趕在歲末年關(guan) ，招商局和中外運長航兩(liang) 大集團的重組事項終於(yu) 落定。
　　12月28日傍晚，國資委網站發布消息，經報國務院批準，中國外運長航集團有限公司整體(ti) 並入招商局集團有限公司，成為(wei) 其全資子企業(ye) 。中國外運長航集團有限公司不再作為(wei) 國資委直接監管企業(ye) 。重組完成後，一個(ge) 資產(chan) 超過七千億(yi) 元的新央企巨頭誕生。
　　業(ye) 務互補多於(yu) 重合
　　在整合之前，兩(liang) 大集團已經在油品運輸和地產(chan) 開發上展開了合作，為(wei) 後續的業(ye) 務協同奠定了基礎。21世紀經濟報道記者從(cong) 權威渠道了解到，整合後，雙方將致力在綜合物流、能源以及散貨運輸、園區開發及港航聯運、裝備製造等多個(ge) 板塊業(ye) 務上形成規模效益和協同效應。
　　21世紀經濟報道11月曾報道了最終確定的這一重組方式，並分析了其優(you) 勢——中外運長航成為(wei) 招商局旗下二級公司後無需改變兩(liang) 家央企的戰略發展目標，也不用涉及人事、財務和業(ye) 務的整合。
　　在資本市場上，隻有中外運長航旗下的三家上市公司外運發展（600270.SH）、中國外運（00598.HK）和中外運航運（00368.HK）會(hui) 麵臨(lin) 實際控製人變化，而各自資產(chan) 維持不變。這樣一來，也比此前中遠中海合四大上市公司資產(chan) 大挪移的局麵簡單不少。
　　業(ye) 務互補多於(yu) 重合。
　　截至去年，招商局集團總資產(chan) 約為(wei) 6241億(yi) 元，中外運長航集團為(wei) 1091億(yi) 元。吸收後者後，新招商局集團資產(chan) 規模超過中遠和中海約5000億(yi) 的水平。
　　這很大程度上是因為(wei) 招商局並非專(zhuan) 注於(yu) 航運產(chan) 業(ye) ，其非航板塊的業(ye) 務要大很多。曆史悠久的招商局集團旗下三大核心產(chan) 業(ye) 包括交通、金融和房地產(chan) ，航運相關(guan) 的港口、能源運輸及物流、造船海工等隻是交通產(chan) 業(ye) 的一部分。
　　和中遠中海相比，招商局的航運業(ye) 務與(yu) 中外運長航重合度並不高。在上一輪央企重組中誕生的中外運長航集團以物流為(wei) 主業(ye) ，同時涉及空運（外運發展）、海運、河運、陸運和倉(cang) 儲(chu) 等不同環節，定位於(yu) 綜合物流企業(ye) 。
　　正是因為(wei) 業(ye) 務重合度並不高，加上資產(chan) 規模差距更大，雙方的重組最終並未采用中遠中海“合並同類項”的方式。
　　整體(ti) 並入招商局集團後，中外運長航將不再是央企，而是招商局旗下的二級公司。但正如此前21世紀經濟報道提到的，雖然失去了行政級別，但與(yu) 招商局的業(ye) 務形成互補後，中外運長航的業(ye) 務卻更有可能發揮經營效率。
　　比如在航運領域，中外運長航主要側(ce) 重於(yu) 內(nei) 河運輸，其資產(chan) 來自於(yu) 長航集團，而招商局則是海運為(wei) 主。重組後，雙方在樞紐港、支線碼頭和駁運網絡的資源上有望形成更大的協同效應，此外中外運長航在長江經濟帶和珠三角江海聯運體(ti) 係也有望與(yu) 招商局在東(dong) 南亞(ya) 、歐洲的區域港航網絡體(ti) 係連接在一起。
　　在航運業(ye) 務當中，雙方業(ye) 務重合最明顯的板塊是油運。但早在2014年，招商局旗下的招商輪船（601872.SH）就與(yu) 中外運長航簽署了超大型油輪（VLCC）船隊合資的協議，雙方目前以合資公司中國能源運輸公司共同承擔油運，船隊規模將僅(jin) 次於(yu) 中遠中海重組完成後的中海發展。
　　五大板塊將有協同效應
　　有了油運（和地產(chan) ）板塊的合作基礎，重組後雙方的業(ye) 務協同麵會(hui) 更大。
　　21世紀經濟報道記者從(cong) 招商局集團方麵了解到，重組後雙方的規模效益及協同效應將體(ti) 現在多個(ge) 領域，包括綜合物流、能源以及散貨運輸、園區開發及港航聯運、裝備製造等五大板塊，有利於(yu) 打造“海陸空”供應鏈體(ti) 係一體(ti) 化的綜合物流企業(ye) 。
　　在重組前雙方就已經在開始推動一部分業(ye) 務合作。中外運航運22日就曾公告，其參與(yu) 承辦5艘北極LNG船的磋商最終落定。這一合作的對象CLNG公司是由招商輪船子公司和中遠旗下大連遠洋合資成立。
　　此外雙方還可能學習(xi) 中遠中海合資中國礦運的模式，共同承建超大型礦砂船（VLOC），來承運淡水河穀的鐵礦石。招商局方麵就表示，雙方將致力於(yu) 打造世界一流的能源運輸船隊，同時發揮各自在幹散貨運輸的資源優(you) 勢，為(wei) 後續建設領先的幹散貨運輸船隊奠定基礎。
　　除了業(ye) 務合作的部分，雙方其他領域重合度不高的業(ye) 務能否避免中外運和長航“整而不合”的境地？招商局和中外運長航此次重組不得不汲取上一次重組的教訓。
　　中外運長航曾經在A股共有3家上市公司，但其中的兩(liang) 家長航油運和長航鳳凰都先後連虧(kui) 退市（後者近期回歸A股），業(ye) 績始終處於(yu) 低迷之中。其一部分的原因就在於(yu) 整合之後，中外運和長航一直貌合神離，直到近年才在航運業(ye) 務上推動實質整合。
　　仍然留在A股的外運發展依然擁有資源優(you) 勢。安信證券交運分析師薑明就指出，外運發展在全國物流園和機場附近的倉(cang) 儲(chu) 設施具備不可複製性。這些資源與(yu) 招商局的金融產(chan) 業(ye) 結合，將有望實現實業(ye) 與(yu) 地產(chan) 的良性互動。