為(wei) 化解中小企業(ye) 融資難、融資貴這一難題，近年來我國大力推動供應鏈金融的發展，有相關(guan) 數據預計，到２０２０年我國供應鏈金融市場規模將達到２７萬(wan) 億(yi) 元。供應鏈金融作為(wei) 將供應鏈商流、物流、信息流與(yu) 資金流緊密結合的一種全新產(chan) 融創新模式得到了迅猛發展。

融資方式得以創新

供應鏈金融作為(wei) 產(chan) 融結合的重要方式得到實業(ye) 界和學術界的高度關(guan) 注，這一橫跨產(chan) 業(ye) 供應鏈和金融活動的創新日益成為(wei) 推動金融服務實體(ti) ，尤其是解決(jue) 中小企業(ye) 融資難、融資貴問題的重要戰略途徑。

對於(yu) 供應鏈金融的理解，五道口供應鏈研究院、五道口保理學院院長魯順告訴《經濟》記者，從(cong) 廣義(yi) 解釋，做存貨融資、保理、票據等都可以叫供應鏈金融；從(cong) 狹義(yi) 解釋，就是把供應商、製造商、分銷商、物流商和經營商通過互聯網化經營與(yu) 集成，然後進行計劃、組織、管理和優(you) 化，最後提供金融服務。

供應鏈金融是基於(yu) 交易過程向核心企業(ye) 和其上下遊相關(guan) 企業(ye) 提供的綜合金融服務，中國中小企業(ye) 協會(hui) 政策研究部主任董濤對《經濟》記者表示，該模式突破了傳(chuan) 統信貸業(ye) 務受理調查和審批等諸多限製，創新了融資方式，對支持中小企業(ye) 發展具有重要的現實意義(yi) 。

中國（上海）自貿區供應鏈研究院副教授袁象告訴《經濟》記者，在供應鏈體(ti) 係中，實體(ti) 企業(ye) 的上下遊企業(ye) 整體(ti) 實力一般相對較弱，他們(men) 大多沒有足夠的抵質押擔保物，信息透明度偏低，抗風險能力弱，信用級別不高，因此很難從(cong) 銀行獲得貸款，但這些中小企業(ye) 對周轉資金的需求又較高，導致了中小企業(ye) 融資的需求得不到滿足。

過去傳(chuan) 統金融機構很少給中小微企業(ye) 貸款的原因主要有兩(liang) 方麵，魯順稱，一方麵是成本問題，銀行操作成本比較高，貸款一億(yi) 和100萬(wan) 的操作成本是一樣的，而銀行對客戶經理的業(ye) 績要求比較高；另一方麵是風險問題，小微企業(ye) 本身在產(chan) 業(ye) 鏈的末端，自身產(chan) 品競爭(zheng) 力包括經營者的能力都比較弱。“而通過供應鏈培養(yang) 核心企業(ye) 的互聯網化，能夠極大提升效率，銀行放貸一億(yi) 和100個(ge) 100萬(wan) 的成本一樣。”

袁象也表示，通過供應鏈金融融資模式，銀行可以依托核心企業(ye) 的信用優(you) 勢，結合中小供應商與(yu) 核心企業(ye) 的真實交易信息，基於(yu) 中小企業(ye) 的應收賬款、存貨、預付款等資產(chan) ，對其提供資金支持。

反過來看，供應鏈金融對核心企業(ye) 來說，也剛好貼合了其轉型升級的一些訴求。文瀝谘詢總監王航在接受《經濟》記者采訪時表示，其實供應鏈金融是一個(ge) 很好的金融杠杆，“上遊的供應商可以有更好的融資工具，有穩定、長期的供貨，下遊渠道也有更充足的資金提升業(ye) 績，核心企業(ye) 則會(hui) 獲得供應鏈上現金流的穩定和業(ye) 績的提升”。

科技賦能金融服務

供應鏈金融是解決(jue) 中小企業(ye) 融資難的重要突破口。過去，供應鏈金融存在很多弊端，在傳(chuan) 統的供應鏈金融融資過程中，銀行一般通過線下掌握的訂單、發票等交易信息，確定中小企業(ye) 的信用狀況，同時通過跟蹤、監控相關(guan) 的物流、資金等信息狀況，從(cong) 而確定是否貸款以及貸款金額。這種操作模式，不僅(jin) 效率低，而且容易導致造假行為(wei) 。

