在华体会体育客服电话多少特約研究員楊達卿看來,2016年,快遞行業(ye) 格局會(hui) 愈發清晰,大型快遞企業(ye) 愈發鮮明地向綜合物流及生態鏈企業(ye) 轉變,與(yu) 生產(chan) 製造等實體(ti) 企業(ye) 的戰略聯動和全流程服務,將帶來新的空間。

快遞業(ye) 第一梯隊的“三通一達”陸續找到了自己的上市平台。

7月初,韻達公布重組預案,新海股份擬以全部資產(chan) 和負債(zhai) 與(yu) 韻達全體(ti) 股東(dong) 持有的韻達100%股權的等值部分進行置換。其中,擬置出資產(chan) 初步作價(jia) 6.61億(yi) 元,擬置入資產(chan) 初步作價(jia) 為(wei) 180億(yi) 元,差額部分由新海股份以發行股份的方式自韻達全體(ti) 股東(dong) 處購買(mai) 。為(wei) 收購資產(chan) 所發行股份的發行價(jia) 格為(wei) 每股19.79元,擬發行數量約為(wei) 8.76億(yi) 股。

本次交易完成後,新海股份實際控製人變更為(wei) 聶騰雲(yun) 、陳立英夫婦,此次重組也構成重組上市,就是俗稱的“借殼上市”。

至此,快遞行業(ye) 的“上市天團”陣容已擴張到順豐(feng) 、申通、圓通和韻達4家。從(cong) 上市進度來看,順豐(feng) 、申通、圓通的增發方案都已通過股東(dong) 大會(hui) 的同意,韻達借殼新海股份還處於(yu) 董事會(hui) 預案的階段。

多位業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家在接受《國際金融報》記者采訪時表示,在快遞行業(ye) 井噴、阿裏巴巴旗下菜鳥網絡獲得高估值等背景下,順豐(feng) 及“三通一達”尋找資本市場上市並不意外。同時,他們(men) 認為(wei) ,未來,在市場刺激下,還有一大堆例如天天快遞、百世物流等快遞公司瞄準時機等待上市。

取消配套融資

去年10月,上市公司艾迪西率先披露,申通快遞計劃借殼該公司上市。

此後,圓通以及一直強調不上市的順豐(feng) ,也紛紛在資本市場尋求機會(hui) ,並取得實質性進展。

此次韻達同樣打算借殼上市。但隨著“殼公司”的緊俏及政策的改變,韻達快遞借殼上市出現了與(yu) 其他幾家公司不一樣的情況。

7月3日晚,新海股份公告,經比對,本次交易方案符合中國證監會(hui) 6月17日公布的《上市重組管理辦法(征求意見稿)》的要求,不存在實質性差異。

《國際金融報》記者比較發現,與(yu) 順豐(feng) 、圓通、申通借殼方案不同,韻達的重組方案僅(jin) 由“重大資產(chan) 置換”和“發行股份購買(mai) 資產(chan) ”兩(liang) 部分組成,並沒有配套融資項目。

這一方案與(yu) 監管政策的變動有關(guan) 。6月17日,證監會(hui) 發布的《上市重組管理辦法(征求意見稿)》明確規定,取消重組上市的配套融資,提高對重組方的實力要求。

“取消重組上市的配套融資,提高了對重組方的資金實力要求,遏製概念炒作、短期炒作。”證監會(hui) 新聞發言人鄧舸解釋稱。

同時,《意見稿》也明確,為(wei) 了遏製短期投機和概念炒作,上市公司原控股股東(dong) 與(yu) 新進入控股股東(dong) 的股份都要求鎖定36個(ge) 月,其他新進入股東(dong) 的鎖定期從(cong) 目前的12個(ge) 月延長到24個(ge) 月;此外,上市公司或其控股股東(dong) 、實際控製人近3年內(nei) 存在違法違規或一年內(nei) 被交易所公開譴責的,不得“賣殼”。

所以,韻達的重組方案也做了一些調整。此次方案中,新海股份現任實際控製人——控股股東(dong) 黃新華及其配偶孫雪芬,新海塑料實業(ye) 已分別承諾,交易完成後,即自此次交易發行的股份上市之日起36個(ge) 月內(nei) 不轉讓其所持有的上市公司股份。複星創富等韻達的中小股東(dong) 也承諾,所持股份在上市12個(ge) 月內(nei) 不轉讓,且按最新法規或監管機構要求延長至24個(ge) 月。

事實上,在此前的采訪中,確實有一些企業(ye) 的高管對於(yu) 最近趨嚴(yan) 的監管政策表現出觀望的態度。比如,天天快遞執行總裁張鴻濤曾在接受《國際金融報》記者采訪時坦言:“之前申通等公司紛紛借殼,但在宣布借殼方案之後,證監會(hui) 均提出了比較尖銳的問題,因此我們(men) 放緩腳步,進一步觀察市場的動態,思考在遞交上市方案時是否我們(men) 能夠規避和整改這些問題”。

作為(wei) “第一陣營”的韻達,不可能不考慮到市場形勢的變化。

電子商務研究中心分析師姚建芳對記者說,證監會(hui) 新規對借殼上市標準認定做了更多量化的規定,要求對資產(chan) 總額、資產(chan) 淨額、營業(ye) 收入、淨利潤、股份等5個(ge) 指標做出具體(ti) 量化,要求快遞企業(ye) 做更詳細的披露。而韻達取消配套融資,對其整體(ti) 的資金實力提出了更好的要求。

