《呐喊》又名稱《尖叫》 ，是挪威畫家愛德華.蒙克1893年的作品。

最近深圳一家供應鏈企業(ye) 年富公司的遭遇深深地震撼了同行，事件發生之突然，發酵之迅速，股東(dong) 決(jue) 裂之決(jue) 絕令人震驚。

 

年富，多年位居深圳百強企業(ye) 榜，深圳進出口百強，2017年被一個(ge) 連續四年虧(kui) 損的中小板企業(ye) 看上，雙方達成並購，年富貢獻營收讓這家生產(chan) 小電機的虧(kui) 損企業(ye) ，在2017年年報實現了2399%的增長，不足一年，上市公司突然發公告說自己被欺詐，供應鏈客戶上門維權反稱被上市公司欺詐，接著銀行帳戶的凍結，年富高層被控製，一地雞毛，不由悲從(cong) 中來。

 

以下談一點個(ge) 人對這個(ge) 行業(ye) 的粗淺理解：

 

一、一個(ge) 年輕的，存在20多年，但沒有身份證（行業(ye) 代碼）的行業(ye)

 

深圳，是現代供應鏈商業(ye) 模式的發源地，是第一個(ge) 把物流作為(wei) 支柱產(chan) 業(ye) 的城市，這個(ge) 行業(ye) 發展至今可謂跌宕起伏。

 

各種供應鏈企業(ye) ，從(cong) 最開始的深港兩(liang) 地貨代開始，從(cong) 相互同質化的競爭(zheng) ，到逐步細分到不同行業(ye) 進行深耕服務，服務擴展到全國，最後友商協同，形成一個(ge) 特色行業(ye) ，這與(yu) 深圳政府的開明、政策開放透明，珠三角市場的縱深度與(yu) 自由競爭(zheng) ，深圳銀行業(ye) 的積極支持都有相當大關(guan) 係。

 

這是一個(ge) 年輕的行業(ye) ，年輕到2017年10月他們(men) 才有一個(ge) 行業(ye) 代碼——“L門類72大類商務服務業(ye) 722中類7224小類”，這個(ge) 幹了20多年，一個(ge) 沒有行業(ye) 財務模型的行業(ye) ，各家銀行和評級機構是套用“物流倉(cang) 儲(chu) ”或“零售批發”的模型。

 

二、供應鏈是一種以“協作”為(wei) 核心的商業(ye) 模式，看起來做是是“輕資產(chan) ”服務，其實這個(ge) 行業(ye) 絕對是“重資產(chan) 行業(ye) ”，重在人力資源的密集，資金結算的密集。

 

重資產(chan) ，從(cong) 財務指標上，大家理解的是固定資產(chan) ，像廠房、建築、機器設備等，供應鏈行業(ye) 很特殊，商業(ye) 模式是協同上下遊企業(ye) ，承接的是核心企業(ye) 的非核心業(ye) 務外包（這些是需要“人”來服務的），所以，供應鏈企業(ye) 往往喜歡不置備傳(chuan) 統重資產(chan) （比如汽車、倉(cang) 庫、物流設備等），注重租賃整合資源；

 

自由競爭(zheng) 下成長起來的供應鏈企業(ye) ，從(cong) 來不浪費資源去配置不能流動的資產(chan) （比如倉(cang) 庫）擅長“整合”，去承攬一個(ge) 複雜的深入到貿易多個(ge) 環節的業(ye) 務，供應分工環節大家都有生意做，比如物流貨運，其實是其中一個(ge) 不可或缺的部份但一個(ge) 技術含量低的環節，大多采取“管理物流”的方式，交付給專(zhuan) 業(ye) 的物流企業(ye) 來承運。所以不必要花錢買(mai) 車養(yang) 司機，不必要購置倉(cang) 庫（因為(wei) 客戶多樣化，倉(cang) 庫要求也不一樣），但有一點是共同的：

 

由於(yu) 深入了貿易環節，為(wei) 了控製風險，供應鏈公司通常會(hui) 控製貨物交付，掌握貨權，並進行資金流結算，其實，這才是供應鏈公司最重的環節：要麽(me) 握著貨，要麽(me) 握著錢！

 

從(cong) 財務報表上體(ti) 現就是，雖然做的是居間服務，但擁有大量應收帳款和庫存，交易流水相當大。

 

誰說這個(ge) 行業(ye) “輕”，這個(ge) 行業(ye) 才是真正的“重資產(chan) ”，誰說“錢”不重？

 

三、重在“錢”和“貨”的模式，剛好是這輪去杠杆的重點打擊對象

 

這種重在“錢”和“貨”的模式，剛好是這輪去杠杆的重點打擊對象。像深圳供應鏈龍頭企業(ye) 怡亞(ya) 通，年前一直就有多個(ge) 自媒體(ti) 人用純財務指標，斷章取義(yi) 其財務報表，這種對財務指標的理解，如果是一個(ge) 生產(chan) 製造業(ye) 角度解析是對的，但套用在一個(ge) 流量服務型公司，用靜態指標去指責他，不是站在理解供應鏈企業(ye) 的生態與(yu) 模式內(nei) 容的角度，確實是非常具迷惑和誤導。