如今，傳(chuan) 統的供應鏈金融通過科技的賦能成為(wei) 金融機構與(yu) 企業(ye) 重點關(guan) 注和大力發展的領域。董濤表示，第一是互聯網技術的應用，在降低金融服務交易成本，加快信息流通、減少信息不對稱，增進金融服務可得性方麵具有巨大優(you) 勢。第二是大數據技術的應用，作為(wei) 處理數據的有效工具能夠幫助金融機構實現有效信息識別，雲(yun) 計算作為(wei) 動態可伸縮的虛擬化資源能夠為(wei) 數據存儲(chu) 的完整性提供保證。金融機構已經開始廣泛探索大數據和雲(yun) 計算在市場營銷、風險控製、運營管理等多個(ge) 領域的運用。第三是物聯網技術的應用，隨著射頻識別裝置、傳(chuan) 感器技術等應用不斷成熟，物聯網的可靠性不斷提升，成本大幅降低，物聯網技術應用在供應鏈金融領域可有效推進業(ye) 務創新，例如可輔助各類物資實現全流程係統化管理，自動化監控。

“未來區塊鏈技術也將逐步應用到供應鏈金融業(ye) 務中。”袁象稱，區塊鏈技術將為(wei) 供應鏈金融各方建立起信任關(guan) 係。供應鏈金融業(ye) 務一般涉及機構較多，比如金融機構、實體(ti) 企業(ye) 即核心企業(ye) 、上下遊企業(ye) 即中小企業(ye) 以及物流企業(ye) 等，他們(men) 存在操控數據的可能性。“通過區塊鏈分布式的賬本，可以使得不同參與(yu) 者使用一致的數據來源，保證了供應鏈信息的可追溯性，實現供應鏈透明化，而且可以降低交易成本。”

東(dong) 北財經大學現代供應鏈管理研究院院長蔡港樹對《經濟》記者表示，運用金融科技技術可以快、準、全地勾勒出供應鏈上下遊企業(ye) 間的相對關(guan) 係，將中小企業(ye) 真正納入到供應鏈的網絡體(ti) 係中，從(cong) 而建立真正公平高效的交易規則和信用體(ti) 係，營造良好的供應鏈金融生態和環境，提高供應鏈的管理效率。

此外，之前核心企業(ye) 參與(yu) 度不高，而近兩(liang) 年隨著實體(ti) 企業(ye) 對供應鏈金融的理解越來越深刻，其開始利用自身的信用能力、對產(chan) 業(ye) 的理解和對上下遊的控製能力，紛紛布局供應鏈金融，一些企業(ye) 或金融機構會(hui) 用自己的資金或通過外部融資資金，直接對上下遊中小企業(ye) 提供融資服務。

王航舉(ju) 例，海爾有自己的財務公司、保理公司、小貸公司等金融公司，服務的客群先覆蓋海爾集團內(nei) 的客戶，再擴展到整個(ge) 行業(ye) 。“哪個(ge) 供應商給海爾供貨，供貨的及時率好不好，產(chan) 品的質量好不好；海爾什麽(me) 時候會(hui) 給這些供應商付貨款，會(hui) 不會(hui) 按時付等，海爾體(ti) 係內(nei) 的金融公司一定比銀行更了解這些客群。所以很多核心企業(ye) 或大企業(ye) 會(hui) 自己做金融服務。”

缺少供應鏈管理成最大弊端

如今已有大批金融機構以及企業(ye) 投身於(yu) 發展供應鏈金融的浪潮中，借力金融科技服務中小微企業(ye) 融資，而借助金融科技不斷升級的供應鏈金融仍存在多層次信用穿透難、信息不對稱等一些難點。

“目前最大的問題是缺少供應鏈管理，產(chan) 業(ye) 互聯網化進展緩慢，對供應鏈金融產(chan) 生很大弊端。”魯順向記者透露道，“比如阿裏巴巴多年來給眾(zhong) 多大企業(ye) 推互聯網化，但效果並不顯著。一是因為(wei) 現在大的民營企業(ye) 大多實際控製人年齡都比較大，對互聯網的理解並不深刻，擔心互聯網化會(hui) 丟(diu) 失商業(ye) 機密，包括一些企業(ye) 上下可能存在的不規範，最終可能導致隻有資金在轉，沒有物流和貿易的人轉。”

