受全球經濟複蘇推動和寬鬆貨幣政策的影響，最近一段時間以來，大宗商品價(jia) 格重現快速上漲趨勢，原油、鐵礦石、銅以及一些農(nong) 產(chan) 品價(jia) 格再創近年來新高。與(yu) 此同時，大宗商品價(jia) 格持續上漲引發的通脹預期上升也引發關(guan) 注。

大宗商品價(jia) 格持續上漲

大宗商品市場近來升至近十年的最高水平，追蹤23種原材料價(jia) 格的彭博大宗商品價(jia) 格指數5月4日上漲0.8%，創下2011年以來的最高水平。該指數已經從(cong) 去年3月的四年低點上漲超過70%。與(yu) 此同時，顯示國際大宗商品綜合價(jia) 格波動的指數也創出兩(liang) 年半以來新高。

倫(lun) 敦金屬交易所（LME）三個(ge) 月期銅價(jia) 格5月5日一度上漲0.7%，至每噸10040美元，為(wei) 2011年2月以來的最高水平，當時該合約觸及每噸10190美元的紀錄高位。在主要工業(ye) 經濟體(ti) 製造業(ye) 產(chan) 出飆升的推動下，倫(lun) 敦金屬交易所4月29日3個(ge) 月期銅高位上漲，盤中十年來首次突破每噸10000美元。

作為(wei) 全球最大的銅交易商，托克集團預計，由於(yu) 全球脫碳需求造成了嚴(yan) 重的市場缺口，未來10年銅價(jia) 格將進入每噸1.2萬(wan) 美元至1.5萬(wan) 美元區間。高盛、美國銀行和花旗等投行也看漲銅價(jia) ，並給出同樣樂(le) 觀的短期預測。高盛在4月28日的一份報告中指出，大宗商品6個(ge) 月內(nei) 可能再上漲13.5%，並預計銅價(jia) 將達到每噸1.1萬(wan) 美元。而花旗預計明年銅價(jia) 將觸及每噸1.2萬(wan) 美元。

據《日本經濟新聞》報道，作為(wei) 國際大宗商品指數，湯森路透社核心商品CRB指數4月29日漲至200.67點，創出2018年10月3日以來新高，與(yu) 2020年4月的低點相比，漲幅達到89％。與(yu) 此同時，錫價(jia) 觸及十年新高，鋁價(jia) 漲至2018年以來最高水平。衡量國際貿易景氣度的先行指標——波羅的海幹散貨指數（BDI）經曆5月4日和5月5日的連續兩(liang) 天大漲，飆升至3266點，創下2010年6月以來的新高。

另外，海外金融市場大宗商品股期聯動上漲特征明顯。國際油價(jia) 持續上漲。據Wind數據，紐約商品交易所6月交貨的輕質原油期貨價(jia) 格升至接近每桶66美元，5月以來累計上漲約4.5%；7月交貨的倫(lun) 敦布倫(lun) 特原油期貨價(jia) 格逼近每桶70美元關(guan) 口，5月以來累計上漲近5%。

受益於(yu) 能源價(jia) 格上漲港股市場上，恒生能源板塊5月份的3個(ge) 交易日累計上漲3.35%；“三桶油”中國石油股份、中國海洋石油、中國石油化工股份同期分別上漲4.95%、2.43%、5.43%。美股市場上，埃克森美孚、雪佛龍、康菲石油等能源股在本周前兩(liang) 個(ge) 交易日均上漲。

價(jia) 格上漲不僅(jin) 限於(yu) 銅，其他有色金屬市場方麵，LME鋁、LME鎳、LME鉛等期貨價(jia) 格5月延續4月的漲勢。港股市場上，有色金屬板塊在5月的前3個(ge) 交易日累計上漲6.77%。美股市場上，美國鋼鐵5月前2個(ge) 交易日累計漲15.73%。

多因素推動價(jia) 格上漲

分析指出，大宗商品價(jia) 格這一輪持續上漲的背後，是全球主要央行的持續寬鬆政策，充裕的流動性下，具有金融屬性的商品價(jia) 格也一再上漲。與(yu) 此同時，全球宏觀麵整體(ti) 向上、全球主要經濟體(ti) 的反彈和出行的增加推動了對金屬、食品和能源的需求，這也是此番大宗商品價(jia) 格上漲的重要原因。

