市場表現:上周交運指數上漲2.48%,整體(ti) 表現優(you) 於(yu) 大盤,處於(yu) 一級子行業(ye) 中下遊水平。二級子行業(ye) 中,港口、公交、機場和物流板塊表現優(you) 異。國際股市情況中,納斯達克運輸指數(TRAN.O)上周上漲0.39%,跑贏納斯達克指數1.94pct。

行業(ye) 數據回顧:

快遞物流業(ye) :

1)5月中國物流業(ye) 景氣指數為(wei) 57.7%,環比下降0.5pct,同比上升3.5pct。其中物流業(ye) 業(ye) 務活動預期指數下降2.2pct至62.3%,高於(yu) 榮枯線7.3個(ge) 百分點;設備利用率比上月下降4.2pct至53.8%;物流業(ye) 新訂單指數比上月下降2.7pct至57.4%,反映出供應鏈上下遊企業(ye) 的物流需求回落,因此在主營業(ye) 務成本較上月下降2.9pct至57.4%和物流服務價(jia) 格較上月下降0.5pct至49.7%的基礎上,主營業(ye) 務利潤較上月下降3.6pct至52.3%。

2)5月我國倉(cang) 儲(chu) 指數為(wei) 52.4%,較上月下降2.7pct,其中新訂單較上月下降2.6pct至55.8%;業(ye) 務活動預期下降0.3pct至57.1%;主營業(ye) 務成本較上月下降0.6pct至55.3%但收費價(jia) 格較上月上升1.8pct至51.3%,同時業(ye) 務量較上月上升1.5pct至54.5%,因此業(ye) 務利潤較上月上升1.5pct至54%。 航運業(ye) :

1)5月我國進出口貿易額同比增長11.3%,累計同比增加13%;其中,出口貿易額YoY+8.7%,累計YoY+8.2%;進口貿易額YoY+14.8%,累計YoY+19.5%。貿易順差YoY-8.99%,累計YoY-26.13%。

2)5月我國進出口貨運量YoY+4%,累計YoY+9.1%。其中,進口貨運量YoY+9.5%,累計YoY+12.3%;出口貨運量YoY-4.1%,累計YoY+3.5%。

3)4月我國全國鐵礦石進口數YoY-2.35%,累計YoY+8.26%,其中澳大利亞(ya) 當月進口占比61.04%,YoY-2.49%;巴西進口占比20.16%,YoY+1.66%,印度進口占比4.76%,YoY+192.76%;南非進口占比4.57%,YoY+4.97%。

4)4月我國重點港口煤炭總運量為(wei) YoY+16.26%,主要是受北方七港中秦皇島運量增速快速回升所致,目前已與(yu) 黃驊島並列港口煤炭運量第一的位置。

本周觀點更新我國交運業(ye) 受全球經濟複蘇和我國供給側(ce) 改革的持續推進,整體(ti) 正處於(yu) 複蘇階段,本周繼續維持“推薦”評級。細分板塊中,(1)上周油價(jia) 在前期反彈後繼續下跌且人民幣匯率持續升值,整體(ti) 利好航空機場業(ye) ,目前我國航空業(ye) 整體(ti) 經營數據表現出高景氣度,在油價(jia) 低位震蕩和人民幣匯率維穩情況下,短期內(nei) 行業(ye) 有望繼續維持高業(ye) 績水平,加之航空旺季即將來臨(lin) ,本周繼續給予推薦。(2)航運業(ye) 上周幹散貨運價(jia) 指標小幅反彈但整體(ti) 出於(yu) 低位、集運市場指標繼續穩步小幅上漲,油運市場運價(jia) 依舊處於(yu) 震蕩態勢,目前受益我國進出口貿易的持續改善,整體(ti) 進出口貨運量增幅明顯,港口吞吐量有望持續獲益,加之一帶一路等帶來的新增效益,本周航運業(ye) 給予“中性”評級、港口業(ye) 給予推薦評級,建議重點關(guan) 注具備主題投資價(jia) 值且有業(ye) 績支持的低估值港口個(ge) 股。(3)重點關(guan) 注的物流板塊中,上周公布的5月行業(ye) 景氣度顯示,物流業(ye) 和倉(cang) 儲(chu) 業(ye) 業(ye) 務活動預期均出現較為(wei) 明顯的下跌,其中物流業(ye) 利潤指標下跌嚴(yan) 重但倉(cang) 儲(chu) 業(ye) 受益於(yu) 收費價(jia) 格和業(ye) 務量的提升業(ye) 務利潤環比依舊表示出增長態勢。我們(men) 認為(wei) ,快遞物流行業(ye) 受貨種運輸差異化影響,表現較為(wei) 分化。建議重點關(guan) 注外延落地預期較大、受下遊貨種需求行業(ye) 複蘇帶動業(ye) 績提升或受政策紅利落地預期較大的相關(guan) 個(ge) 股。

本周重點推薦個(ge) 股:南方航空、音飛儲(chu) 存、唐山港、龍洲股份、白雲(yun) 機場

風險提示:1)國際油價(jia) 大幅攀升;2)人民幣持續貶值;3)全球宏觀經濟複蘇低於(yu) 預期;4)相關(guan) 公司業(ye) 績不確定風險。