隨著新消費時代來臨(lin) ，中國是全球規模最大且發展最快的經濟體(ti) ，內(nei) 地需求將推動中國消費市場更加強盛，即時配送市場快速增長。在賽道高速成長及受惠國家反壟斷利好第三方政策扶持之際，順豐(feng) 同城(9699)增速遠高於(yu) 賽道。

據招股書(shu) 顯示，順豐(feng) 同城所處的即時配送服務行業(ye) 年訂單量從(cong) 2016年的46億(yi) 單增至2020年的210億(yi) 單，複合年增長率為(wei) 46%；順豐(feng) 同城2018年至2020年公司訂單總數複合年增長率達208.7%。根據iResearch的行業(ye) 展望，預計2025年中國即時配送服務行業(ye) 年訂單量的複合年增長率隻為(wei) 30.5%，與(yu) 順豐(feng) 同城相比更低，顯示順豐(feng) 同城現時的實力已經高於(yu) 行業(ye) 未來平均水平。

作為(wei) 順豐(feng) 控股旗下子公司，順豐(feng) 同城與(yu) 母公司強強協同，傳(chuan) 承了順豐(feng) 的高質量服務基因，致力於(yu) 打造優(you) 質、高效、全場景的即時配送服務，對各類產(chan) 品和服務實行配送場景全覆蓋，服務質量及客戶口碑於(yu) 行內(nei) 名列前茅，順豐(feng) 品牌效應將逐步體(ti) 現。

經營效率持續提升

作為(wei) 中國規模最大的第三方即時配送服務平台，順豐(feng) 同城從(cong) 成立起就堅持獨立第三方定位，令商家能夠有更多選擇，平台之間有更多合作機會(hui) ，並逐漸將其發展成為(wei) 該公司具備的獨特優(you) 勢。

公司憑借高質量的騎手團隊和履約水平，打造出在第三方即時配送領域的獨特優(you) 勢。順豐(feng) 同城收入從(cong) 2018年的9.93億(yi) 元(人民幣，下同)進一步增至2020年約48.43億(yi) 元，複合年增長率高達120.82%。收入從(cong) 截至2020年5月31日止，五個(ge) 月約14.30億(yi) 元增加至截至2021年5月31日止，五個(ge) 月的30.46億(yi) 元，增幅達113.05%。

高訂單量增速將成業(ye) 績亮點

另外，美銀預計在2020至23年期間，公司的訂單量將實現58%的複合年增長率，比整體(ti) 市埸增長多27個(ge) 百分點；另一方麵，據招股書(shu) 顯示，截至2021年第一季度止，按訂單量計，順豐(feng) 同城已成為(wei) 全國最大的協力廠商即時配送服務提供者，在市場中搶占逾11%的份額。憑借敏銳的行業(ye) 洞察、全國化的配送網絡和良好的客戶口碑等獨特優(you) 勢，順豐(feng) 同城已經在第三方即時配送領域搭建了堅實的進入壁壘。

公司訂單總數增速是亮點所在，據招股書(shu) 顯示，順豐(feng) 同城2018年、2019年及2020年公司訂單總數分別為(wei) 0.798億(yi) 筆、2.1億(yi) 筆和7.6億(yi) 筆，複合年增長率為(wei) 208.7%；截至2021年5月止過去12個(ge) 月，年度訂單為(wei) 10.7億(yi) 筆，目前為(wei) 超過2000個(ge) 商戶品牌提供服務，業(ye) 務已覆蓋全國逾1000個(ge) 市縣，擁有超280萬(wan) 名騎手。

招股書(shu) 顯示，順豐(feng) 同城采用全場景業(ye) 務模式，涵蓋了廣泛的配送服務，從(cong) 餐食配送等成熟場景到同城零售、近場電商和近場服務等增長場景下，均能針對不同需求提供差異化的服務。

投行報告予「買(mai) 入」評級

美銀等機構發表報告指公司基於(yu) 網絡和規模效應將逐步顯現，預計公司毛利將在2021財年迎來拐點和2023財年虧(kui) 損轉正。中金公司(CICC)亦預測順豐(feng) 同城毛利率由2020年負3.9%改善至2021年正0.1%，該行預計淨利潤率於(yu) 2023年轉為(wei) 正數，而且有持續上升的潛力，難怪多家券商如中金、美銀發布研究報告，首予順豐(feng) 同城「買(mai) 入」及「跑贏大市」評級；其中一家機構更將最高目標價(jia) 訂為(wei) 19.1港元。相信公司稍後發布的全年業(ye) 績盈利改善，將為(wei) 市場帶來驚喜。

總體(ti) 來看，消費市場正步入以新業(ye) 態、新消費模式、新服務埸景及新客群為(wei) 特征的新時代，順豐(feng) 同城對各類產(chan) 品和服務實行配送場景全覆蓋，更好地滿足B端商家和C端消費者對高品質、即時專(zhuan) 業(ye) 配送服務的需求，把握新消費趨勢帶來的增長機會(hui) ，未來將全麵覆蓋新消費行業(ye) 的各種即時配送服務，包容互利，與(yu) 生態各方合作共贏，推動行業(ye) 正向循環。