投資，在穩增長中發揮關(guan) 鍵作用。《政府工作報告》提出，“圍繞國家重大戰略部署和‘十四五’規劃，適度超前開展基礎設施投資”，“要優(you) 化投資結構，破解投資難題，切實把投資關(guan) 鍵作用發揮出來。”

如何用財政手段打造撬動社會(hui) 投資的“支點”？如何以開發性金融化解新型基礎設施融資的“難點”？如何通過資本市場創新疏通傳(chuan) 統基礎設施資本循環利用的“堵點”？記者進行了采訪。

財政手段拉動社會(hui) 投資，穩預期降門檻

北京冬奧會(hui) 期間，國家速滑館“冰絲(si) 帶”吸引著公眾(zhong) 目光。據了解，國家速滑館是北京冬奧會(hui) 首個(ge) 采用政府和社會(hui) 資本合作(PPP)模式建設的場館。

近年來，PPP模式在拉動有效投資方麵日益發揮重要作用。2021年新型基礎設施、新型城鎮化、交通運輸和水利建設重大工程簽約落地項目451個(ge) 、投資額10941億(yi) 元；開工建設項目456個(ge) 、投資額9269億(yi) 元。

“這些項目既聚焦調結構增後勁，又發力促消費惠民生，發揮了投資乘數效應。”財政部PPP中心主任焦小平表示，下一步將聚焦國家重大戰略任務，支持適度超前基礎設施發展。

“車友們(men) ，去感受一下行駛在5G高速上的炫酷吧！”去年9月，廣西首條智慧高速公路沙吳高速公路通車的消息，被不少網友轉帖。這條以專(zhuan) 項債(zhai) 資金作為(wei) 項目資本金、吸引社會(hui) 資本進行組合融資建成的高速公路，對廣西完善交通網以及麵向東(dong) 盟開展互聯互通等具有重大意義(yi) 。

近年來，得益於(yu) 專(zhuan) 項債(zhai) 支持，廣西交通建設快速推進——截至2021年底，自治區財政廳已批複開展市場化配套融資的政府收費公路35條，配套融資規模達1300多億(yi) 元。“新融資模式能引導更多社會(hui) 資本參與(yu) 重大項目建設，有助於(yu) 減輕財政出資壓力，在加快項目落地的同時有效防範地方政府債(zhai) 務風險。”廣西財政廳副廳長王代玉說。

“目前，專(zhuan) 項債(zhai) 資金可用於(yu) 項目資本金的規模占各省份專(zhuan) 項債(zhai) 規模的比例已提至25%，能進一步帶動市場機構利用自有資金或信貸資金參與(yu) 建設。”中國財政科學研究院副研究員龍小燕說，2022年擬安排新增地方政府專(zhuan) 項債(zhai) 券額度3.65萬(wan) 億(yi) 元，與(yu) 上年持平；2021年底，財政部已提前下達1.46萬(wan) 億(yi) 元2022年新增專(zhuan) 項債(zhai) 限額，推動各省份在今年一季度盡快形成實物工作量。

河南、海南等多個(ge) 省份陸續公布一季度地方債(zhai) 發行計劃，“從(cong) 資金投向看，今年專(zhuan) 項債(zhai) 券重點用於(yu) 交通基礎設施、能源、農(nong) 林水利、生態環保、社會(hui) 事業(ye) 、城鄉(xiang) 冷鏈等物流基礎設施、市政和產(chan) 業(ye) 園區基礎設施、國家重大戰略項目、保障性安居工程等九大方向。要用好專(zhuan) 項債(zhai) 的這一‘杠杆’功能，穩定社會(hui) 資本預期，進一步帶動有效投資，支持擴內(nei) 需、穩增長。”龍小燕說。

財政部日前表示，將堅持“資金跟著項目走”，優(you) 化專(zhuan) 項債(zhai) 券投向領域，嚴(yan) 格資金使用監管，不撒“胡椒麵”，重點支持在建和能夠盡快開工的項目，擴大有效投資。

開發性金融發力新基建，融資又“融智”

位於(yu) 福建省福州市濱海新城的東(dong) 南健康醫療大數據中心，項目土建部分已經完工，部分機房投入使用。

“目前我們(men) 已匯集省內(nei) 17家醫院的數據，開始為(wei) 醫院提供遠程醫療、病例大數據分析等存算一體(ti) 服務。”福建省東(dong) 南健康醫療大數據中心建設運營有限公司總經理陳莉琳介紹，項目建設之初曾麵臨(lin) 資金缺口大、抵押物少等融資難題，幸好國家開發銀行送來“及時雨”。

