一、房子的價(jia) 值與(yu) 價(jia) 格

其人所言極是：房子的價(jia) 值無非是一堆磚頭。

而房子的價(jia) 格附加了很多東(dong) 西：城市、地段、學區、概念、物業(ye) 等等，近兩(liang) 年加入很多資金推動的因素，磚頭，是成本，其他是利潤，利潤則分割成大小不等的組成部分，分屬政府（地方政府）、資金所有者、開發商、運營商等等參與(yu) 者。房地產(chan) 調控指向的其實是利潤的重新分配。不合理的可以去除的利潤從(cong) 房價(jia) 組成中去除，回歸價(jia) 值本身時，房價(jia) 就降了。

但是，短期房產(chan) 價(jia) 格下降的幅度還是有限，從(cong) 國外經驗看，房地產(chan) 價(jia) 格存在一個(ge) 長期的剛性支撐，降幅平緩的居多。2010年中國房地產(chan) 企業(ye) 的固定資產(chan) 投資累計增速35%，大大超越往年，行業(ye) 擴張非常迅速，短期的大幅回落是有風險的。並且，銷售增速比起投資增速，已經遜色很多，從(cong) 年初的30%以上大幅滑落到年末的10%。除非暴利存在，否則房地產(chan) 行業(ye) 還是存在係統性風險。――當然，暴利是存在的。

據國家統計局公布數據，11月份全國70個(ge) 大中城市房屋銷售價(jia) 格同比上漲7.7%，漲幅比10月份縮小0.9個(ge) 百分點；環比上漲0.3%。而據中國指數研究院統計，2010年全年房價(jia) 同比2009年水平，約上漲了6%左右。房地產(chan) 調控歸結到資本市場走勢上，自然是利空，但對不同的房地產(chan) 公司而言，資本雄厚，前期積累優(you) 於(yu) 同行的公司會(hui) 有例外。

從(cong) 2011年調控手段看，無非嚴(yan) 格執行前期規定，外加房產(chan) 稅籌碼。外部資金推動的部分，遏製投機，從(cong) 貸款和限購上遏製需求。提高供給量，從(cong) 供需平衡方麵提高運營成本，降低運營收入，減少資金追捧預期。分屬地方政府的利潤，從(cong) 地價(jia) 轉為(wei) 房產(chan) 稅，提高擁有成本，降低政府收入，但不完全毀損地方政府財源。同時從(cong) 行政上遏製地方政府“賣地”衝(chong) 動。減少開發和經營企業(ye) 的資金供應，遏製資金流入。提高資金運營成本，包括升息和提高融資成本，遏製資金流入。在一係列嚴(yan) 厲的調控政策出台後，2011年房地產(chan) 調控新政將圍繞繼續落實“有效新政”和儲(chu) 備更嚴(yan) 厲的調控政策而開展。對於(yu) 房地產(chan) 調控，用語是加強，而非‘不放鬆’。

“2011年住建部將會(hui) 同有關(guan) 部委，加強對現有房地產(chan) 調控政策執行監督的同時，要立足前瞻性，加強新的房地產(chan) 調控政策儲(chu) 備和研究工作。”薑偉(wei) 新表示。至於(yu) 年初北京重新利率優(you) 惠，無非考慮剛性需求，無論是七折或八五折的房貸利率，支持的都是用於(yu) 購於(yu) 首套住房的剛性需求，並非意味著今年房地產(chan) 政策調控的高壓態勢會(hui) 改變。

二、製造業(ye) 全國綜述：價(jia) 格下降 裝備製造業(ye) 持續景氣

2010月12月，CFLP中國製造業(ye) 采購經理指數（PMI）為(wei) 53.9%，環比值下降1.3個(ge) 百分點。 1、PMI顯示製造業(ye) 增速擴張――訂單強於(yu) 往年均值 2、出口與(yu) 進口――看人民幣升值 3、對政策的影響――政策緊縮預期已落地 4、購進價(jia) 格――越過階段峰值 5、利潤空間降幅趨緩――未來市場風險減弱 6、庫存環比上升――補庫存結束，催生訂單動力減弱

2010年12月中國製造業(ye) PMI為(wei) 53.9，環比值下降1.3、同比下降2.7。特約分析師張立群分析認為(wei) ：“12月份PMI指數較上月降低1.3個(ge) 百分點，其中新訂單指數下降比較明顯，值得關(guan) 注。11月份工業(ye) 增加值增長率較上月略有提高，出口和投資增長率明顯提高，從(cong) 這些情況看，未來經濟下行趨勢不會(hui) 很明顯。”

PMI趨勢圖

三、非製造業(ye) 穩健上行 價(jia) 格差轉向

2010年12月，华体会登录界面（CFLP）發布中國非製造業(ye) 商務活動指數為(wei) 56.5%,比上月回升3.3個(ge) 百分點，比去年同期降1.0個(ge) 百分點。與(yu) 07年、09年均值降1個(ge) 百分點左右。由於(yu) 非製造業(ye) 沒有綜合指數，通常以商務活動狀況指數來反映非製造業(ye) 經濟的總體(ti) 變化。看收費價(jia) 格，非製造業(ye) 未來經營尚有空間，環比值0.1，同比值為(wei) 1.7個(ge) 百分點，好於(yu) 往年均值，但同時提示通脹風險。中間投入價(jia) 格環比微降0.7，同比升5.9，高於(yu) 往年均值，比收費價(jia) 格升幅大，但出現向下趨勢，對未來利潤有一定利好影響。總體(ti) 數據表現比較穩健，前期製造業(ye) 的景氣在非製造業(ye) 中繼續傳(chuan) 導。

华体会登录界面副會(hui) 長蔡進認為(wei) ：12月份，非製造業(ye) PMI為(wei) 56.5%，整體(ti) 呈現穩中有升的發展趨勢。其中商務活動和新訂單指數提升較為(wei) 明顯，為(wei) 2011年服務業(ye) 發展奠定了良好的市場基礎。以信息服務業(ye) 為(wei) 代表的高端服務業(ye) 領域繼續保持較快發展，引領我國服務業(ye) 發展水平逐漸升級。房地產(chan) 新訂單指數四季度以來持續回落，12月回落到45%，表明市場供需關(guan) 係在向著有利於(yu) 抑製房價(jia) 過快上漲的方向發展。非製造業(ye) 中間投入價(jia) 格指數略有回落，顯示通脹壓力有所控製，但後期走勢仍須密切關(guan) 注。

政策分析：房地產(chan) 行業(ye) 活動訂單降至45，活躍度繼續下降。由於(yu) 房地產(chan) 行業(ye) 指數在消費性服務業(ye) 指數占有較高的比重，因此也在一定程度上抑製了非製造業(ye) 經濟活動的整體(ti) 增幅。本月，受政策持續影響，本月房地產(chan) 行業(ye) 的商務活動環比下降2.7個(ge) 百分點，收費價(jia) 格環比升1.3點，訂單降至50以下。並且經營預期也不好，同比下降4個(ge) 百分點。但由於(yu) 前期利潤積累較好，其長期盈利能力在所有行業(ye) 中還排位靠前。