公司“380平台”規模持續增長。預計2015年規模翻番,越來越多的分銷商選擇與(yu) 公司合作,快消品渠道競爭(zheng) 格局將逐步改變。公司一方麵在日化、酒類等傳(chuan) 統快消品領域加速推進與(yu) 分銷商的合作,已經或即將完成江蘇、河南、上海等區域的知名經銷商的加入;另一方麵不斷拓展產(chan) 品領域,例如通信行業(ye) 。“380平台”正在搭建國內(nei) 線下最強大的分銷聯盟,並購仍將持續,未來B2B分銷業(ye) 務營業(ye) 額將達到1500億(yi) 。
　　公司“平台戰略”向“生態戰略”轉變。公司將以380平台為(wei) 核心載體(ti) ,預期未來覆蓋500萬(wan) 家門店,形成國內(nei) 中小零售門店的“終端聯盟”。公司業(ye) 務從(cong) 線下出發,逐步向線上延伸,為(wei) 生態戰略打下根基。基於(yu) 此,公司的O2O金融、終端傳(chuan) 媒、零售服務平台和增值服務能夠在未來三年內(nei) 呈現出幾何級數的增長速度,最終整個(ge) 生態圈年交易額將超過萬(wan) 億(yi) ,其中作為(wei) 終端聯盟引擎的O2O金融業(ye) 務預計在五年內(nei) 達到1000億(yi) 規模。
　　國內(nei) 供應鏈體(ti) 係初步成形,著手海外擴張。經過服務戰略、平台戰略以及正在進行的生態戰略的推進,公司供應鏈業(ye) 務體(ti) 係呈現快速的增長,公司盈利增長拐點即將顯現,良好的業(ye) 績將為(wei) 公司海外擴張提供有效支撐。我們(men) 預計,公司下一步將著手推進全球供應鏈體(ti) 係構建,收購世界500強企業(ye) 將成為(wei) 這一戰略的重要布局,我們(men) 將重點關(guan) 注國內(nei) 外商業(ye) 生態環境的差異性對公司業(ye) 務拓展的影響,以及公司待收購項目對公司未來發展的協同性;
　　繼續關(guan) 注公司供應鏈業(ye) 務體(ti) 係發展。預計公司2015-1017年EPS分別為(wei) 0.7、1.42和2.45元,PE分別為(wei) 72x、35x和20x。考慮到公司“380平台”已經成為(wei) 國內(nei) 第一快消品供應鏈平台,國內(nei) 發展戰略進一步升級,預計在未來三年打造出千億(yi) 級別的供應鏈,我們(men) 給予公司“增持”評級。