對於(yu) “物聯網”，問題不在於(yu) “是否”，而在於(yu) 何時、有多大、誰會(hui) 賺到大錢。這至少是很多投資者、科技聯合企業(ye) 和投資銀行的想法。他們(men) 把物聯網看成是自智能手機和平板電腦橫掃全球以來最大的機遇。

不知你是否被這樣的想法所吸引：在數英裏外，用手機控製你家裏的恒溫器和家居安全係統，或者戴上一款智能手表或健身記錄器。每當提及物聯網時，出現在人們(men) 腦海中的，都是這些產(chan) 品。但是這一概念還涵蓋了大得多的、並且較少被人看到的應用領域—能互相發送數據的一切產(chan) 品，從(cong) 汽車、鑽井平台到工廠機械。依據可能的消費和商業(ye) 應用，分析師們(men) 爭(zheng) 先恐後地做出最宏大的預測：Gartner公司1.9萬(wan) 億(yi) ，IDC集團7.1萬(wan) 億(yi) ，思科（Cisco）19萬(wan) 億(yi) 。它們(men) 說的是設備數量還是美元？那又有什麽(me) 關(guan) 係呢，反正就是大！（聲明一下，它們(men) 說的是美元。）

巨頭把潛力股們(men) 都收了

對於(yu) 投資者來說，這樣的狂熱可能會(hui) 導致一種熟悉的焦慮感：我們(men) 可以將它稱為(wei) 對錯過下一個(ge) 重大事物的擔憂。事實上，結果總會(hui) 有些許失望。可投資的公司相對很少，那些機會(hui) 最大的業(ye) 務不是剛剛上路、充滿風險，就是深處於(yu) 大企業(ye) 的內(nei) 部。這些企業(ye) 實在太大，把產(chan) 品互聯帶來的效應稀釋了。但是，我們(men) 會(hui) 看到，機會(hui) 將出現在一些意想不到的地方。

對於(yu) 散戶投資者來說，風投機構和大型科技公司的騷動是一種障礙。例如，風投公司Greylock Partners的一位合夥(huo) 人喬(qiao) 希·埃爾曼（Josh Elman）投資了“智能家居”公司SmartThings，他預期過兩(liang) 到三年，這個(ge) 行業(ye) 就會(hui) 發展起來。後來，穀歌公司（Google）出資32億(yi) 美元，買(mai) 下了聯網恒溫器生產(chan) 商Nest。很快，Nest自己又花5.55億(yi) 美元搶購了聯網攝像頭生產(chan) 商Dropcam。埃爾曼說：“從(cong) 那時起，一切全完了。”由於(yu) 穀歌大膽采取行動，大型科技公司競相製定了自己的戰略。而所謂的戰略其實就是並購。果不其然，去年8月，在埃爾曼投資後不到一年，三星（Samsung）拿下了SmartThings。

這樣做的結果，是留給投資者的行業(ye) 純玩家所剩無幾。SmartThings在未來很多年內(nei) 都不會(hui) 給三星帶來有實質意義(yi) 的盈利。穀歌的營業(ye) 收入高達560億(yi) 美元，Nest和Dropcam的收入與(yu) 之相比，不過是九牛一毛。另外一些成功的消費品公司，比如Pebble、Fitbit和Jawbone，仍然是私人控股企業(ye) 。在這個(ge) 領域裏，最能稱得上是好賭注的，是Garmin公司，它本是一家汽車導航企業(ye) ，後來自我重塑為(wei) 智能手表、健身記錄器和寵物追蹤設備的銷售商。在2014年第三季度，公司一半的營業(ye) 收入來自於(yu) 非汽車產(chan) 品的銷售—股價(jia) 在2014年上漲了33%——但是它的好日子可能不長了：它和其他智能手表公司的銷售將很快受到蘋果（Apple）產(chan) 品的打壓。

對於(yu) 投資者來說幸運的是，消費者產(chan) 品隻是整個(ge) 市場裏的一小部分。幾乎所有聯網設備都使用了傳(chuan) 感器，它的應用無窮無盡，預計可以滲透到幾乎所有產(chan) 品領域，從(cong) 交通信號燈、停車場到噴氣發動機和輪胎。北方信托公司（Northern Trust）的科技基金聯席經理德博拉·科赫（Deborah Koch）說：“這不僅(jin) 僅(jin) 是科技投資，這將成為(wei) 一場帶動整個(ge) 經濟的生產(chan) 力運動。”科赫說，現在找出一個(ge) 贏家還尚早，舊的行業(ye) 在未來的三到五年內(nei) 都不會(hui) 采用這類技術。

聯網設備的進步大都發生於(yu) 像通用電氣（GE）這樣的舊經濟體(ti) 巨擘的內(nei) 部。公司的首席營銷官康貝絲(si) （Beth Comstock）表示，通用電氣銷售大約43種的“工業(ye) 互聯網”產(chan) 品，營業(ye) 收入超過10億(yi) 美元，最大的買(mai) 家一直是航空和機車客戶。她還說，那些公司的IT部門已經懂得如何利用來自於(yu) 傳(chuan) 感器的數據，比如提高燃料效率和讓火車跑得更快。她強調，這項產(chan) 業(ye) 還在起步階段。

關(guan) 注供貨商，如芯片公司、無線網絡設備製造商

很多投資者並不關(guan) 注終端產(chan) 品，而是押寶於(yu) 供貨商。畢竟，要實現聯網，就必須有人生產(chan) 出數以十億(yi) 計的芯片。貝萊德公司（BlackRock）的高級投資組合經理保羅·埃布納（Paul Ebner）說：“相對於(yu) 玩轉物聯網更明顯的方式，我們(men) 認為(wei) ，對芯片的需求十分強勁，對這一市場的估值偏低。”他的公司已經為(wei) 麵向汽車行業(ye) 的芯片製造商提供了資金支持，因為(wei) 車企購買(mai) 了8%的半導體(ti) 產(chan) 品。（事實上，這些汽車很可能把它的4G LTE能力像它們(men) 的發動機功率一樣當作賣點。）

