由华体会登录界面調查、發布的2017年7月份中國大宗商品指數為(wei) 108.4%，升幅較6月份擴大4.8個(ge) 百分點，是今年以來的第二個(ge) 高點。各分項指數中，供應指數和銷售指數升幅擴大，庫存指數升幅有所收窄。本月大宗商品指數升幅擴大，顯示當前國內(nei) 大宗商品市場供需兩(liang) 旺，產(chan) 銷銜接正常，庫存壓力正在逐步緩解，預計後期國內(nei) 大宗商品市場穩中有升、穩中向好的態勢仍將延續。

一、商品供應增量有所提高

7月份，大宗商品供應指數為(wei) 107.8%，升幅較上月擴大7.0個(ge) 百分點，連續六個(ge) 月呈現回升態勢，顯示當前大宗商品市場供應量明顯增加。各主要商品中，除成品油供應有所回落外，其餘(yu) 品種均呈現回升態勢。

1、鋼鐵供應量持續上升

7月份，鋼鐵供應指數為(wei) 107.8%，連續兩(liang) 個(ge) 月升幅擴大，顯示在高利潤刺激下，國內(nei) 鋼企生產(chan) 的積極性明顯增強。中鋼協數據顯示，上半年中鋼協會(hui) 員鋼鐵企業(ye) 利潤總額532.42億(yi) 元，同比增幅高達367.12%。據國家統計局數據，6月份全國粗鋼日均產(chan) 量達到244.1萬(wan) 噸，創曆史新高。另據中鋼協數據顯示，2017年7月中旬會(hui) 員鋼企粗鋼日均產(chan) 量185.78萬(wan) 噸，旬環比增加0.81萬(wan) 噸，增幅0.44%；全國預估日均產(chan) 量235.33萬(wan) 噸，旬環比增加0.84萬(wan) 噸，增幅0.36%。

2、有色金屬、汽車供應止跌回升

7月份，有色金屬和汽車供應指數在經過上個(ge) 月明顯回落後，本月觸底反彈。當月有色金屬供應指數環比回升0.6個(ge) 百分點，顯示在利潤以及需求的刺激下，相關(guan) 有色金屬生產(chan) 企業(ye) 生產(chan) 積極性明顯提高，產(chan) 品產(chan) 量增速加快。據國家統計局數據顯示，6月份國內(nei) 十種有色金屬產(chan) 量為(wei) 485.2萬(wan) 噸，較5月份增加27.5萬(wan) 噸，同比增長6.1%。其中，銅、原鋁、鉛、鋅產(chan) 量環比分別增長5.6%、3.8%、7.6%和13.1%。當月汽車供應指數大幅回升8.5個(ge) 百分點，市場供應壓力明顯加大。據中汽協數據顯示，6月份國內(nei) 汽車生產(chan) 完成216.7萬(wan) 輛，環比增長5.4%。預計隨著購置稅優(you) 惠政策調整影響的逐步減弱，後期國內(nei) 汽車市場供應壓力或將進一步加大。

二、市場需求淡季不淡、商品銷售情況良好

7月份，大宗商品銷售指數連續第三個(ge) 月上升，且升幅較6月份擴大1.6個(ge) 百分點。從(cong) 指數的變化情況來看，當前國內(nei) 大宗商品市場需求淡季不淡，整體(ti) 超出市場預期。從(cong) 消費端來看，上半年我國經濟數據表現亮眼，在一定程度上改善市場對大宗商品的需求預期，尤其是我國第二季度GDP同比增長6.9%，增速超預期。從(cong) 投資數據來看，6月份房地產(chan) 及基建數據十分堅挺，房地產(chan) 投資同比增速7.86%，銷售麵積同比增速21.37%，再次大幅上揚，基建投資同比增速回升至17.30%高位。6月份汽車產(chan) 銷一改4、5月份頹勢，分別同比增加4.64%和5.42%，1-6月產(chan) 銷累計同比分別為(wei) 3.81%和4.54%，乘用車銷量也同比增加，表明年初以來的購置稅上調影響已經逐漸消退。受政策支持，新能源汽車近期開展的如火如荼，中汽協表示，減免購置稅可能從(cong) 2017年年底延長至2025年。6月產(chan) 銷同比分別增加44.4%和34%，1-6月累計同比也增加19.8%和14.7%。1-6月電網基本建設投資完成額累計2398億(yi) 元，同比增加9.98%。6月空調行業(ye) 銷量1413萬(wan) 台,同比增長41.4%,其中出口458萬(wan) 台,同比增長7.3%,內(nei) 銷955萬(wan) 台,同比增長66.8%。