 

其實，詳細分析數據來反駁是很枯燥的，容易各執一詞，咱老百姓隻需要從(cong) “常識”角度問一問自己：

 

開篇提到這家被股東(dong) 決(jue) 裂，被媒體(ti) 哄笑，被供應商擠兌(dui) 而陷入休克的年富公司，一家注冊(ce) 資本僅(jin) 有1.5億(yi) 未上市的供應鏈公司，深圳銀行就給了他40億(yi) 的授信，其他上市供應鏈公司授信額度該是他的多少倍？

 

供應鏈企業(ye) 的財務指標，連續二十年都是這樣，深圳的銀行會(hui) 讀不懂嗎？一年讀不懂，兩(liang) 年讀不懂，二十年都讀不懂，可能嗎？

 

問：過去十年供應鏈公司有沒有過度擴張？答：有！

 

問：這一輪去杠杆，供應鏈公司有沒有問題？答：有！

 

請道德高尚尋找真相的專(zhuan) 家自媒體(ti) 人拔劍四顧一下，哪家民營實體(ti) 在過去的十年中沒有抓緊時間擴張，“給點陽光就燦爛”，而現在，哪家實體(ti) 企業(ye) 在這樣的政策急刹車下，沒有資金拮據，沒有疲於(yu) 奔命？

 

這都是真相，隻是大家各自心目中有各自自己的真相。

 

四、供應鏈企業(ye) 是金融機構的創新橋梁，也是鏈接金融機構與(yu) 大量實體(ti) 企業(ye) 的橋梁

 

2017年，深圳供應鏈服務企業(ye) 累計實現進出口額703.1億(yi) 美元，占全市總進出口額的17%。這些直到現在還顯得草根的民營企業(ye) ，他們(men) 對深圳這塊創新之地有多大貢獻不敢說，有一點是肯定的，他們(men) 一直充當創新的試驗者，他們(men) 願意趟過一灘迷池，願意做創新試驗田的那個(ge) 肉搏的小白鼠。（哪個(ge) 民企活到今天不是用肉搏？）

 

舉(ju) 個(ge) 例子，供應鏈公司貿易工具用得多，往往是銀行的“產(chan) 品實驗室”（總行出任何一款貿易結算工具，深圳分行產(chan) 品部第一個(ge) 找供應鏈公司試，因為(wei) 鏈接的各種商業(ye) 形態的企業(ye) 多，隻要這種供應鏈公司能用，這種金融產(chan) 品就能幹下去，回去寫(xie) 材料報告總行，供應鏈公司說不好推，原因是什麽(me) 1、2、3……也回去寫(xie) 報告，說經過實現多家企業(ye) 調研，企業(ye) 普遍反映……其實就是一家供應鏈公司就能說出多個(ge) 企業(ye) 的觀點）

 

貿易真實，經得起穿透審查（深圳幾家著名的供應鏈公司，長期以來堅持真實貿易背景為(wei) 基礎，經得起總行調研審查，這也是這些供應鏈公司能夠渡過2008-2009年經濟危機，2010-2014年虛假保稅貿易的打擊的仍舊保持健康穩健增長的原因。）

 

補充一句，貿易真實，這一點坦白講是很佩服的，2008年-2014年，這些供應鏈公司是最有機會(hui) 搞資金流套現，拿出來搞房地產(chan) ，放貸的，賺上天文數字的錢的，但居！然！深圳這幾家供應鏈公司都堅持了很苦逼的長期在實體(ti) 企業(ye) 中去做供應鏈管理運營，收取那點“精工細作”的“服務費”，這種堅持搞苦逼實體(ti) 企業(ye) 服務的公司現在“人艱要拆”，想想真是的諷刺！

 

五、供應鏈公司是“燒錢”的公司嗎

 

供應鏈公司普遍流量大，但毛利率低，這是不是燒錢，我們(men) 先問問自己：

 

“燒錢”是啥意思，就是“你自己不賺錢，還不讓人家賺錢”。

 

打車的燒錢，共享單車燒錢，送外賣的也燒錢，京東(dong) 燒過錢，亞(ya) 馬遜也燒過………這些b2c公司，燒錢就有流量；

 

供應鏈公司，做的是”企業(ye) 間服務生意"，你試試給每個(ge) 企業(ye) 發50塊錢讓人家注冊(ce) 你的APP試試，“企業(ye) ”不是“消費個(ge) 體(ti) ”，可以衝(chong) 動迅速決(jue) 策，老板想注冊(ce) 你的APP，也不會(hui) 親(qin) 自來，他會(hui) 派他的財務來弄清楚：“喂，你到底想幹什麽(me) ？”，財務會(hui) 帶著采購班子來……你怎麽(me) 燒錢？燒給誰？

 

一個(ge) 賣快消日用品的b2b公司，拿錢賣貨，賣貨結款的，燒什麽(me) 錢，就是賣的越多，規模越大，越需要流動鋪底資金而已；

 

供應鏈企業(ye) 發展到今天，是做平台運營，堅持有償(chang) 服務，不靠補貼獲取流量，多年來連續盈利，有這樣“燒錢”的公司?

