7月1日晚，新海股份發布公告稱，韻達將作價(jia) 180億(yi) 元借殼新海股份。這是過去半年內(nei) ，第四家宣布借殼上市的國內(nei) 快遞企業(ye) 。

從(cong) 去年12月3日至今，申通、圓通、順豐(feng) 、韻達四大快遞巨頭相繼宣布借殼上市，四家快遞企業(ye) 的合計估值已經達到957億(yi) 元。

分析人士認為(wei) ，近年來，隨著快遞企業(ye) “薄利多銷”的競爭(zheng) 日趨激烈，上市已成為(wei) 快遞企業(ye) 打開市場的迫切需求。同時，隨著快遞行業(ye) 上市潮的到來，行業(ye) 的“洗牌”也有可能隨之加速。新京報記者 陳彥旭

韻達估值第二利潤墊底

借殼方案顯示，韻達借殼上市180億(yi) 元的估價(jia) ，超越了169億(yi) 元的申通和175億(yi) 元的圓通，但遠低於(yu) 433億(yi) 元的順豐(feng) 。分析人士認為(wei) ，韻達業(ye) 務隻有一部分在電商，更多的側(ce) 重於(yu) 垂直和細分領域，比如在五金、服裝等線下領域，使得韻達單件利潤比較高，這也是韻達估值比較高的原因。

但在增值率方麵，最早提出借殼上市的申通卻成為(wei) “老大”。借殼方案顯示，申通快遞截至2015年末歸屬於(yu) 母公司所有者淨資產(chan) 為(wei) 7.77億(yi) 元,評估增值161.35億(yi) 元,增值率為(wei) 2076.55%。韻達以541.26%排名第二。以433億(yi) 元借殼上市的順豐(feng) 則是四大快遞公司中增值率最低的，為(wei) 209.78%。

快遞谘詢網首席顧問徐勇表示，從(cong) 估值來看，順豐(feng) 的估值占據明顯優(you) 勢。這主要是由於(yu) 順豐(feng) 旗下的快遞業(ye) 務屬自營業(ye) 務，而申通、圓通和韻達采取加盟形式，上市資產(chan) 中隻有總部和轉運中心，因此估值相對較低。

數據顯示，截至2015年，順豐(feng) 、申通、圓通和韻達的淨資產(chan) 賬麵值分別為(wei) 144.72億(yi) 元、7.77億(yi) 元、34.15億(yi) 元和28.07億(yi) 元，順豐(feng) 資產(chan) 遠高於(yu) 其他三家。

對於(yu) 快遞公司的增長前景，徐勇表示，估值和溢價(jia) 率並非最重要的衡量標準。其未來的前景還是要看盈利能力和已有的市場份額。

在業(ye) 績方麵，交易估值排名第二的韻達，其淨利卻是四大快遞公司中最低的。2015年，韻達實現淨利潤為(wei) 5.33億(yi) 元。同期的順豐(feng) 則達到了16.2億(yi) 元，圓通和申通也分別有7.17億(yi) 元和5.74億(yi) 元。

不過，淨利最高的順豐(feng) 麵臨(lin) 的業(ye) 績增長壓力也是四大快遞公司中最大的，新京報記者根據四大快遞公司承諾的2016年淨利推算，申通、圓通、順豐(feng) 、韻達2016年需實現的淨利潤增速分別為(wei) 64.56%、31.89%、189.02%以及62.59%。由此可見，順豐(feng) 控股要在今年實現接近2倍的淨利潤增速。

“薄利多銷”加速資本戰

“目前快遞行業(ye) 利潤很薄，幾毛錢的都有。”7月4日，一位快遞行業(ye) 從(cong) 業(ye) 人士在接受新京報記者采訪時表示。

據統計，目前快遞行業(ye) 的每單快件收入從(cong) 2005年的平均27元降到2014年的14.6元。業(ye) 內(nei) 人士分析認為(wei) ，與(yu) 順豐(feng) 相比，“三通一達”（申通、圓通、中通、韻達）似乎走上薄利多銷的路徑，紮堆上市因競爭(zheng) 激烈。

數據顯示，2015年，申通、圓通和韻達三家單件快遞收入普遍在2元至4元之間，而同期順豐(feng) 的單件快遞收入已經超過了20元。

業(ye) 內(nei) 人士表示，爭(zheng) 相借殼上市的背後是快遞企業(ye) 對資金的渴望和迫切。目前，“三通一達”通過網絡優(you) 勢占據著市場，但同時快遞企業(ye) 為(wei) 了爭(zheng) 搶客戶開打價(jia) 格戰，最終導致多數快遞企業(ye) 進入微利、無利甚至虧(kui) 損狀態。對於(yu) 這些快遞公司來說，盡快通過上市獲取資金，打開融資渠道，拓展行業(ye) 市場，是當下最迫切的需求。

作為(wei) 行業(ye) 老大，順豐(feng) 增長放緩同樣不可避免。2014年，順豐(feng) 控股的毛利率從(cong) 25.05%下降至17.55%，2015年回升至20.42%。順豐(feng) 方麵表示，盈利下降主要是由於(yu) 為(wei) 開拓客戶市場份額，順豐(feng) 控股對電商類客戶加大了折扣力度，同時增加了部分基礎設施投入。

上市潮將加速快遞行業(ye) “洗牌”

目前在快遞行業(ye) ，順豐(feng) 被稱為(wei) 第一梯隊，被稱為(wei) “三通一達”的快遞企業(ye) 中，唯一沒有正式宣布上市的中通也傳(chuan) 出了在美IPO的消息。此外、百世匯通、德邦、全峰、天天等物流企業(ye) 都在謀劃上市。

近年來，通過資本市場的融資平台，使快遞行業(ye) 更加分化，沒有上市的中小快遞企業(ye) 生存空間被不斷擠壓。

分析人士認為(wei) ，快遞行業(ye) 的競爭(zheng) 已趨於(yu) 白熱化，上市潮的到來將加速整個(ge) 行業(ye) 的洗牌。

該人士認為(wei) ，上市之後，快遞企業(ye) 之間的價(jia) 格戰會(hui) 更加激烈。小企業(ye) 會(hui) 生存更難。接下來就會(hui) 有大的企業(ye) 兼並小企業(ye) ，帶來行業(ye) 重組等。