強烈重視資源稟賦型線下巨頭產(chan) 業(ye) 互聯後迸發的巨大彈性。在產(chan) 業(ye) 互聯浪潮中,強資源稟賦的產(chan) 業(ye) 龍頭互聯網化有望迸發出巨大彈性:一是技術可獲得性加強,線下產(chan) 業(ye) 場景稀缺,特別是高壁壘的資源稟賦型產(chan) 業(ye) ,存量價(jia) 值優(you) 勢凸顯;二是產(chan) 業(ye) 龍頭具備強競爭(zheng) 力,技術、產(chan) 品、渠道、管理等,認準產(chan) 業(ye) 互聯方向後對其思維及模式的執行力極強;三是資本市場小新企業(ye) 的創新模式已被產(chan) 業(ye) 巨頭觀測並借鑒,技術發展日新月異,所謂傳(chuan) 統早已開始融合,資本市場需以全新視角看待資源稟賦型線下巨頭產(chan) 業(ye) 互聯後的巨變,孕育重要投資機會(hui) !
　　PC互聯向移動互聯升級,重視傳(chuan) 統消費的場景價(jia) 值重估。第一,商品消費。推薦蘇寧雲(yun) 商(零售O2O首推標的,基本麵改善預期疊加橫向估值比價(jia) 優(you) 勢,目標市值1200億(yi) )、南京新百(現代商業(ye) HOF,發力跨境電商,整合集團醫療養(yang) 老資產(chan) )、永輝超市(成長型零售龍頭,合縱連橫協整各區超市龍頭,農(nong) 產(chan) 品垂直供應鏈能力強勁,占據家庭生鮮消費場景)、紅旗連鎖(便利店特殊業(ye) 態,承載線上落地職能,渠道網絡重塑價(jia) 值高)。第二,服務消費。我們(men) 看好全通教育,公司是A股唯一垂直教育電商平台,基於(yu) “全課網+繼教網+習(xi) 悅”三大平台切入K12“教師+學生+家長”三元核心群體(ti) ,14年底已有3000萬(wan) 家庭+400萬(wan) 教師核心用戶,依靠智閱卷+線下地推+團隊繼續搶占2億(yi) 群體(ti) 市場,構建強壁壘教育大數據分發平台,第一目標市值300億(yi) 。同時看好新南洋的並購整合空間,好事將至。
　　消費互聯向產(chan) 業(ye) 互聯演替,“流通4.0”成為(wei) 大流通產(chan) 業(ye) 互聯方向。流通4.0時代,貿易、專(zhuan) 業(ye) 市場等具備B端商戶、平台交易量資源稟賦的龍頭公司,存在極大彈性。第一,貿易。第二,專(zhuan) 業(ye) 市場。推薦:第一,貿易板塊。推薦物產(chan) 中大(物產(chan) 集團整體(ti) 上市,2000億(yi) 平台交易額,構建電商平台航母群,鋼鐵電商、汽車電商、外貿電商、化工電商等11個(ge) 細分電商平台,流通4.0首推標的)、上海物貿(1000億(yi) 平台交易額,剝離上海燃料實現基本麵改,二手車電商+大宗商品電商平台雙引擎);第二,專(zhuan) 業(ye) 市場。推薦海印股份(並購商聯支付構建O2O閉環,商e寶+M-pos切入收單市場,交易沉澱資金經理財及小貸形成利差收益,潛在商戶交易規模5000-8000億(yi) )、小商品城(義(yi) 烏(wu) 購融合全國小商品市場交易,第三方支付牌照獲批在即,互聯網金融O2O閉環分享4000-5000億(yi) 小商品交易存量)、海寧皮城(互聯網金融平台上線,整合B端商戶及存量交易市場)。
　　風險提示:流通4.0推進過程中不確定性因素較多。