 

有20年持續燒錢還存在的行業(ye) ？在深圳？

 

六、持續現金流為(wei) 負的公司

 

前麵說了，這些供應鏈公司有沒有過度擴張，肯定有，但反過來，是不是該看看大家認為(wei) 的反向指標意味著什麽(me) 。

 

比如怡亞(ya) 通，連續多年負現金流擴張，連續幾年100多億(yi) 負現金流，銀行政策一收緊，你叫他收縮，居然真給你辦到了，2017年現金流轉正，今年一季度也轉正（說明他在這樣惡劣的調控下通過了現金流壓力測試）。

 

這種情況在製造業(ye) ，早死了100回了吧。也印證這家公司的商業(ye) 模式，他們(men) 隻能品牌拉力強流動性好的廠家做生意，雖然庫存應收帳款都很高，但資產(chan) 流動性足夠，你們(men) 要我還錢，大不了虧(kui) 了利潤賣了貨還你唄。

 

A股市場上有幾家公司可以馬上賣了貨還錢的？

 

七、服務業(ye) 和產(chan) 業(ye) 工人

 

國家強大了，開始有“國運”之說，這些年國家是怎樣強大起來的，30年，對一代人來說很長，對曆史來說，很短。

 

貿易戰，打，怕嗎？也許在廟堂的學者們(men) 怕，老百姓怕嗎？我覺得不怕，為(wei) 什麽(me) ，因為(wei) “天幹不餓手藝人”。

 

什麽(me) 叫手藝人，就是有一技之長的人。

 

前30年，珠三角聚集了世界上最大規模各種工廠，各種產(chan) 業(ye) 工人，多少輪經濟周期，起起落落，這些手藝人都還在，不僅(jin) 在，而且在進步，在迭代，從(cong) 模仿到自主創新，到自主製造。

 

中國製造，難道造原子彈才叫“中國製造”嗎？不，造馬桶的，造電飯煲的，造紅木家具的，造淋浴噴頭的，造燈具廚具的……都是中國製造的組成部份。我們(men) 不懂什麽(me) 宏觀分析，不懂什麽(me) 國家博弈，我們(men) 隻知道：全世界沒有一個(ge) 國家能夠像中國一樣有3-5億(yi) 訓練有素的持續迭代產(chan) 業(ye) 工人，工廠遷到哪裏都不怕。

 

供應鏈行業(ye) 做了什麽(me) ，也許他們(men) 也沒做啥也不起民的事情的，他們(men) 培訓了“服務行業(ye) 的產(chan) 業(ye) 工人”，培訓了一些同時懂得商務、物流、國內(nei) 結算、國際貿易、能管理毛細血管倉(cang) 儲(chu) 、能做城市統倉(cang) 統配，能到五六線城市進行產(chan) 品動銷，能將食品安全和用品安全的產(chan) 品，用貿易的方式向1-6級城市進行銷售執行的人們(men) ，他們(men) 是默默成長起來的另外一塊重要的服務業(ye) 的產(chan) 業(ye) 工人，他們(men) 的存在，迭代，進化，無論對企業(ye) 的成長還是國家的成長都是有積極意義(yi) 的……

 

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寫(xie) 到這裏，有點難過，寫(xie) 不下去了……

 

深圳供應鏈行業(ye) 這些公司之所能引起巨大爭(zheng) 議，個(ge) 人認為(wei) ，可能是本質上他並不是一個(ge) 乏善可陳“爛公司”，一個(ge) 爛公司是沒有媒體(ti) 吸引力的，這種財務指標和動態指標可以作各種解讀的公司，才具備輿論爆點，吸引道德感爆棚和正義(yi) 感爆棚的人們(men) 來解讀，不過這年頭，“單維度解讀”是精彩的，“多維度回複”是沒人看的。

 

這是個(ge) 泛娛樂(le) 時代，每個(ge) 層次有人們(men) 都有自己的娛樂(le) 方式，如果說“抖音”是小鎮年青人的釋壓方式，對某個(ge) 上市公司轟炸式解讀，是“人生是一場康波”的A股中產(chan) 階級的“抖音”。

 

40多年前文革貼大字報是以“自由”的名義(yi) 來揭發（現在叫“披露”），有時候看朋友圈，在想，我們(men) 熱愛的“自由”是什麽(me) ，其實我們(men) 熱愛的是在群眾(zhong) 運動中喪(sang) 失獨立性，因為(wei) 我們(men) 得到一種“新自由”，一種無愧無疚地去恨、去譏諷、去嘲笑、去曲解、去淩辱的自由，特別是經濟不好的時候。

 

祝所有A股不算太爛的民營實體(ti) 企業(ye) 能渡過這場“人生的康波”，活著就好，祝大家幸福。