京東(dong) ，是你變了嗎？

據新金融觀察報道，不久前，京東(dong) 對外公布了和騰訊牽手、上市以來的首份年度財報。巨虧(kui) 數字後麵，仍有不少細節有待於(yu) 解讀。但可以肯定的是，現在的京東(dong) ，已和原來那個(ge) 獨立門戶、靠自營起家的京東(dong) ，相去甚遠。

巨虧(kui) 背後

3月3日晚，京東(dong) 發布了2014年第四季度和全年財報。從(cong) 數字上看，這份財報頗讓人倒吸一口涼氣。

財報顯示，京東(dong) 2014年第四季度營收為(wei) 347億(yi) 元，較上年同期增長73%；淨虧(kui) 損為(wei) 4.543億(yi) 元，上年同期淨虧(kui) 損為(wei) 1.10億(yi) 元；2014年全年京東(dong) 營收為(wei) 1150億(yi) 元，比上年增長66%，淨虧(kui) 損為(wei) 49.96億(yi) 元，上年淨虧(kui) 損僅(jin) 為(wei) 4989.9萬(wan) 元。

京東(dong) 相關(guan) 負責人對新金融記者表示：“虧(kui) 損的主要原因是員工股權激勵費用和與(yu) 騰訊的戰略合作所產(chan) 生的無形資產(chan) 攤銷。”

去年，在京東(dong) 上市前夕，京東(dong) 董事會(hui) 給了京東(dong) 集團董事局主席兼CEO劉強東(dong) 占京東(dong) 股份4%的期權獎勵。而這筆期權獎勵就攤銷了36億(yi) 元。京東(dong) 上市前的招股說明書(shu) 也顯示，2014年第一季度公司出現了一筆36.70億(yi) 元的股權補償(chang) 開支，主要是贈予京東(dong) CEO劉強東(dong) 9378.097萬(wan) 股限製股。

“我們(men) 的在非美國通用會(hui) 計準則下的指標更能反映公司實際的經營成功，投資人也更為(wei) 看重這個(ge) 指標。從(cong) 這個(ge) 角度上看，2014年京東(dong) 實現微盈利。”京東(dong) 方麵表示。

如不考慮對劉強東(dong) 的這筆期權獎勵支出，京東(dong) 在2014年的淨利潤已有較為(wei) 明顯增長。

在非美國通用會(hui) 計準則下，京東(dong) 2014財年淨利潤為(wei) 3.627億(yi) 元人民幣(約5850萬(wan) 美元)，較上年的2.239億(yi) 元人民幣增長62%。在非美國通用會(hui) 計準則下的淨利潤率，在2013和2014財年均為(wei) 0.3%。

上述京東(dong) 負責人表示，京東(dong) 會(hui) 在財務狀況完全安全的情況下首要看重高速發展，而不是片麵追求盈利。公司當前的戰略仍是將繼續為(wei) 長期成長而投入，包括提升品牌認知度、拓展物流網絡、豐(feng) 富產(chan) 品品類。京東(dong) 將堅持注重提升公司聲譽和市場份額，在2015年進一步鞏固京東(dong) 的行業(ye) 領導者地位。

“我們(men) 相信，這一戰略能夠使京東(dong) 為(wei) 股東(dong) 們(men) 帶來長期的巨大價(jia) 值。此外，我們(men) 的現金流非常健康，現金儲(chu) 備達321億(yi) 元人民幣。”

如果非要按照京東(dong) 的標準來解讀，這份年報也能找到一些亮點。

在去年的一年裏，京東(dong) 年度交易總額為(wei) 2602億(yi) 元(約419億(yi) 美元)，同比增長119%；淨收入為(wei) 1150億(yi) 元(約185億(yi) 美元)，同比增長66%。而這些增長主要是受益於(yu) 京東(dong) 活躍用戶數，以及訂單量的翻番式上漲。

從(cong) 用戶數量上來看，2014年第四季度京東(dong) 活躍用戶數量增至5470萬(wan) ，同比增幅達到近100%。2014年全年，京東(dong) 活躍用戶數激增至近億(yi) ，達到9660萬(wan) ，同比增幅104%。

從(cong) 訂單數量上看，2014年第四季度，京東(dong) 完成訂單量達到2.18億(yi) 。2014年全年完成訂單量達到6.89億(yi) ，同比增長113%。其中，移動訂單占比增長迅速，第四季度移動訂單占比由第三季度的29.6%攀升至36%，而同比增幅達到了372%。

此外，京東(dong) 一直看重的電子和家電產(chan) 品業(ye) 務的交易額為(wei) 428億(yi) 元，日用品和其他商品交易額430億(yi) 元，占比達到50.1%。

