在P2P平台如雨後春筍般湧現背景下，信用貸款、房產(chan) 抵押貸款、車輛抵押貸款、股權質押貸款、股票配資、票據、保理業(ye) 務等平台業(ye) 務種類可謂百花齊放，爭(zheng) 奇鬥豔。其中，供應鏈金融，是當前頗為(wei) 流行的一種類型。不少上市公司、互聯網大佬對其青睞有加，但投資人是否買(mai) 單?這一業(ye) 務類型，是否真的有那麽(me) 美?
　　更多大佬將通過P2P布局供應鏈金融?
　　深挖供應鏈金融，或成為(wei) P2P平台之間細分化、差異化競爭(zheng) 的首選。
　　近日，公共采購服務平台國采科技股份有限公司也宣布正式入股橙旗金融(下屬P2P平台為(wei) 橙旗貸)，投資數千萬(wan) 元欲打造“供應鏈金融生態圈”。
　　橙旗金融創始人兼董事長陳誌軍(jun) 表示，通過與(yu) 國采的合作，可利用各自優(you) 勢，共同推動公共采購領域的金融服務行業(ye) 的創新發展，為(wei) 中國的公共采購電子化平台建設和公共采購事業(ye) 健康發展提供更優(you) 質的服務，同時實現合作雙方互利共贏。他認為(wei) ，2015年大型集團在供應鏈金融的布局，或將加速。
　　事實上，京東(dong) 、阿裏等電商巨頭以及招商、平安等銀行界大佬，早已在網貸垂直細分領域“謀篇布局”，以挖掘產(chan) 業(ye) 鏈融資的“閉環”價(jia) 值。與(yu) 小米產(chan) 業(ye) 鏈產(chan) 生協同效應，做供應鏈金融，也被認為(wei) 是此前小米投資積木盒子的主要目的。
　　供應鏈金融，是指平台基於(yu) 核心企業(ye) 的信用，根據貿易的真實背景和供應鏈核心企業(ye) 的信用水平，來評估中小借款企業(ye) 的信貸資格，為(wei) 核心企業(ye) 及企業(ye) 的上下遊提供融資支持的信貸業(ye) 務。主要包括采購階段預付賬款融資模式、運營階段的動產(chan) 質押融資模式、銷售階段的應收賬款融資模式。其典型平台有工商貸、前海理想金融、銀湖網、積木盒子等。
　　研究院數據顯示，工商貸、前海理想金融、銀湖網、積木盒子2014年全年成交量分別為(wei) 5.94億(yi) 元、3.50億(yi) 元、4.07億(yi) 元、34.52億(yi) 元;截至2014年年末，其貸款餘(yu) 額分別為(wei) 1.72億(yi) 元、2.47億(yi) 元、3.07億(yi) 元、16.32億(yi) 元。《2014年度網貸平台發展指數評級報告》顯示，積木盒子、前海理想金融、銀湖網排名分別為(wei) 第7、第24、第35名。
　　業(ye) 內(nei) 人士表示，在業(ye) 務靠譜前提下，供應鏈金融業(ye) 務的風險與(yu) 風控壓力較小，容易收回借款，且能帶動實體(ti) 產(chan) 業(ye) 上下遊企業(ye) ，流動資金更靈活。
　　據悉，一條完整的產(chan) 業(ye) 鏈大概80%是中小企業(ye) ，資金緊張是這些中小企業(ye) 麵臨(lin) 的普遍問題。而供應鏈金融有很多優(you) 勢，除了對借款者提供資金扶持外，還可以幫助其提升企業(ye) 的盈利能力。它可以實現對借款方借錢後從(cong) 采購到銷售回款的全程監控，隨時了解資金的最新情況。同時，還可充分發揮供應鏈在資源整合、企業(ye) 管理運營上的經驗，最大限度地幫助其提升企業(ye) 投資的盈利能力，以提高資金使用的效率。
　　擔憂：自融風險
