四大衝(chong) 擊波:互聯網遇到傳(chuan) 統金融
　　互聯網正在為(wei) 傳(chuan) 統金融業(ye) 帶來四大衝(chong) 擊。1、渠道:金融產(chan) 品標準化程度高,在互聯網衝(chong) 擊下更容易傳(chuan) 播與(yu) 銷售;2、平台:傳(chuan) 統金融行業(ye) 的垂直產(chan) 業(ye) 銷售鏈條將被平台取代;3、門檻:金融投資門檻將顯著降低,互聯網的規模效應大幅降低了金融產(chan) 品的單位成本,允許小額投資者參與(yu) 到過去無法接觸到的金融產(chan) 品;4、數據:數據將成為(wei) 未來金融交易的基礎,幫助金融產(chan) 品基於(yu) 大數據之上的決(jue) 策成為(wei) 可能。
　　一個(ge) 基礎麵:征信是互聯網金融的基礎設施
　　美國FICO征信評分體(ti) 係已經較為(wei) 成熟,而我國由於(yu) 信用卡覆蓋人群比例仍然較低,征信體(ti) 係仍然相對落後。ZestFinance開啟了大數據時代的征信新模式,利用更為(wei) 豐(feng) 富和多元的數據來源對傳(chuan) 統征信體(ti) 係之外的消費者進行信用評級。隨著數據維度與(yu) 範圍的擴大,大數據對消費者還款能力與(yu) 還款意願的刻畫將日漸精確,大數據必將是征信未來的必由之路。
　　兩(liang) 個(ge) 撬動點:供應鏈金融和互聯網保險是互聯網金融的新主題
　　供應鏈金融是基於(yu) 產(chan) 業(ye) 鏈真實交易的融資需求,假設全社會(hui) 20%非現金流動資產(chan) 存在供應鏈融資需求,市場空間在14萬(wan) 億(yi) 以上。互聯網的出現使得供應鏈金融在風險定價(jia) 和資金對接方麵出現了可能性,未來具備“大背景、小外圍、強關(guan) 係”特點的核心企業(ye) 或第三方平台能夠成為(wei) 供應鏈金融平台的主導企業(ye) 。
　　互聯網將在渠道、險種、定價(jia) 等三個(ge) 維度影響傳(chuan) 統保險行業(ye) 。我們(men) 認為(wei) 車險作為(wei) 標準化程度最高的保險品種之一,在目前車聯網滲透率不斷提高的過程中有望成為(wei) 保險行業(ye) 向互聯網方向裂變的突破口。
　　投資建議
　　供應鏈金融方向,我們(men) 沿著“大背景、小外圍、強關(guan) 係”思路,推薦生意寶、用友網絡、漢得信息,建議關(guan) 注瑞茂通、上海鋼聯、三六五網、世聯行。互聯網保險方向,我們(men) 認為(wei) 車險是最容易突破的一環,建議關(guan) 注具備互聯網巨頭背景,且有望通過UBI保險實現用戶資源變現的元征科技、凱立德、四維圖新,以及通過外延收購進軍(jun) 互聯網保險的京天利、在第三方保險代理方麵布局新一站和慧擇保險的焦點科技。另外,綜合目前的基本麵與(yu) 估值情況我們(men) 推薦博彥科技、信雅達,建議關(guan) 注金證股份、恒生電子、長亮科技、安碩信息。
　　風險分析
　　供應鏈金融業(ye) 務短期難以盈利,互聯網保險難以出現成熟的盈利模式。