最近，中國人民銀行、銀監會(hui) 、發展改革委等八部委聯合發布的《關(guan) 於(yu) 金融支持工業(ye) 穩增長調結構增效益的若幹意見》（以下簡稱《意見》），力推供應鏈金融、應收賬款融資，在金融圈裏引起了廣泛關(guan) 注。 

金投手CEO葛林波表示，由此，供應鏈金融、應收賬款融資在政策的扶持下迎來重大發展機遇，與(yu) 此同時，與(yu) 應收賬款高度相關(guan) 的商業(ye) 保理也或將迎來一波井噴。 

供應鏈金融在政策扶持下迎來重大發展機遇

政策助力行業(ye) 發展

《意見》指出，要“大力發展應收賬款融資”，“推動更多供應鏈加入應收賬款質押融資服務平台，支持商業(ye) 銀行進一步擴大應收賬款質押融資規模，建立應收賬款交易機製，解決(jue) 大型企業(ye) 拖欠中小微企業(ye) 資金問題，推動大企型業(ye) 和政府采購主體(ti) 積極確認應收賬款，幫助中小企業(ye) 供應商融資。”對此，多位業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家告訴記者，當前經濟持續下行的背景下，企業(ye) 應收賬款是一個(ge) 關(guan) 鍵的樞紐點，任何一個(ge) 產(chan) 業(ye) 價(jia) 值鏈的環節中的應收賬款如果不能有效盤活並確保資金在價(jia) 值鏈內(nei) 的正常循環，都可能引發“三角債(zhai) ”困局，甚至出現產(chan) 業(ye) 價(jia) 值鏈上企業(ye) 的連環破產(chan) 。

因而，考慮到應收賬款的敏感性和重要性，此次《意見》明確指出，推動更多供應鏈加入應收賬款質押融資服務平台，支持商業(ye) 銀行進一步擴大應收賬款質押融資規模。如此一來，以供應鏈為(wei) 基礎，商業(ye) 銀行加大對應收賬款質押融資的支持力度，不僅(jin) 能有效降低企業(ye) 的經營風險，也有助於(yu) 金融服務體(ti) 係不良率的降低。

葛林波指出，對於(yu) 企業(ye) 具有經濟價(jia) 值的可變現資源此次也一並被納入應收賬款融資支持的範疇。“加強動產(chan) 融資統一登記係統建設，改進完善應收賬款質押和轉讓、特許經營權項下收益權質押、合同能源管理未來收益權質押、融資租賃、保證金質押、存貨和倉(cang) 單質押等登記服務”。由此，企業(ye) 的可變現資產(chan) 能有效地幫助企業(ye) 解決(jue) 資金的流動性問題，經營壓力也大幅緩解。

中小微企業(ye) 作為(wei) 受應收賬款拖欠影響最大的群體(ti) 此次也得到了政策的明確支持，如此也將有助於(yu) 中小微企業(ye) 的持續發展。除此，有不少專(zhuan) 家甚至預言，應收賬款融資未來有可能是資產(chan) 證券化的最大市場。 

商業(ye) 保理或將井噴式爆發 

政策扶持應收賬款融資的同時，與(yu) 之高度相關(guan) 的保理業(ye) 務也蓬勃發展。金投手2015年8月低調布局供應鏈金融推出產(chan) 品“金保理”，注冊(ce) 資本5000萬(wan) 元人民幣；海南礦業(ye) 2月15日公告稱，於(yu) 2016年2月5日召開的第二屆董事會(hui) 第三十一次會(hui) 議審議通過《關(guan) 於(yu) 設立商業(ye) 保理公司的議案》，擬設立上海海崧商業(ye) 保理有限公司，注冊(ce) 資本2億(yi) 元人民幣；德威新材1月29日發布公告，設立全資子公司德威商業(ye) 保理，注冊(ce) 資本1億(yi) 元，目前已取得營業(ye) 執照。 

我國的商業(ye) 保理市場於(yu) 2012年開始發力，迅速在全國範圍內(nei) 掀起熱潮。截至2015年12月31日，全國共有注冊(ce) 的商業(ye) 保理企業(ye) 2514家。其中，2015年新設立的商業(ye) 保理公司共1294家，注冊(ce) 數量是2014年的1.44倍，2013年的6.09倍，2012年的27.66倍，2011年的67.61倍，2010年的110.64倍。2015年我國商業(ye) 保理融資業(ye) 務量超過2000億(yi) 元，較2014年增長了1.5倍。 

