近日,順豐(feng) 控股與(yu) 夏暉正式宣布在中國成立合資公司新夏暉,順豐(feng) 控股為(wei) 新夏暉控股股東(dong) 。新夏暉將經營夏暉在中國已有的部分業(ye) 務——中國大陸、香港和澳門的(食品冷鏈)供應鏈及物流業(ye) 務(包括國內(nei) 貨運管理)。

從(cong) 順豐(feng) 來看,與(yu) 物流細分領域領先者開展資本合作已有先例。在與(yu) 夏暉成立合資公司前,順豐(feng) 控股已經與(yu) 新邦物流(零擔)、UPS(國際快遞)、中保華安集團(物流安保)等物流細分領域的領先者進行資本合作,合作形式包括成立合資公司、戰略投資等。我們(men) 認為(wei) ,資本合作有利於(yu) 加快順豐(feng) 控股新業(ye) 務的拓展,一方麵,可以充分借助合作夥(huo) 伴豐(feng) 富的行業(ye) 經驗和基礎設施;另一方麵,可以一定程度上降低綜合化轉型中新業(ye) 務拓展的風險。

從(cong) 海外來看,收並購是快遞巨頭多元化拓展的主要手段。90年代末,美國快遞業(ye) 整體(ti) 增速放緩,巨頭主要通過兼並收購方式,迅速成為(wei) 領先的綜合物流服務商。1984-1998年,三大國際快遞巨頭(DHL、UPS和FedEx)年合計並購案例平均不到1例,而1999-2016年,每年合計並購案例平均超過3例。縱觀國際快遞巨頭並購史,其並購路徑基本可概括為(wei) :快運->整車->供應鏈;國內(nei) ->國際。FedEx和UPS通過收購迅速實現綜合化和全球化,並帶來此後近半的營收增長。

從(cong) 行業(ye) 來看,資本合作或將是中國快遞業(ye) 實現綜合化轉型的重要方式。根據長江交運“快遞生命周期理論”,在快遞龍頭競爭(zheng) 時代,企業(ye) 競爭(zheng) 的重點在於(yu) 運營效率的提升和新業(ye) 務的卡位布局。對於(yu) 新業(ye) 務的卡位布局而言,從(cong) 零起步的自建模式,已難以保證取得足夠的先發優(you) 勢。因此,在更加注重運營、資本和創新速度的龍頭時代中,以並購、合資為(wei) 代表的資本合作或將是中國快遞業(ye) 實現綜合化加速轉型的重要方式。