據华体会登录界面發布，2025年3月份全球製造業(ye) PMI為(wei) 49.6%，較上月下降0.4個(ge) 百分點。分區域看，美洲製造業(ye) PMI降至49%以下，較上月下降超1個(ge) 百分點，是導致全球製造業(ye) PMI下降的主要因素；亞(ya) 洲製造業(ye) PMI與(yu) 上月持平，連續2個(ge) 月穩定在51%以上；非洲製造業(ye) 升至50%以上，較上月上升超1個(ge) 百分點；歐洲製造業(ye) PMI雖仍在50%以下，但較上月有小幅上升。

綜合指數變化，2025年3月，全球製造業(ye) 恢複力度較上月稍有偏弱。分區域看，美洲製造業(ye) 在經曆2個(ge) 月擴張後，重回收縮區間，拖累了全球製造業(ye) 的整體(ti) 恢複；亞(ya) 洲製造業(ye) 保持擴張，且增速相對較快；非洲製造業(ye) 在經過2個(ge) 月的收縮後，重回擴張區間；歐洲製造業(ye) 雖仍在收縮區間，但降幅較上月有所收窄。

一季度，全球製造業(ye) PMI均值為(wei) 49.9%,高於(yu) 去年四季度的49.2%和去年同期的49.6%，顯示今年以來全球經濟恢複態勢要略好於(yu) 去年同期和四季度，但指數水平仍相對較低，意味著全球經濟繼續呈現低速增長常態化特征，且各區域經濟繼續分化。亞(ya) 洲經濟仍是全球經濟穩定恢複的重要引擎，一季度亞(ya) 洲製造業(ye) PMI均值為(wei) 51.1%，各月均在50%以上；非洲製造業(ye) 仍顯示一定的發展潛力，但波動較大，3月有所上升，一季度非洲製造業(ye) PMI均值為(wei) 49.9%；美洲製造業(ye) 保持平穩，但3月有所下降，一季度美洲製造業(ye) PMI均值為(wei) 50%；歐洲製造業(ye) 恢複態勢相對較弱，一季度歐洲製造業(ye) PMI均值為(wei) 48%，各月均在50%以下，但指數連續3個(ge) 月上升，意味著歐洲製造業(ye) 在緩慢恢複。

從(cong) 全球經濟演變來看，美國加征關(guan) 稅使得貿易摩擦不可避免，對美國和全球各國的影響都是負麵的，短期內(nei) 將會(hui) 造成全球貿易成本上升以及全球供應鏈混亂(luan) 的“多輸”局麵。全球經濟秩序將在貿易保護升級和地緣政治衝(chong) 突的雙重影響下重新尋求新的恢複路徑。受美國加征關(guan) 稅的負麵影響，經濟合作與(yu) 發展組織中期經濟展望報告將2025年全球經濟增長預期由3.3%下調至3.1%；國際貨幣基金組織也表示可能要在最新展望報告中下調全球經濟增長預期。同時，也要看到，加征關(guan) 稅對全球經濟的影響不可持續，全球經濟合作仍是主流，任何一個(ge) 國家都不可能通過加征關(guan) 稅的方式來實現所謂的“自給自足”。全球各國終將要回到多邊貿易框架下的合作共贏，才能保障全球經濟恢複穩健致遠。

歐洲製造業(ye) 恢複力度有所回升，PMI連續上升

2025年3月份，歐洲製造業(ye) PMI為(wei) 48.2%，較上月上升0.3個(ge) 百分點，連續3個(ge) 月上升。從(cong) 主要國家來看，瑞典製造業(ye) PMI連續2個(ge) 月在53%以上；希臘製造業(ye) PMI升至55%；英國、西班牙和意大利製造業(ye) PMI均較上月有所下降，且低於(yu) 50%；德國和法國製造業(ye) PMI雖仍在50%以下，但均連續3個(ge) 月環比上升，且本月升幅均有明顯擴大。

數據變化顯示，今年以來，歐洲製造業(ye) 呈現逐月回升特征，但指數水平仍在48%左右，意味著歐洲製造業(ye) 整體(ti) 恢複力度仍相對偏弱。歐洲央行近期預計2025年歐元區GDP增長率為(wei) 0.9%，低於(yu) 去年12月預測的1.1%，意味著歐洲央行對當前歐元區經濟恢複信心相對不足。美國關(guan) 稅政策給國際貿易依賴程度較高的歐元區帶來了更加負麵的衝(chong) 擊，為(wei) 歐洲經濟恢複增添了新的不確定性。關(guan) 稅影響疊加能源衝(chong) 擊，歐元區或將繼續麵臨(lin) 低增長和高通脹並存的兩(liang) 難境地。從(cong) 另一個(ge) 角度來看，美國的關(guan) 稅政策會(hui) 讓歐洲各國更加團結，尋找歐洲範圍內(nei) 更加廣泛的自主發展，以此來減少對美國乃至國際貿易的依賴。