而解決(jue) 這些難點則需要突破口。董濤認為(wei) ，首先要充分發揮金融科技的作用。“一是多維大數據風控結合區塊鏈，實現智能交叉驗證，確保信息真實可信；二是運用區塊鏈實現信用多級穿透，通過‘區塊鏈電子憑證’，支付自由切分流轉，解決(jue) 多層次信用穿透難的問題。”

其次，要建立共生共贏的供應鏈整體(ti) 思想，構建基於(yu) 產(chan) 業(ye) 鏈多方參與(yu) 的供應鏈金融生態平台，創新升級供應鏈金融產(chan) 品，拓寬供應鏈融資綠色通道。在傳(chuan) 統的單一企業(ye) 之間的競爭(zheng) 已經轉變為(wei) 供應鏈與(yu) 供應鏈之間競爭(zheng) 的全球化背景下，供應鏈金融各參與(yu) 主體(ti) 必須把過去單一主體(ti) 的經營思維，轉變為(wei) 共生共贏的供應鏈整體(ti) 思維，圍繞供應鏈管理建立基於(yu) 產(chan) 業(ye) 鏈多方參與(yu) 的，集提供物流服務、信息服務、商務服務和資金服務為(wei) 一體(ti) 的供應鏈金融生態平台。

“同時，需持續加大供應鏈金融產(chan) 品服務的創新力度，針對供應鏈不同交易層次和交易主體(ti) ，不斷創新升級專(zhuan) 業(ye) 化、定製化供應鏈金融產(chan) 品和一攬子綜合化供應鏈金融服務方案，開辟供應鏈金融信貸綠色通道，為(wei) 供應鏈上下遊企業(ye) 提供更為(wei) 便利的融資渠道。”董濤稱。

具體(ti) 來看，供應鏈金融本質是整個(ge) 產(chan) 業(ye) 鏈的信用共享，是共享經濟的一部分，袁象認為(wei) ，必須要先實現信用信息的共享。“全國和地方信用信息共享平台應該盡快與(yu) 人民銀行的征信係統實現充分對接，促進供應鏈上相關(guan) 企業(ye) 實現信息共享，形成信息透明對稱，使銀行等金融機構較為(wei) 便捷獲取有效信息。”

第二，要建設多元化的金融組織體(ti) 係，形成金融服務協同效應。目前參與(yu) 供應鏈金融的金融主體(ti) 不斷增加，融資渠道多元化趨勢明顯。商業(ye) 銀行、第三方支付、保理公司、小貸公司、信托公司等金融機構參與(yu) 供應鏈金融業(ye) 務熱情高漲，這些金融機構根據風險偏好的不同，容易形成協同效應。

而在蔡港樹看來，高科技的發展確實可以加快以上難點的解決(jue) ，國家和企業(ye) 也很重視這方麵的發展，投入了大量資本和人力，但資金和專(zhuan) 業(ye) 知識的相對匱乏，使高科技解決(jue) 這項難點仍存在廣度和深度上的欠缺。

“因此，從(cong) 國家層麵來講，規範供應鏈金融可以從(cong) 兩(liang) 方麵入手。”蔡港樹表示，從(cong) 廣度上來講，國家應該出台更多政策鼓勵、支持和幫助中小微企業(ye) 建立現代化信息係統，使得供應鏈金融參予方容易獲得供應鏈全麵的信息。同時，出台整合各個(ge) 區塊鏈局部網的全國性平台政策和合作框架。

“從(cong) 深度上來講，中小微企業(ye) 必須增強自身的存活、創新和盈利能力。隻有企業(ye) 能夠自身盈利，出資方在供應鏈金融中有利可圖，才可能從(cong) 根本上解決(jue) 中小微企業(ye) 在供應鏈金融中的參與(yu) 資格問題。”蔡港樹表示，企業(ye) 在解決(jue) 信息非對稱問題的時候容易遇到信息非對稱困境，一方麵企業(ye) 希望得到各方麵的數據，另一方麵又視自己的數據如珍寶，擔心過度競爭(zheng) ，不願意共享數據或者共享非全麵甚至造假的數據，加劇由於(yu) 信息不對稱性而產(chan) 生的道德風險問題。“國家需要考慮立法保護企業(ye) 信息同時杜絕非法競爭(zheng) 。”

