在CPI和PPI“雙收縮”的形勢下，漲價(jia) 暗流正在湧動。今天的故事主角，是一隻“瘋狂的箱子”——12月11日，中國出口集裝箱運價(jia) 指數（CCFI）漲至1411.98點，曆史性地站上1400點，創出新高；前一周，該指數剛創出有史以來最大周漲幅。

在業(ye) 內(nei) 人士看來，航運價(jia) 格大漲，有供給側(ce) 因素影響，更是出口活躍的縮影。在海外疫情蔓延背景下，我國成為(wei) 很多國際訂單理想的轉移地。雖然未來這種“替代效應”或減弱，但隨著海外需求“總蛋糕”變大，不必過於(yu) 擔憂出口增長的放緩。

“一箱難求”

在航運市場上，運價(jia) 指數扮演著“晴雨表”的角色。國際上有大名鼎鼎的波羅的海幹散貨運價(jia) 指數（BDI），作為(wei) 貿易和航運大國，我國也有自己的運價(jia) 指數——中國出口集裝箱運價(jia) 指數。最近，這個(ge) 平時一向“低調”的指數突然火了。

“實在是漲得太快了。”中國首席經濟學家論壇理事李奇霖近日談及該指數時稱。12月11日，CCFI最新數據出爐：1411.98點，較前值漲6.7%，連漲4周，曆史性突破1400點；上一周，該指數上漲10.44%，創下曆史單周最大漲幅。

5月下旬以來，CCFI一路“高歌”，在半年多時間裏大漲近70%。另一相關(guan) 指數——上海出口集裝箱運價(jia) 指數（SCFI）則在11月初就超越了2010年高點，最新值為(wei) 2311.71點，連續改寫(xie) 曆史紀錄。

招商證券首席固收分析師尹睿哲說，過去SCFI上漲總是以波動向上的形態進行。在這一輪上漲過程中，SCFI卻是“一飛衝(chong) 天”，10月第一周以後還沒回調過，漲勢“底氣十足”。

底氣源自於(yu) 當前集裝箱供應的短缺和航運運力的緊張。據了解，集裝箱如今是“一箱難求”。盡管製造商們(men) 大力補產(chan) ，但似乎“遠水難解近渴”，“缺箱潮”可能還將持續一段時間，這也成為(wei) 擺在外貿企業(ye) 麵前的一道難題。

國際訂單理想轉移地

最近在外貿領域，不僅(jin) 湧現出了“瘋狂的箱子”，“瘋狂的石頭”也卷土重來——鐵礦石價(jia) 格大漲再次震動了中國鋼鐵工業(ye) 。分析人士指出，不管是“箱子”，還是“石頭”，在其瘋狂的背後無不有著“供給側(ce) 收縮”的魅影，但“需求端擴張”亦不容忽視——中國經濟強勁複蘇，正展現出巨大影響力。

具體(ti) 看，尹睿哲稱，集裝箱運價(jia) 大漲與(yu) 出口複蘇密不可分，“中國的出口貨物大多數通過集裝箱進行海上運輸。反映在數據層麵上，運價(jia) 指數和出口同比數據趨勢一致。”

海關(guan) 總署日前公布，以美元計，11月我國出口同比增長21.1%，較上月上升近7個(ge) 百分點，遠高於(yu) 市場預期，也是2018年2月以來最高增速。由於(yu) 出口表現強勁，當月貿易順差754.3億(yi) 美元，創出有數據記載以來的新高。

兩(liang) 三個(ge) 季度前，幾乎沒人料到出口反彈會(hui) 來得這麽(me) 快、這麽(me) 猛。今年2月，我國出口同比下降17.1%，並出現2018年4月以來的首次貿易逆差。之後，海外疫情開始蔓延擴散，大家“線性外推”，對出口前景愈發悲觀。

“實際上，海外疫情擴散，反而推升了中國出口。”李奇霖稱，疫情發生後，歐美國家直接大量“發錢”，消費比生產(chan) 更快恢複，我國則針對生產(chan) 端出台大量支持舉(ju) 措，生產(chan) 恢複更快。

李奇霖稱，在發達國家消費強勁、需要進口的同時，很多新興(xing) 市場國家產(chan) 能沒有恢複，我國作為(wei) 最先擺脫疫情影響的製造業(ye) 大國，成了很多國際訂單理想的轉移地。“今年以來，由於(yu) 我國生產(chan) 秩序恢複較早，承擔‘替代生產(chan) ’的角色，向海外輸送大量商品。”尹睿哲稱。

拉動引擎料有序切換

超預期強勁的出口，在過去幾個(ge) 季度裏為(wei) 我國恢複經濟發揮了重要作用。市場關(guan) 心，出口的高景氣還能維持多久？

遠超正常水平的出口增速不可持續。按照市場主流觀點，在疫苗研製成功之後，隨著海外供給能力逐步恢複，出口替代效應將減弱。平安證券首席經濟學家鍾正生表示，從(cong) 美國方麵看，美國經濟在房地產(chan) 、補庫存、居民收入層麵獲得支持，其對中國出口的拉動有望在未來兩(liang) 個(ge) 季度內(nei) 得到延續。直到新冠疫苗得到較廣泛接種，全球供應鏈得到普遍恢複之時，這一拉動效應預計會(hui) 減弱。

然而，這並不意味著替代效應的“退坡”會(hui) 給出口造成巨大壓力。李奇霖稱，當前國際貿易總盤子要比前幾年大得多，海外消費高景氣將繼續拉動我國出口；同時，訂單回流也將是漸進過程。開源證券首席經濟學家趙偉(wei) 認為(wei) ，未來一段時間，美國等主要經濟體(ti) 庫存周期重啟，以及疫苗大規模接種，有望刺激全球經濟加快修複；伴隨疫情“錯位”影響消退，我國出口的核心支持將由訂單替代效應轉為(wei) 需求拉動效應。

國盛證券固收團隊指出，今年我國上升的出口份額中既有階段性的也有永久性的，未來海外疫情緩解之後，出口份額會(hui) 有所下降，但預計仍會(hui) 高於(yu) 疫情前水平。