“我們(men) 在搭建項目信用結構、確定還款來源後量身定製了融資方案——2019年至2024年采取邊投資、邊建設、邊運營的模式。”國開行福建省分行客戶經理楊振介紹，截至目前，國開行已對該項目發放貸款超過4億(yi) 元。

“融資方案分為(wei) 兩(liang) 期。”陳莉琳解釋道，“分步走”可將已經投用部分產(chan) 生的租用收入、數據運營服務等現金流用作還款來源，保障後續項目繼續獲得貸款支持、穩步建設。

加快5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設，是我國壯大經濟新增長點、培育發展新動能的重要部署。但新基建在抵押擔保、項目風險等方麵與(yu) 傳(chuan) 統基建有較大差異，普遍麵臨(lin) 融資難題。國開行行業(ye) 二部行業(ye) 二處處長侯華偉(wei) 舉(ju) 例道：由於(yu) 數據要素商業(ye) 化仍在探索階段，新基建的盈利模式沒那麽(me) 明確；除了服務器等硬件設備，新基建建設內(nei) 容主要包括網絡、算法等軟設施，大多屬於(yu) 輕資產(chan) ，抵押擔保難度較大。

侯華偉(wei) 分析，新基建項目往往需要較長市場培育周期，開發性金融注重銀政合作，更能提供長期貸款，同時還能利用政策、專(zhuan) 業(ye) 優(you) 勢，為(wei) 新基建提供項目設計、製度設計、市場培育等“融智”服務。

“2019年以來，國開行累計發放新基建貸款超過350億(yi) 元。未來，我們(men) 有信心加大對新基建的融資支持力度。”侯華偉(wei) 說。

基礎設施領域不動產(chan) 投資信托基金試點穩步推進，促進投資良性循環

“我們(men) 搭上了基礎設施領域不動產(chan) 投資信托基金(REITs)的頭班車，這為(wei) 首鋼盤活資產(chan) 、打通投資良性循環闖出了一條新路。”中航基金總經理劉建告訴記者，以首鋼魯家山垃圾焚燒發電項目為(wei) 底層資產(chan) 的“中航首鋼綠能REITs”在深交所上市後，企業(ye) 募集到資金13.38億(yi) 元，將逐步投資建設新的環保類基礎設施項目。

我國擁有大量優(you) 質基礎設施資產(chan) ，但過去這些項目融資渠道較為(wei) 單一，大多隻能依靠負債(zhai) 方式獲得資金支持。2020年4月，證監會(hui) 和國家發改委聯合啟動基礎設施REITs試點工作。去年6月21日，首批基礎設施REITs在交易所順利上市。

“基礎設施REITs是指通過證券化的方式將具有持續穩定收益的不動產(chan) 轉化為(wei) 可上市交易、流動性高的資產(chan) 支持證券。”證監會(hui) 公司債(zhai) 券監管部監管一處處長閆雲(yun) 鬆介紹，從(cong) 首批試點項目看，各類社會(hui) 資金尤其是長期資金積極參與(yu) 投資；參與(yu) 試點企業(ye) 盤活了存量資產(chan) ，降低了負債(zhai) 水平，將收回資金作為(wei) 項目資本金積極投入同類、同質基礎設施資產(chan) 的投資建設中，加快了投資資金周轉，形成存量資產(chan) 和新增投資的良性循環。

“‘招商蛇口產(chan) 業(ye) 園REITs’不僅(jin) 幫我們(men) 打通重資產(chan) 資本化退出的渠道，還有利於(yu) 促進我們(men) 輕資產(chan) 運營管理能力提升和業(ye) 務規模化發展。”招商蛇口總經理助理兼資產(chan) 管理中心總經理餘(yu) 誌良說，企業(ye) 從(cong) 重資產(chan) 中退出的資金可以用於(yu) 投資或並購更多的工業(ye) 園區，再與(yu) REITs協同，形成規模效應和良性循環，有助於(yu) 經營管理降本增效，形成原始權益人、投資者的共贏局麵。

根據證監會(hui) 數據，截至去年底，已有11隻基礎設施REITs在證券交易所公開發行上市，涵蓋產(chan) 業(ye) 園區、高速公路、倉(cang) 儲(chu) 物流、汙水處理等資產(chan) 類型，合計募集資金364億(yi) 元。閆雲(yun) 鬆介紹，後續將推動保障性租賃住房、風電或光伏、水力發電、城鎮供熱供水等行業(ye) 參與(yu) 基礎設施REITs試點，優(you) 先支持有利於(yu) 實現“雙碳”目標、增強科技創新能力、改善民生類的基礎設施項目。