根據商務部研究院信用研究所和中國服務貿易協會(hui) 商業(ye) 保理專(zhuan) 委會(hui) 發布的報告《中國商業(ye) 保理行業(ye) 發展報告2014》：近年來，隨著買(mai) 方市場的普遍形成，在我國出口貿易和國內(nei) 貿易中，信用證結算比例已下降到20%以下，賒銷賒購比例已占到70%以上，由此形成了大量的應收賬款，總規模超過20萬(wan) 億(yi) 元（根據國家統計局發布的數據，截至到2015年12月底，全國規模以上工業(ye) 企業(ye) 應收賬款餘(yu) 額達到11.45萬(wan) 億(yi) 元）。巨額應收賬款不僅(jin) 加大了企業(ye) 經營風險和財務成本、侵蝕了企業(ye) 利潤，還加劇了企業(ye) 資金周轉困難，更使得企業(ye) 融資難、融資貴問題雪上加霜。因而，通過保理業(ye) 務實現資金的高效利用對於(yu) 企業(ye) 而言無疑十分重要。 

葛林波介紹，保理業(ye) 務是基於(yu) 受讓企業(ye) 賒銷產(chan) 生的應收賬款，為(wei) 企業(ye) 提供應收賬款融資、應收賬款管理和買(mai) 方付款擔保，集融資、應收賬款催收、管理及壞賬擔保於(yu) 一體(ti) 的綜合性金融服務解決(jue) 方案，可以解決(jue) 眼下國內(nei) 中小企業(ye) 融資的“兩(liang) 頭難”：一方麵在正常生產(chan) 經營當中產(chan) 生的應收賬款十分龐大，陷入資金周轉困境，另一方麵“輕資產(chan) ”和信息不透明，很難從(cong) 銀行等傳(chuan) 統渠道融得資金，不得不從(cong) 更不透明的民間借貸“飲鴆止渴”。 

以金投手提供的保理業(ye) 務為(wei) 例，“某貿易公司應提供給某大型國有企業(ye) 鋼筋等材料而產(chan) 生的應收賬款共計千萬(wan) 元人民幣，某大型國有企業(ye) 是一家行業(ye) 領先的國有大型綜合企業(ye) 集團，2015年排名世界企業(ye) 500強第52位，是全球最大國際承包商。貿易公司為(wei) 了資金周轉與(yu) 保理商簽署合同，將所涉及的應收賬款債(zhai) 權轉讓給保理商，保理商已對貿易公司、大型國有企業(ye) 以及雙方的貿易背景真實性進行了盡職調查，項目審核通過後，由保理商為(wei) 貿易公司提供保理融資服務、賬款管理及賬款催收服務。同時，保理商將該筆應收賬款債(zhai) 權通過金投手平台轉讓給投資人，保理公司承若到期回購。” 

可以預見，在國家鼓勵“大力發展應收賬款融資”的背景下，資本雄厚及資金來源渠道多樣化、行業(ye) 研究及盡職調查能力突出的保理機構，在市場中將具有更大的競爭(zheng) 優(you) 勢。而早在2006年，中國銀行就已牽頭成立了中國保理商協會(hui) 。 

實際上，在政策的扶持下，發展保理業(ye) 務，不僅(jin) 是當前市場份額擴大和收入增長的著力點，更是行業(ye) 布局長遠、提高自身創新能力和持續性競爭(zheng) 優(you) 勢的戰略舉(ju) 措。 

此外，葛林波認為(wei) ，以保理業(ye) 務為(wei) 出發點，金融服務機構可以將業(ye) 務觸角延伸至供應鏈上下遊。不同於(yu) 傳(chuan) 統的信貸業(ye) 務，保理業(ye) 務不僅(jin) 要考察客戶本身的財務情況，還需考察其下遊客戶，判斷其交易對手的還款能力，這有助於(yu) 提高行業(ye) 對供應鏈上下遊客戶的研究和掌握。通過一筆業(ye) 務帶動一組產(chan) 品，通過一個(ge) 客戶帶動一個(ge) 鏈條，以點帶麵，提升營銷能力，也有助於(yu) 有選擇、有針對性地挖掘潛力客戶，進行以保理為(wei) 基礎的業(ye) 務創新。 

可以預見的是，隨著國家政策對保理行業(ye) 的放開、發展環境的進一步改善，以及電子商務、互聯網金融等新型業(ye) 態的發展，商業(ye) 保理業(ye) 務規模必將呈現出高速增長態勢。在國家鼓勵大力發展應收賬款融資的背景下，商業(ye) 保理行業(ye) 將迎來更加廣闊的發展空間。