高通公司（Qualcomm），是世界上最大的芯片製造商，從(cong) 某種程度說，它驅動著幾乎每一部智能手機。這樣的主導地位將使公司成為(wei) 一位重要的玩家。實際上，不久前，公司出資25億(yi) 美元收購了英國半導體(ti) 公司CSR，表明它有意成為(wei) 物聯網的巨頭：CSR銷售用於(yu) 汽車、打印機和無線電台的芯片。高通的首席執行官史蒂文·莫倫(lun) 科夫（Steven Mollenkopf）說，這一新市場將推動公司在未來數年內(nei) 的年增長率為(wei) 8%至10%。因為(wei) 出現與(yu) 中國被授權方發生爭(zheng) 端的新聞，公司的股價(jia) 不久前受挫，使其市盈率達到了14倍，對於(yu) 一家增長型科技公司來說，這個(ge) 價(jia) 位相當便宜。

還有ARM公司（ARM Holdings），它授權使用的處理器架構驅動著全球95%的智能手機。這是一家小公司，2013年的營業(ye) 收入僅(jin) 為(wei) 18億(yi) 美元，但是在移動芯片領域，它已經打敗了芯片巨擘英特爾（Intel）。ARM正在成為(wei) 最大的聯網設備授權商：在2013年，有100億(yi) 個(ge) 它授權的芯片被銷售出去，其中的一半用於(yu) 家電等非移動設備。去年10月，公司推出了一款專(zhuan) 門用於(yu) 工廠機械、汽車和智能家居的芯片。

在專(zhuan) 注於(yu) 企業(ye) 的公司中，最可能實現純投資的是Sierra Wireless公司，這是一家市值高達12億(yi) 美元的無線設備製造商。公司的全部利潤都來自於(yu) 無線領域，服務於(yu) 克萊斯勒（Chrysler）、雷諾（Renault）以及豐(feng) 田（Toyota）的供應商Dezo等汽車客戶，也服務於(yu) 工業(ye) 公司。Sierra公司的預期市盈率高達33倍，但並非不合理，因為(wei) 公司預期未來五年的盈利年均增長為(wei) 81%。Avondale Partners的一位主管、高級研究分析師約翰·布賴特（John Bright）說：“投資於(yu) 一個(ge) 滲透率較低的較小企業(ye) ，見效要比投資於(yu) 思科、高通或通用電氣這樣的巨輪快。”

作為(wei) 一艘巨輪，思科公司正在盡可能地快速前進。首席執行官約翰·錢伯斯（John Chambers）已經把公司的未來押在了他所說的“完全物聯網”（Internet of everything）上，推出了800種產(chan) 品，比如用於(yu) 采礦現場和製造車間的無線網絡。高盛集團（Goldman Sachs）的分析師西蒙娜·揚科夫斯基（Simona Jankowski）說：“在網絡化產(chan) 業(ye) 方麵，思科已經領先於(yu) 競爭(zheng) 對手。”思科有10,000個(ge) 聯網設備客戶，在公司的490億(yi) 美元總營業(ye) 收入中，有24億(yi) 美元來自於(yu) 這些客戶。這點營業(ye) 收入或許不足以讓股價(jia) 重新活躍起來。自2000年互聯網泡沫崩潰後，思科的股票處於(yu) 半死不活的狀態（由於(yu) 對公司網絡硬件的需求持續萎縮，思科在此期間實施過多次振興(xing) 的努力），一直沒有行情。

盡管如此，所有的烤麵包機、車庫大門和空調也都要上網。在短期內(nei) ，思科和它的同業(ye) 公司將麵臨(lin) 很高的需求。管理著美國教師退休基金會(hui) 中盤增長基金（TIAA-CREF Mid-Cap Growth Fund）的聯席經理特德·斯卡利塞（Ted Scalise）相信聯網硬件最終將成為(wei) 大宗商品。中盤增長基金在過去五年的平均年收益達到16.9%，而標準普爾500指數（S&P 500）為(wei) 15.9%。但是他認為(wei) ，Aruba、Ruckus Wireless、Netgear等無線網絡公司可能在定價(jia) 壓力限製它們(men) 的收益之前享受幾年的好時光。

專(zhuan) 家表示，一旦硬件在幾年內(nei) 到位，軟件公司將興(xing) 起，幫助公司解讀硬件收集到的所有數據。科赫說：“軟件還在演變中，是未來網絡化運轉的關(guan) 鍵。”Splunk公司（科赫持有該公司股票）和Hortonworks公司（已經提交文件，在2015年上市）處於(yu) 行業(ye) 趨勢的前沿。

趨勢剛剛開始

目前，物聯網的潛力遠遠超過了現實。研究機構Gartner預計，炒作將很快熄滅，出現“幻想破滅的低穀”，隨後而來的是“認知的爬坡期”，最後是進入“生產(chan) 力的高地”。美國計算機行業(ye) 協會(hui) （CompTIA）的研究和市場情報副總裁蒂姆·赫伯特（Tim Herbert）指出：“我們(men) 通常高估技術的短期影響，低估它的長期影響。”

好消息是，媒體(ti) 炒作並沒有讓股票估值虛高。高盛集團的揚科夫斯基說：“現在更像是1995年的網絡熱潮，而不是1999年或2000年的。這是真正的趨勢，利益非常大，但我認為(wei) ，一切還沒有過熱。”當然，這裏的關(guan) 鍵詞是“還”。