縱觀各家的借殼方案,順豐(feng) 估值433億(yi) ,申通估值169億(yi) ,圓通估值175億(yi) 。在四大快遞中,韻達的估值位列第二,超越了“兩(liang) 通”。

對此,姚建芳表示:“單從(cong) 規模及品牌影響力來看,韻達作價(jia) 180億(yi) 的確偏高。但韻達與(yu) 圓通、申通近七成的業(ye) 務來自電商件相比,優(you) 勢是對電商件的依賴度相對較小,更多地側(ce) 重於(yu) 垂直和細分領域,韻達單件利潤較高。”

“幾乎可以肯定,這是交易雙方協商的結果,且現在這種優(you) 質資產(chan) 不太多了。”快遞行業(ye) 資深分析師徐勇在接受《國際金融報》記者采訪時說,隻要借殼合理合法,監管層還是會(hui) 鼓勵上市。

或引行業(ye) “洗牌”

從(cong) 上市進度來看,順豐(feng) 、申通、圓通的增發方案都已通過股東(dong) 大會(hui) 的同意,韻達借殼新海股份還處於(yu) 董事會(hui) 預案的階段。

根據目前進度表,業(ye) 內(nei) 人士分析認為(wei) ,如果進展順利,圓通速遞最晚9月,最早8月將得到批複,申通快遞約在11月,順豐(feng) 控股則需到12月左右得到證監會(hui) 批複。韻達快遞的上市時間仍需繼續觀察。

“對於(yu) 快遞企業(ye) 來說,單靠原始資本積累,發展速度會(hui) 比較慢。同時,上市對於(yu) 整個(ge) 企業(ye) 的發展來說,也能夠更規範化。”但徐勇強調,上述進度表隻是一個(ge) 猜測。快遞行業(ye) 存在很大差異,證監會(hui) 還是要根據這些公司提供的材料進行審核,最終得看批複的結果。

“近年來,快遞業(ye) 增速減緩,價(jia) 格戰、人力成本上漲等造成經營成本不斷上漲,導致經營利潤率不斷下降。而要突破目前同質化的行業(ye) 競爭(zheng) ,擴展規模,提升競爭(zheng) 力需要大量的資金支持。”姚建芳表示,所以,上市成為(wei) 很多快遞企業(ye) 的選擇。

2015年10月,國務院也出台了《國務院關(guan) 於(yu) 促進快遞業(ye) 發展的若幹意見》,明確了快遞行業(ye) 對穩定經濟增長、促進經濟結構調整以及提高居民生活質量的重要作用,並指出,未來國家將在快遞行業(ye) 深入推進簡政放權、優(you) 化快遞市場環境、健全法規規劃體(ti) 係、加大政策支持力度等,這些政策的實施將為(wei) 快遞行業(ye) 的快速發展奠定良好的基礎。

為(wei) 此,姚建芳表示,可以預見的是,上市或將成為(wei) 快遞企業(ye) 分水嶺,一些服務能力差的快遞企業(ye) 將被市場淘汰。

不過,在徐勇看來,“洗牌”更多是市場地位的“洗牌”,最終會(hui) 有差異化的發展方向。比如,將來大型快遞公司會(hui) 朝著綜合物流轉型,中型快遞公司向專(zhuan) 業(ye) 化轉型,小型快遞公司會(hui) 向個(ge) 性化轉型。同時,競爭(zheng) 形式也會(hui) 由國內(nei) 競爭(zheng) 轉向國際競爭(zheng) ,價(jia) 格競爭(zheng) 轉向人才、裝備的競爭(zheng) ,單一產(chan) 品向多元化產(chan) 品競爭(zheng) 。

天愷谘詢高級合夥(huo) 人、首席谘詢師孫文友也認為(wei) ,對於(yu) 快遞企業(ye) 來說,未來的商業(ye) 模式和運營模式會(hui) 變得很重要,如今產(chan) 品單一、隻打價(jia) 格戰的模式不可持續。

據統計,目前快遞行業(ye) 的每單快件收入從(cong) 2005年的平均27元下降到2014年的14.6元。2015年,申通、圓通和韻達3家單件快遞收入普遍在2元至4元之間。相比之下,同期順豐(feng) 的單件快遞收入已經超過了20元。

對此,徐勇建議,各個(ge) 快遞公司需要延伸產(chan) 品線。“比如,可以分次日達,次日中午達或者次日晚間達。不同的產(chan) 品不同的價(jia) 格,同時還要承諾服務”。

對於(yu) 差異化競爭(zheng) ,韻達也有自己的想法,其將開展一站式供應鏈綜合服務的探索,嚐試將韻達貨運從(cong) 提供配送、道路運輸、倉(cang) 儲(chu) 等功能性服務向提供谘詢、信息平台等服務延伸,向雲(yun) 便利、雲(yun) 倉(cang) 儲(chu) 等新產(chan) 品方向發展,旨在為(wei) 客戶提供全方位一體(ti) 化的創新解決(jue) 方案。

华体会体育客服电话多少特約研究員楊達卿此前對媒體(ti) 表示,韻達認識到互聯網和大數據商業(ye) 環境下的生態鏈打法。在戰略思路和運籌上,韻達是行業(ye) 領先者,但在數據和管理內(nei) 核上還需要加強。