　　上述人士同時表示，供應鏈金融一般是做應收賬款的抵押或擔保，如果應收賬款不是通過銀行，或者賬款不是把握在出借人(投資人)可控製的範圍，風險還是比較大的。“如果平台動壞腦筋，借款人為(wei) 關(guan) 聯企業(ye) ，則變成自融，存在道德風險。”
　　一位資深投資人坦言，“做供應鏈金融的平台，我一般都不投，因為(wei) 擔心它們(men) 自融。”據介紹，去年12月，原深藥集團(深圳深藥集團有限公司)控股(占股80%)的廣東(dong) P2P平台銀通貸提現困難，該平台待收本息高達3.98億(yi) 元(網貸標的部分)，綜合收益率31.92%。坊間傳(chuan) 聞稱，加上基金部分，其待收金額或超5億(yi) 元。“銀通貸，宣稱是給醫療行業(ye) 上遊企業(ye) 融資，實質上就是自融。”
　　“現在投資人對自融的容忍度還是比較高的，至少知道錢給誰用了。但是，自融就要承受長期的線上利息，對於(yu) 實體(ti) 企業(ye) 的壓力，是很大的，國內(nei) 的實體(ti) 企業(ye) ，很難承受這麽(me) 高的利息，一些問題平台就是因此而倒閉的。”上述人士進一步表示，做供應鏈金融業(ye) 務的平台，主要需看其自身實力與(yu) 風控標準。
　　供應鏈融資的核心風險在於(yu) 核心企業(ye)
　　“在去年8月發生的紅嶺創投億(yi) 元壞賬事件，也反映出了P2P平台涉足供應鏈金融的必然問題。”
　　盈燦谘詢研究員孫斯寒指出，供應鏈本身也是一條“信用鏈”，處於(yu) 供應鏈主導地位的企業(ye) ，必須有良好的信譽，經營長期穩定、盈利能力強、發展前景良好。同時，核心企業(ye) 必須能與(yu) 上下遊企業(ye) 建立長久的供應鏈戰略夥(huo) 伴關(guan) 係。所以，供應鏈融資的核心風險，在於(yu) 核心企業(ye) 。
　　供應鏈金融的五大風險
　　除核心企業(ye) 風險以外，投資人還需要注意供應鏈金融平台可能麵臨(lin) 的政策風險、行業(ye) 風險、市場風險、操作風險。
　　政策風險，是指產(chan) 業(ye) 結構政策的變化，影響整個(ge) 產(chan) 業(ye) 鏈，容易爆發集中風險。
　　行業(ye) 風險，指行業(ye) 受宏觀經濟環境、行業(ye) 競爭(zheng) 結構與(yu) 關(guan) 聯行業(ye) 的影響。如紙業(ye) 、鋼貿等產(chan) 能過剩行業(ye) ，其議價(jia) 能力低，經營利潤薄，出現企業(ye) 倒閉引發的壞賬。
　　市場風險，指質押貨物或企業(ye) 資產(chan) 的市場價(jia) 格波動的風險。供應鏈金融融資中，質押貨物和企業(ye) 資產(chan) 為(wei) 貸款收回的最後防線，若其市場價(jia) 格下降，將給借貸業(ye) 務帶來風險。
　　操作風險，是指由於(yu) 不完善或有問題的內(nei) 部操作過程、人員、係統或外部事件而導致的直接或間接損失的風險，易發生於(yu) 倉(cang) 儲(chu) 物流中。
　　此前，“紅嶺創投廣州紙業(ye) 項目借款企業(ye) 跟倉(cang) 庫物流合夥(huo) 犯罪，將貨物重複抵押給銀行騙貸，顯示出極大的操作風險。在民間借貸或者網貸行業(ye) 中，操作風險比較常見，這無疑是網貸平台風控麵臨(lin) 的一大難題。”
　　孫斯寒認為(wei) ，如何精準分析政策、行業(ye) 、企業(ye) 、市場風險，如何實現有效監控倉(cang) 儲(chu) 物流對貨物的技術，是每個(ge) 涉足供應鏈金融的P2P平台不得不思考的問題。
　　或許，實現傳(chuan) 統融資方式與(yu) P2P網貸的穩健結合，依然任重而道遠。