美洲製造業(ye) 增速趨緩，PMI有所下降

2025年3月份，美洲製造業(ye) PMI為(wei) 48.9%，較上月下降1.3個(ge) 百分點，連續2個(ge) 月環比下降，且降至50%以下的收縮區間，顯示美洲製造業(ye) 恢複力度有所減弱。主要國家數據顯示，美國製造業(ye) PMI降至50%以下；巴西製造業(ye) PMI較上月下降，但仍在51%以上；加拿大、墨西哥和哥倫(lun) 比亞(ya) 製造業(ye) PMI均在50%以下。

ISM報告顯示，2025年3月，美國製造業(ye) PMI為(wei) 49%，較上月下降1.3個(ge) 百分點。分項指數變化來看，美國製造業(ye) 供需兩(liang) 側(ce) 較上月均有明顯下降。生產(chan) 指數和新訂單指數較上月降幅均超2個(ge) 百分點，降至50%以下。其中生產(chan) 指數降至48.3%,新訂單降至45.2%。從(cong) 業(ye) 人員指數降至45%以下。

美國製造業(ye) 在經過短暫兩(liang) 個(ge) 月的擴張後，重回收縮區間，供需均進入收縮區間，並帶動製造業(ye) 用工有所走弱。美國政府試圖通過增加關(guan) 稅來倒逼美國製造業(ye) 回流，其政策效果仍待觀察。相對於(yu) 製造業(ye) 回流，關(guan) 稅增加似乎更加容易導致美國國內(nei) 生產(chan) 成本上升。如果通脹持續上升，將會(hui) 進一步影響美國國內(nei) 消費。美國全國零售商聯合會(hui) 認為(wei) “對等關(guan) 稅”將導致美國家庭承受更高商品價(jia) 格。美國世界大型企業(ye) 研究會(hui) 發布數據顯示，美國3月消費者信心指數為(wei) 92.9，低於(yu) 2月的98.3，連續第四個(ge) 月下降。基於(yu) 關(guan) 稅政策的影響，高盛集團認為(wei) 未來12個(ge) 月美國經濟出現衰退的概率升至35%，高於(yu) 此前預期的20%。如果加征關(guan) 稅進一步推升美國通脹壓力，將為(wei) 市場預期美聯儲(chu) 改變當前降息節奏帶來想象空間。

非洲製造業(ye) 升至擴張區間，PMI升幅明顯

2025年3月份，非洲製造業(ye) PMI為(wei) 50.8%，較上月上升1.3個(ge) 百分點，結束連續2個(ge) 月50%以下走勢。從(cong) 主要國家來看，尼日利亞(ya) 製造業(ye) PMI連續2個(ge) 月上升，指數升至54%以上，埃及製造業(ye) PMI降至50%以下，南非製造業(ye) PMI雖仍在50%以下，但較上月明顯上升，升至48%以上。

數據變化顯示，非洲製造業(ye) 結束連續2個(ge) 月收縮態勢，3月進入擴張區間，製造業(ye) 恢複力度有所提升，意味著非洲經濟發展潛力仍在。近期，非洲經濟委員會(hui) 發布報告預計非洲大陸的經濟增長將逐步恢複，2025年非洲經濟增速將達到3.8%。但也要看到非洲經濟波動較大，對外部依賴程度仍然較高，美國增加關(guan) 稅政策也將會(hui) 衝(chong) 擊非洲經濟發展，尤其是進一步推升本來就較高的非洲通脹水平。非洲各國應進一步通過加強區域合作和培育內(nei) 生發展動力等來應對關(guan) 稅政策帶來的外部衝(chong) 擊。

亞(ya) 洲製造業(ye) 繼續平穩較快恢複，PMI與(yu) 上月持平

2025年3月份，亞(ya) 洲製造業(ye) PMI為(wei) 51.3%，與(yu) 上月持平，連續2個(ge) 月保持在51%以上。從(cong) 主要國家來看，中國製造業(ye) 連續2個(ge) 月上升，繼續運行在50%以上擴張區間。印度製造業(ye) PMI升至58%以上。東(dong) 盟國家中，印度尼西亞(ya) 、越南和新加坡製造業(ye) PMI均在50%以上；馬來西亞(ya) 、緬甸、菲律賓和泰國製造業(ye) PMI均在50%以下。日本和韓國製造業(ye) PMI較上月均有小幅下降，均在50%以下。

綜合數據變化，亞(ya) 洲製造業(ye) 今年以來持續在擴張區間，且近兩(liang) 個(ge) 月保持平穩較快恢複態勢。中國製造業(ye) 的持續向好運行，為(wei) 亞(ya) 洲製造業(ye) 平穩恢複提供了重要支撐。《區域全麵經濟夥(huo) 伴關(guan) 係協定》為(wei) 亞(ya) 洲供應鏈的穩定奠定較好基礎，亞(ya) 洲經濟發展韌性相對較強。近期，博鼇亞(ya) 洲論壇發布報告認為(wei) 亞(ya) 洲仍將成為(wei) 世界經濟的主要引擎，預計2025年亞(ya) 洲加權實際GDP增長率為(wei) 4.5%，略高於(yu) 2024年的4.4%。同時，美國加征關(guan) 稅給亞(ya) 洲各國在出口、供應鏈韌性和產(chan) 業(ye) 升級等方麵帶來的衝(chong) 擊也不容忽視。