不過值得注意的是，本月召開的中央政治局會(hui) 議及全國金融工作會(hui) 議都強調了要防控金融風險、加強地方政府債(zhai) 務管理，加之基建方麵隨著“十九大”前觀望氣氛升溫，外加資金到位率偏低、上半年財政資金投放偏快壓縮下半年投放空間、PPP 規範升級等因素，後期基建投資增速或將會(hui) 有所放緩。同時，考慮到各地樓市調控依然從(cong) 緊，8月份市場仍處於(yu) 傳(chuan) 統消費淡季因素，預計下月國內(nei) 大宗商品市場需求或將小幅回落。

三、產(chan) 銷銜接良好，庫存增速持續放緩

7月份，大宗商品庫存指數為(wei) 104.9%，升幅較上月收縮4.0個(ge) 百分點，該指數雖連續六個(ge) 月上升，但升幅已連續三個(ge) 月收窄。各主要商品中，除鋼鐵庫存指數繼續下降外，其餘(yu) 品種均有不同程度的上升，但除有色金屬外，其餘(yu) 品種的上升幅度均有所收窄。數據顯示，盡管7月份市場處於(yu) 消費淡季，但需求超預期，各品種產(chan) 業(ye) 鏈庫存並未明顯累積，市場供需整體(ti) 較為(wei) 均衡。

1、鋼鐵去庫存情況良好。

本月鋼鐵庫存指數環比回落1.2個(ge) 百分點，連續兩(liang) 個(ge) 月呈現回落態勢，且仍是唯一一個(ge) 庫存量指數回落的商品。在產(chan) 量出現高位的情況下，國內(nei) 鋼鐵庫存在傳(chuan) 統消費淡季依然連續下降，一方麵說明市場真實需求仍較為(wei) 強勁，另一方麵也說明去產(chan) 能及地條鋼清理對中小鋼廠生產(chan) 形成了抑製，市場整體(ti) 供應增加仍不及預期。據中國物流信息中心市場監測，截止7月末，市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期減少42萬(wan) 噸，上月為(wei) 減少90萬(wan) 噸。

2、鐵礦石庫存增速持續減緩

7月份，鐵礦石庫存指數上升8.1個(ge) 百分點，但增幅較上月收縮8.9個(ge) 百分點，且連續兩(liang) 個(ge) 月出現收縮態勢。數據顯示，6月份國內(nei) 鐵礦石產(chan) 量高達12469.3萬(wan) 噸，是2015年10月份以來的最高。當月鐵礦石進口量高達9470萬(wan) 噸，環比增加318萬(wan) 噸，同比增長16%。市場供應壓力可見一斑。不過隨著鋼企生產(chan) 熱情的高漲，近期國內(nei) 鐵礦石需求良好，供應壓力得到一定的緩解。7月份鋼鐵PMI采購量指數回升5.0個(ge) 百分點，至57.3%，為(wei) 近15個(ge) 月以來的最高，且連續三個(ge) 月處於(yu) 50%的榮枯線之上，顯示鋼企對原材料的采購積極性持續高漲。最新數據顯示，當前國內(nei) 鐵礦石港口庫存較6月末的曆史高點減少1.3個(ge) 百分點。

從(cong) 當前的情況來看，大宗商品市場運行中的有利因素較多，一是外部環境相對較好。世界經濟保持溫和複蘇態勢以及美元指數低位震蕩。美聯儲(chu) 發布7月FOMC會(hui) 議聲明，聯邦基金利率維持1%-1.25%區間不變，符合市場預期。宣布“相對迅速”啟動縮表，暗示最早9月開始縮表。美元指數受到這一消息影響，出現閃跌，總體(ti) 處於(yu) 低位。同時密歇根大學最新公布的數據顯示，2017年7月美國的消費者信心指數終值93.4，略好於(yu) 預期和初值93.1，但低於(yu) 6月前值95.1，並創去年10月美國大選之前以來最低，反映美國消費者情緒的先行指標出現了回落，也表明美國民眾(zhong) 高漲的樂(le) 觀情緒暫告一段落。因此，美元指短期內(nei) 走強的概率不大，或將繼續維持低位震蕩。這對大宗商品來說，是一個(ge) 好消息。二是從(cong) 國內(nei) 來看，當前國內(nei) 經濟回暖，運行態勢良好。從(cong) 已經公布的二季度中國GDP以及宏觀數據都可以看出，目前我經濟保持著良好的發展態勢。而最新公布的官方製造PMI為(wei) 51.4%，雖比上月小幅回落0.3個(ge) 百分點，但與(yu) 上半年均值基本持平，可以看出中國經濟發展良好態勢有望繼續保持。三是供應端幹擾因素尚存。當前市場特別是鋼鐵、有色金屬等行業(ye) 仍充斥如采暖季環保限產(chan) 、螺紋生產(chan) 許可證核查、新排汙標準及環保督查等各種利好消息，市場供應收縮預期依然存在。綜合判斷，後期大宗商品市場運行穩中有升、穩中向好態勢有望得到延續。不過值得注意的是，當前市場供應端壓力依然較大，一旦需求端出現變化，市場將麵臨(lin) 較大的調整風險。