一份財報，兩(liang) 種解讀。

兩(liang) 種聲音也隨之傳(chuan) 來。一種是以京東(dong) 自己的解讀為(wei) 基準，“京東(dong) 變成阿裏的重量級對手”，另一種則是“京東(dong) 巨虧(kui) 50億(yi) ，36.7億(yi) 進了劉強東(dong) 的腰包”。

現在看來，這兩(liang) 種聲音都過於(yu) 激烈，但終究會(hui) 有一個(ge) 更加接近現實。

要知曉究竟哪一種聲音預言了京東(dong) 的明天，也隻有等等今後京東(dong) 的年度財報。或許，過不了多久，答案就會(hui) 水落石出。

重心轉移

值得注意的是，財報中還有另一組數據。這組數據告訴人們(men) ，京東(dong) 的平台戰略已在悄然轉變。

在2014年全年，京東(dong) 第三方交易額占比已經達到39%，第四季度達到44%；自營與(yu) 第三方平台交易總額分別為(wei) 1593億(yi) 元人民幣與(yu) 1009億(yi) 元人民幣，增長了70%和217%。

重心已明顯傾(qing) 向第三方平台。

“京東(dong) 不會(hui) 刻意追求商家數量規模”，對於(yu) 第三方平台業(ye) 務的迅速發展，劉強東(dong) 很是淡然。可是，在財報分析師會(hui) 上，劉強東(dong) 表示京東(dong) 自營業(ye) 務主要集中在標準化品類的產(chan) 品，而第三方平台服務主要是提供非標準化品類。從(cong) 市場容量和平均情況來看，非標準品類的數量以及市場銷售額都是遠遠大於(yu) 標準化品類的。“長期來看，第三方平台的成交總額比例已經超過了50%。”

“到目前為(wei) 止，第三方平台隻發展了6萬(wan) 個(ge) 賣家，不像其他電商那樣有數百萬(wan) 賣家。”言語之間，劉強東(dong) “刺”向了阿裏的淘寶平台。

雖然對外表示不會(hui) 刻意拓展第三方平台規模，但事實上早在2013年，劉強東(dong) 就對第三方平台業(ye) 務表示出了極大的期待。

他把第三方平台視為(wei) “關(guan) 係京東(dong) 生死的業(ye) 務”。按照當時的規劃，京東(dong) 希望在2016年讓第三方平台業(ye) 務能夠占據半壁江山。

隨著第三方賣家規模入駐，京東(dong) 低毛利狀況也開始逐步改善。2014年其整體(ti) 毛利率達到11.6%，較2013年上漲了1.8個(ge) 百分點。

從(cong) 數據上來看，京東(dong) 直營業(ye) 務毛利潤率隻有7%左右，而開放平台業(ye) 務毛利潤率高達70%。毛利潤率隻有7%的直營業(ye) 務必然會(hui) 虧(kui) 損。解決(jue) 之道就是增加毛利潤率為(wei) 70%的開放平台業(ye) 務。2014年，京東(dong) 整體(ti) 毛利率的上漲，與(yu) 積極拓展第三方平台業(ye) 務不無關(guan) 聯。

另外，京東(dong) 第三方平台上的6萬(wan) 賣家中，有相當一部分會(hui) 使用京東(dong) 的配送服務，而這當然也是要付費的。

人們(men) 都知道，京東(dong) 靠自營起家。一直以來，京東(dong) 也以自營的品質和物流服務為(wei) 賣點。可這也讓京東(dong) 一直飽嚐直營業(ye) 務毛利潤率低、交易規模增長受物流能力製約的艱辛。向“自營+開放平台”的混合模式轉型成了京東(dong) 的必然選擇。

可是，提到第三方平台，人們(men) 難免會(hui) 促狹一笑。

今年1月份，央視就曾曝光包括京東(dong) 在內(nei) 的各個(ge) 電商平台的正品率情況。根據抽檢情況，京東(dong) 的正品率為(wei) 90%。雖然在綜合類電商平台中，這個(ge) 數字拔得了頭籌，但仍像一記耳光，狠狠地打了京東(dong) 的臉。

因為(wei) 劉強東(dong) 曾說過，京東(dong) 從(cong) 來不賣假貨，否則跟淘寶沒什麽(me) 兩(liang) 樣。

而今後，京東(dong) 的戰略重心將越來越傾(qing) 向於(yu) 第三方平台，這不免讓人開始擔心。

對此，上述京東(dong) 負責人對新金融記者表示：“因為(wei) 京東(dong) 的平台特性決(jue) 定我們(men) 不是隨便向賣家開放的，我們(men) 已經做了好幾年，平台業(ye) 務也在高速增長，但我們(men) 希望保持高質量的平台商家群體(ti) 。另外，我們(men) 有非常嚴(yan) 格的品控流程，幫我們(men) 通過審查來杜絕平台上的假貨現象。”