四大趨勢和三點要求

為(wei) 加快供應鏈創新與(yu) 應用，國務院下發的《關(guan) 於(yu) 積極推進供應鏈創新與(yu) 應用的指導意見》中提到，“到2020年，形成一批適合我國國情的供應鏈發展新技術和新模式，基本形成覆蓋我國重點產(chan) 業(ye) 的智慧供應鏈體(ti) 係。”

袁象表示，在當前的形勢下，金融科技賦能成為(wei) 供應鏈金融風險控製的主要手段；供應鏈金融將更加強調平台化和生態化；供應鏈金融的線上化將成為(wei) 主流；供應鏈金融將向垂直化和細分化的方向發展。

對於(yu) 金融科技，會(hui) 使供應鏈金融的風險控製水平得以大幅度提升。王航舉(ju) 例稱，比如大數據，銀行原來的信貸產(chan) 品是基於(yu) 一些企業(ye) 的財報、公開數據等有一整套體(ti) 係，但供應鏈金融更多的是對應小微企業(ye) ，信息不全麵；供應鏈更注重的是買(mai) 賣雙方的交易數據和交易背景真實性，對於(yu) 這方麵銀行的產(chan) 品是缺失的，或者很難獲取真實數據；有了更多的大數據範圍，完善三方類的、交易類的平台、物流資金流等數據，未來供應鏈金融能有更多的市場空間。

對於(yu) 平台化和生態化的趨勢，袁象表示，中國供應鏈金融未來要做成產(chan) 融結合的生態係統大平台，由平台模式搭建成一個(ge) 產(chan) 融結合的生態係統，不再是單向流動的價(jia) 值鏈，而是能促使多方共贏的商業(ye) 生態係統。

就線上化的趨勢來看，各參與(yu) 主體(ti) 通過建立線上供應鏈金融服務平台實現資源整合，優(you) 化物流鏈、資金鏈和信息鏈，為(wei) 大型實體(ti) 企業(ye) 和上下遊中小企業(ye) 提供專(zhuan) 業(ye) 化和定製化的金融服務。“供應鏈金融發展的線上化趨勢提升了資金使用效率並打破了傳(chuan) 統商業(ye) 銀行主導的供應鏈金融模式，進而大大拓寬了傳(chuan) 統供應鏈金融的範圍邊界。”袁象稱。

因為(wei) 供應鏈金融是從(cong) 行業(ye) 角度去做的，不同行業(ye) 向下都是不同的屬性，王航告訴記者，金融要嵌到整個(ge) 供應鏈的交易環節裏，就需要往垂直化和細分化的方向發展，“比如快消品和大宗商品這兩(liang) 個(ge) 行業(ye) ，快消品的特點是單筆采購額很小，可能幾萬(wan) 元，但頻次很高，可能一周采購一次，大宗商品頻次可能一個(ge) 月采購一次，但每次的交易額很大，可能幾千萬(wan) 元甚至上億(yi) 元”。

在董濤看來，總體(ti) 來說，供應鏈金融要發展需做到三點，一是增強發展供應鏈金融意識，完善供應鏈金融發展政策法律製度，健全供應鏈金融信用體(ti) 係，營造良好的供應鏈金融運營法製生態環境。二是創新“科技＋金融＋供應鏈”的供應鏈金融物流監管與(yu) 風險管理體(ti) 係，構建基於(yu) 完全共享及我國供應鏈金融業(ye) 務運作模式時傳(chuan) 遞的信息鏈，推動實現“五流”封閉式高效整合運行。三是加強供應鏈金融專(zhuan) 業(ye) 人才引進培養(yang) ，成立全國統一的供應鏈金融行業(ye) 自律組織，建設供應鏈金融協同創新中心，為(wei) 供應鏈金融發展提供智力支持和人才保證。

最終，供應金融的一個(ge) 矛盾點或者融合點，就是創新和風險的結合，王航表示，如果創新有一定的風險控製手段，該業(ye) 務就可以批量、快速地做起來；如果創新過頭，風險控製不住，抑或是沒有創新屬性，那該業(ye) 務一定會(hui) 被市場淘汰。