一、2009年中國經濟增長繼續下行的趨勢確立

當前，國際國內(nei) 形勢因美國次貸危機的影響而發生了巨大的變化。中國經濟自身的周期性調整在世界經濟環境惡化的相疊之下，以往發展賴以依靠的投資―出口主導型的經濟增長模式受到了重大打擊。從(cong) 出口、消費和投資三個(ge) 方麵分析，目前中國經濟增長已進入下行周期無疑。

雖然世界各國政府都在竭力通過刺激措施挽救經濟頹勢，但全球因金融危機引發的經濟衰退還剛剛開始，因此09年全球需求將呈現明顯萎縮，全球貿易活動大量減少，國際貨幣基金預期09年全球貿易增長率僅(jin) 為(wei) 2.1%，比08年增幅下降一半以上。中國的進出口增長率亦將因此而顯著下降，預期09年我國出口和進口都將回落至單位數增長。由於(yu) 中國經濟的對外依存度高達67%，出口部門增長困難不可避免地以直接和間接途徑向中國實體(ti) 經濟傳(chuan) 導。直接影響體(ti) 現在出口占比大的行業(ye) ，如機電、文體(ti) 用品、儀(yi) 器儀(yi) 表、家具、紡織服裝等行業(ye) ；間接影響則波及上遊行業(ye) 主要是鋼鐵、燃料、化工、礦產(chan) 品等投資品和原材料行業(ye) ，同時，還影響到下遊及連帶產(chan) 業(ye) ，如運輸、港口、服務業(ye) 和消費。因此，出口受阻帶來的影響就不會(hui) 是局部影響，而是牽涉到製造業(ye) 各個(ge) 部門，以及國民經濟的各個(ge) 環節，其影響範圍不可低估。

受08年高消費增長基數和經濟周期下行的影響，2009年消費增長也必然趨於(yu) 下滑，即從(cong) 出口企業(ye) 就業(ye) 情況惡化開始，進而向產(chan) 業(ye) 鏈上、下遊傳(chuan) 導，帶來收入預期下降，從(cong) 而影響消費增長。盡管近兩(liang) 年來，政府積極推進民生工作，國家財政在社會(hui) 保障和就業(ye) 以及醫療衛生方麵支出的增長均高於(yu) 同期國家財政支出增長速度，但社會(hui) 保障體(ti) 係的建設是一個(ge) 長期的過程，對消費刺激來說，難解近渴。預計09年實際消費增長率水平在10%～12%，名義(yi) 消費增長率在12.2%～14.2%。

由於(yu) 中國經濟增長的主要動力來自於(yu) 投資增長，而投資需求的相當一部分來源是國際市場。因此，當國際市場需求出現大幅萎縮的情況下，國內(nei) 投資需求受到極大的抑製，也意味著經濟增長加速下滑的風險提高。出口和消費增長的回落，政府可幹預的程度較低；隻有投資是政府有可能進行有效幹預的領域。因此，擴張性財政政策拉動投資的時效性強。

二、財政擴張性投入和適度寬鬆貨幣政策是2009年政策要點

中國政府未來兩(liang) 年4萬(wan) 億(yi) 的投資規模和08年四季度追加新增投資1000億(yi) 元的等擴張性財政政策措施，同時央行也取消了對商業(ye) 銀行信貸規模的限製，其主要目的是通過政府投資提振經濟，防止衰退。

基於(yu) 對09年貿易和消費下降的預期，在假設09年消費和淨出口增長處於(yu) 預測區間的低值的情景下，我們(men) 測算，要保障09年GDP增長達到8%～8.5%所需要全社會(hui) 固定資產(chan) 投資規模大約在20萬(wan) 億(yi) 元，即全社會(hui) 固定資產(chan) 投資增長率在15%～17%，從(cong) 曆史數據分析和政府增加投入保增長的決(jue) 心看，這是一個(ge) 比較容易達到的水平。因此，通過投資拉動來保障09年經濟增長達到8%～8.5%的水平應該是可行的。

2009年中國經濟在進一步深化的國際經濟危機及自身周期調整壓力下，將繼續處於(yu) 增長方式轉型過程中的艱難階段，政府對投資的拉動將是09年中國經濟增長的主導性因素，成為(wei) 支撐需求並使之不加速下滑的關(guan) 鍵力量。