對方表示，每個(ge) 平台都會(hui) 逐漸形成自己的平台文化。“京東(dong) 平台從(cong) 創始之初就不是那種賣假貨、刷單的文化，我們(men) 靠正品和優(you) 質服務來打動消費者。可能會(hui) 有部分商家在某個(ge) 時間點帶來不好的產(chan) 品和服務，但我們(men) 會(hui) 迅速發現，采取零容忍的政策，將其逐出京東(dong) 的平台，渾水摸魚的商家很快就被趕走了，所以長期入駐京東(dong) 的商家慢慢知道在這裏永遠都是靠品質和服務來贏得消費者。”

對第三方平台的監管，說起來總是很容易。可是，在實際操作過程中，還沒有哪個(ge) 電商敢保證第三方業(ye) 務的正品率。而且，利益方麵也需要博弈。

但願京東(dong) 不會(hui) 因為(wei) 第三方平台的高利潤率，砸了自己的招牌。

微信入口

去年3月，京東(dong) 之所以能夠和騰訊牽手，想必少不了一個(ge) 重要原因：騰訊承諾向京東(dong) 提供微信入口。

一年已經過去，現在看來，微信入口為(wei) 京東(dong) 帶來了移動端業(ye) 務的明顯增長。

從(cong) 訂單量上來看，2014年京東(dong) 第四季度移動訂單占比由Q3的29.6%攀升至36%，同比增幅達到了372%。

按照京東(dong) 方麵提供的數據，2014年第四季度，京東(dong) 在微信和手機QQ購物入口的用戶體(ti) 驗和訂單轉化率進一步得到提升。這兩(liang) 個(ge) 社交網絡渠道2014年第四季度的日平均交易總額超過第三季度水平的兩(liang) 倍。

不過，也有業(ye) 內(nei) 人士指出，先天缺少基因的騰訊，電子商務一直是其短板，從(cong) 長遠來看，微信能帶來的電商引流也不會(hui) 多神氣。

按照這些業(ye) 內(nei) 人士的說法，如果微信能帶來足夠的電商引流，騰訊自己的拍拍和易迅應該早已笑傲於(yu) 江湖之中。微信自己的電商轉型都沒有成功，更別說能給京東(dong) 帶來翻天覆地的變化。

況且，京東(dong) 也不是一家依靠強大用戶流量導入而生存的電商。在京東(dong) 平台上，買(mai) 家往往是先有需求然後進入，這依托的是其自身平台的力量和物流優(you) 勢的支撐。

另外，早前京東(dong) 能在不與(yu) 阿裏支付寶和騰訊有任何交集的情況下依然風生水起，這種獨立的風格也吸引了很多用戶。然而，與(yu) 騰訊聯合後，京東(dong) 已成為(wei) 與(yu) 微信“朋友圈”並列的二級應用，拋開微信能給其導入多少流量不說，單單是“二級應用”就已矮化京東(dong) 的品牌形象。

綜合看來，騰訊不會(hui) 隻想從(cong) 京東(dong) 那裏得到資本回報，因為(wei) 何時能盈利連京東(dong) 自己都不知道。騰訊結盟京東(dong) ，恐怕戰略的因素要更多一點，給自身多一些電商基因罷了。

從(cong) 京東(dong) 本身來看，這些年劉強東(dong) 也打過不少“白條”。

2010年2月，劉強東(dong) 放話“5年內(nei) 不涉足圖書(shu) ”。彼時，他和李國強掐架正酣。可是，2010年還沒過，京東(dong) 的圖書(shu) 頻道就正式上線了。

在微博上，劉強東(dong) 曾披露2011年和2010年營收數據分別為(wei) 300億(yi) 和102億(yi) 元，但財報偏偏“淘氣”，實際的數據是211.29億(yi) 元和85.83億(yi) 元。此外，2011年京東(dong) 就曾宣布其配送團隊已達2萬(wan) 人，並計劃在2012年達到4萬(wan) 人。而根據招股說明書(shu) ，截至2013年9月30日，京東(dong) 快遞員數量為(wei) 1.8萬(wan) 人。

劉強東(dong) 曾表示過，要大大縮短供應商賬期。然而，有媒體(ti) 曝光京東(dong) 對供應商賬期長達50天。

2012年，在和蘇寧豪賭業(ye) 務增速時，劉強東(dong) 放言“拿出贏得的蘇寧電器股票中的一億(yi) 股均分贈送給轉發微博的網友”。可是，2012年京東(dong) 全年增速隻有96%，遠低於(yu) 蘇寧易購的210%，答應送給網友的股票也隨之泡湯。

還有，劉強東(dong) 曾斬釘截鐵地說，2015年前不上市。結果，2014年5月22日，劉強東(dong) 一身正裝，現身在美國納斯達克的敲鍾現場。

到目前為(wei) 止，京東(dong) 已對外開了太多的玩笑。

微信不是什麽(me) 神器，未來，京東(dong) 要想不再“食言”，還是要靠自己。