據管理辦法》，自2020年7月28日起實施。

此前，國務院金融委辦公室推出11條金融改革措施，《管理辦法》正是其中的第六條改革措施。專(zhuan) 家指出，《管理辦法》的出台對支持複工複產(chan) 、中小企業(ye) 融資和票據市場規範發展發揮積極作用。

為(wei) 票據業(ye) 務立規矩

票據是中小企業(ye) 重要的融資渠道之一，也是金融機構資金交易和資產(chan) 負債(zhai) 管理的工具。中國人民銀行數據顯示，3月末，票據融資餘(yu) 額為(wei) 8.2萬(wan) 億(yi) 元，同比上升25.6%；票據融資加權平均利率為(wei) 2.94%，同比下降0.7個(ge) 百分點。

然而，中國人民銀行方麵表示，受多種因素影響，中小企業(ye) 票據融資的可得性和效率還有待提升。從(cong) 金融機構資產(chan) 交易的角度來看，票據個(ge) 性化特征比較明顯，價(jia) 格形成機製較為(wei) 複雜，標準化程度不夠高。

此前，為(wei) 拓寬中小企業(ye) 票據融資渠道，更好契合金融機構資金交易特點和支持中小金融機構流動性管理，中國人民銀行已於(yu) 2019年8月創新開展了標準化票據融資機製試點，受到市場廣泛關(guan) 注和認可。

在總結試點工作的基礎上，中國人民銀行組織試點參與(yu) 機構製定了《管理辦法》，明確了標準化票據的定義(yi) 、參與(yu) 機構、基礎資產(chan) 、創設、信息披露、投資者保護、監督管理等，有利於(yu) 規範標準化票據業(ye) 務發展。

中國人民銀行方麵表示，標準化票據以票據作為(wei) 基礎資產(chan) ，聯通票據市場和債(zhai) 券市場，有利於(yu) 發揮債(zhai) 券市場的專(zhuan) 業(ye) 投資和定價(jia) 能力，增強票據融資功能和交易規範性。

“《管理辦法》的出台，進一步規範了票據業(ye) 務和票據市場，建立起更加讓公眾(zhong) 信任的環境，間接提高了票據的信用，有利於(yu) 吸引更多投資者。”中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍(jun) 接受本報記者采訪時表示。

增加新的融資渠道

標準化票據帶來哪些利好？業(ye) 內(nei) 人士指出，《管理辦法》的出台，將增加金融產(chan) 品的配置品種，拓展融資渠道。

在興(xing) 業(ye) 研究分析師郭益忻看來，標準化票據的推出，打通了服務中小微企業(ye) 、供應鏈企業(ye) 的融資渠道，使中小微企業(ye) 在貼現之外增加了一個(ge) 融資渠道。同時，商票被納入標準化票據基礎資產(chan) ，將實現中小企業(ye) 與(yu) 貨幣市場的直連和對接。

此外，專(zhuan) 家指出，標準化票據將票據作為(wei) 基礎資產(chan) 打包後在債(zhai) 券市場交易流通，可充分發揮債(zhai) 券市場定價(jia) 機製透明、風控管理成熟等優(you) 勢，提高交易規範性。標準化票據是對票據現行交易機製的進一步優(you) 化，有利於(yu) 增強票據融資功能和提高市場規範，實現資管產(chan) 品對票據資產(chan) 的主動管理和淨值管理。從(cong) 長遠來看，標準化票據有利於(yu) 進一步推動票據市場規範發展，提升市場深度，更好發揮票據在支持中小企業(ye) 融資和供應鏈金融中的作用。

國家金融與(yu) 發展實驗室特聘研究員董希淼也指出，票據單張麵額小，持有企業(ye) 分散，個(ge) 性化特征比較明顯，如果標準化程度不夠高，金融機構在交易中流轉定價(jia) 困難，會(hui) 影響其流動性，進而製約票據融資對中小企業(ye) 的支持作用。此次規範有助於(yu) 彌補票據融資之前的短板。

幫助中小企業(ye) 渡難關(guan)

眼下，中小企業(ye) 複工複產(chan) 正全麵推進。《管理辦法》的出台，有望幫助中小企業(ye) 吸引更多投資者，渡過難關(guan) 。

據了解，使用票據融資的企業(ye) 中，中小微企業(ye) 占比超七成。趙錫軍(jun) 認為(wei) ，票據融資之所以受到廣大中小微企業(ye) 青睞，是因為(wei) 中小企業(ye) 的融資渠道相對狹窄，票據融資實際上是為(wei) 中小企業(ye) 解決(jue) “融資難”“融資貴”問題的一個(ge) 新的拓展。“相較於(yu) 其他融資方式，例如銀行貸款門檻較高，雖然設立了專(zhuan) 門服務中小企業(ye) 的貸款平台，但尚處於(yu) 起步階段；公開募集在法律、財務、管理等方麵的要求較高，對中小企業(ye) 來說可望而不可及。而票據融資跟業(ye) 務掛鉤，隻要企業(ye) 有固定收入、有相應的現金流，就可以以此為(wei) 依托發行票據，完成融資。相比之下，票據融資難度低，成本低，效率更高，因此受到中小企業(ye) 的青睞。”

“《管理辦法》通過規範管理，降低了票據融資的風險，為(wei) 票據市場的進一步健康發展提供了製度的支撐。票據市場的發展，為(wei) 中小企業(ye) 提供了更好的融資通道，對緩解中小企業(ye) 融資難融資貴有一定的積極作用。”趙錫軍(jun) 表示，但是中小企業(ye) 融資難融資貴是一個(ge) “老大難”問題，本質上還是金融市場和金融體(ti) 係不夠完善。雖然票據市場的規範發展能夠在一定程度上緩解這個(ge) 問題，但要想徹底解決(jue) ，還有一定難度。

中國人民銀行方麵表示，《管理辦法》對支持複工複產(chan) 、中小企業(ye) 融資和票據市場規範發展影響正麵，市場各方支持盡快出台。目前，標準化票據相關(guan) 的金融基礎設施、機製設計、係統開發等方麵已做好準備，中國人民銀行將按程序正式發布。 （記者 徐佩玉）