目前，美國經濟複蘇加快。美國一季度國內(nei) 生產(chan) 總值（GDP）按年率計算增長6.4%，消費者和企業(ye) 支出與(yu) 投資顯著增加。美國疫情得到控製，服務業(ye) 快速重啟。美國自動數據處理公司（ADP）5日公布的數據顯示，美國私營部門4月就業(ye) 人數環比增加74.2萬(wan) ，創2020年9月份以來最大環比增幅，美國就業(ye) 結構改善有利於(yu) 經濟的迅速修複，預計二季度經濟高增長有望持續。同時，美國4月ISM製造業(ye) 采購經理人指數（PMI）低於(yu) 市場預期，但仍處於(yu) 曆史相對高位。

報道稱，美國和中國正從(cong) 疫情中迅速複蘇，刺激了對汽車、電子產(chan) 品和基礎設施的需求。福特汽車預計，今年後三個(ge) 季度的大宗商品成本將產(chan) 生25億(yi) 美元的波動，包括鋼鐵、鋁和貴金屬。與(yu) 此同時，惡劣的天氣損害了農(nong) 作物、運輸瓶頸製約了供應。巴西、美國和歐洲的幹旱導致農(nong) 業(ye) 受災，而中國需求旺盛，導致玉米、小麥和蔗糖等農(nong) 產(chan) 品價(jia) 格飆升。

此外，也有分析認為(wei) ，漲價(jia) 受到金融市場短期炒作因素影響。專(zhuan) 家指出，有色金屬、部分化工產(chan) 品等金融屬性比較突出，寬鬆的貨幣政策、全球經濟預期向好等推升了全球期貨交易的活躍度，金融市場短期炒作也對價(jia) 格上漲具有顯著的放大效應。

國家發改委新聞發言人孟瑋表示：“總體(ti) 看，這是全球經濟逐漸複蘇、供需關(guan) 係短期調整、流動性寬裕以及投機炒作等多種因素交織作用的結果，具有修複性和階段性特征。同時我們(men) 也看到，世界經濟複蘇仍不穩定、不平衡，大宗商品供需兩(liang) 端並沒有出現整體(ti) 性、趨勢性變化，其價(jia) 格不具備長期上漲的基礎。”

價(jia) 格上漲推升通脹預期

分析認為(wei) ，過去一年，大宗商品價(jia) 格持續上漲，短期內(nei) 預計仍有上行空間。從(cong) 銅到玉米，所有商品的價(jia) 格都大幅上漲，加劇了通脹壓力。讓市場前景更加複雜的是，商品進一步的上漲可能會(hui) 導致政策製定者縮減提振市場的非常規刺激措施。

瑞穗證券亞(ya) 洲固定收益部門研究主管裏德表示：“大宗商品價(jia) 格上漲對投資者來說是一把雙刃劍，盡管這顯然有利於(yu) 大宗商品生產(chan) 商的盈利，是全球經濟增長反彈的跡象，但最終可能會(hui) 播下更高通脹的種子，以及推動央行比預期更早收緊政策。”

《日本經濟新聞》報道稱，金屬和穀物等各種商品價(jia) 格上漲，將通過原材料成本的上升，推動住宅、汽車和家電等耐用品和食品價(jia) 格上漲。如果企業(ye) 轉嫁上漲的成本，消費者物價(jia) 的上升壓力有可能加強。

據外媒報道，以銅為(wei) 代表的原材料價(jia) 格飛漲引發了全球對通貨膨脹的擔憂。越來越多麵向消費者的公司近日警告稱，供應短缺可能會(hui) 迫使它們(men) 提高價(jia) 格。不過，美國財政部長耶倫(lun) 4日表示，她認為(wei) 不會(hui) 出現通脹問題，淡化了稍早有關(guan) 美國總統拜登進行大規模支出提振經濟之際，可能需要升息以阻止經濟過熱的言論。