2016年，實現了“十三五”時期良好開局，國內(nei) 經濟企穩態勢逐漸鞏固，市場需求穩步回升，供需矛盾有所緩解、商品價(jia) 格快速回升，庫存周轉加快。受此影響，倉(cang) 儲(chu) 業(ye) 經濟活動呈現逐步回升走勢，下半年增速明顯加快。從(cong) 中國倉(cang) 儲(chu) 指數來看，全年該指數平均水平保持在51.3%的較高水平，高於(yu) 2015年1.2個(ge) 百分點。從(cong) 全年走勢看，下半年達到52.5%，較上半年提升2.4個(ge) 百分點。

從(cong) 各細分指數走勢看,行業(ye) 運行呈現出如下亮點：

一是行業(ye) 需求持續增長。2016年，新訂單指數一直保持在較高的水平，特別是從(cong) 3月份開始該指數持續保持在50%的榮枯線以上，7月份高達58.3%，為(wei) 自數據調查以來的第二高點。全年該指數均值達到52.1%的較高水平，高於(yu) 2015年同期1.1個(ge) 百分點，意味著倉(cang) 儲(chu) 行業(ye) 訂單良好，客戶需求充足。從(cong) 全年變化看，下半年新訂單指數平均水平高達54.0%，高於(yu) 上半年3.8個(ge) 百分點，顯示隨著穩增長政策措施不斷落地，製造業(ye) 企業(ye) 信心回升，生產(chan) 經營活動全麵恢複，對倉(cang) 儲(chu) 行業(ye) 的需求持續增加。

二是庫存周轉明顯加快。2016年，受需求回暖的拉動，貨物周轉效率明顯加快。全年平均庫存周轉次數指數均值為(wei) 53.8%，較2015年同期增長6.5個(ge) 百分點。該指數自3月份起，連續十個(ge) 月位於(yu) 50%以上的擴張區間內(nei) ，特別是下半年以來，有四個(ge) 月指數保持在54%以上的高位水平，表明貨物周轉速度明顯加快，市場終端需求回升明顯。

三是業(ye) 務總量增長、設施利用充分。2016年，業(ye) 務量指數平均水平為(wei) 50.3%，較2015年同期增長0.2個(ge) 百分點，顯示全年倉(cang) 儲(chu) 行業(ye) 業(ye) 務總量保持穩中有漲的態勢。受其提振，設施利用較為(wei) 充分，全年設施利用率指數均值為(wei) 50.3%，特別是進入下半年，設施利用率指數增勢明顯，平均水平達到51.0%，較上半年上升1.5個(ge) 百分點。

四是就業(ye) 活動趨於(yu) 穩定。2016年，企業(ye) 員工指數除一季度受春節因素影響整體(ti) 均值較低外，從(cong) 二季度開始該指數基本保持在50%以上的擴張區間內(nei) 運行，全年均值為(wei) 50.1%，高於(yu) 2015年0.4個(ge) 百分點，反映出倉(cang) 儲(chu) 行業(ye) 吸納就業(ye) 的能力較強。從(cong) 各季度走勢來看，一到四季度均值分別為(wei) 48.5%、50.4%、50.6%、51.0%，反映出隨著訂單的持續增加，全年倉(cang) 儲(chu) 行業(ye) 從(cong) 業(ye) 人員呈現持續增加的態勢。

不過，在倉(cang) 儲(chu) 行業(ye) 呈現諸多積極變化的同時，也存在一些值得關(guan) 注的問題：

一是運輸成本上升與(yu) 周轉效率加快導致企業(ye) 補庫不足。2016年，期末庫存指數均值為(wei) 49.9%，較2015年同期下降2.5個(ge) 百分點，顯示企業(ye) 備貨略顯不足，但我們(men) 認為(wei) 企業(ye) 備貨有限，主要是受運輸成本增長等因素所致，特別是在“9.21”運輸新規開始實行以後，市場運力緊張，貨車司機不足，甚至出現一車難求的現象，汽運費用大幅上漲，公路運輸成本大幅提高，市場到貨明顯減少。受此影響，9月份期末庫存指數低至43.3%，是在數據調查以來的最低點，10月份雖有所回升，但也處46.9%的低位。

二是成本支出繼續增加。2016年，主營業(ye) 務成本指數平均水平為(wei) 52.3%，較2015年同期增長0.6個(ge) 百分點，顯示2016年倉(cang) 儲(chu) 行業(ye) 在延續2015年的成本上漲的基礎上，還有所增加。特別是進入下半年，主營業(ye) 務成本指數增勢明顯，平均水平達到54.9%，較上半年上升5.1個(ge) 百分點。

三是價(jia) 格與(yu) 成本製約利潤增長空間。2016年，收費價(jia) 格指數均值為(wei) 49.6%，低於(yu) 2015年1.0個(ge) 百分點，顯示全年倉(cang) 儲(chu) 行業(ye) 對外服務價(jia) 格持續處於(yu) 低位。與(yu) 此同時，成本高企問題仍困擾著倉(cang) 儲(chu) 行業(ye) ，人工成本、用地成本等持續增加。服務價(jia) 格水平偏低和成本高企對行業(ye) 利潤空間形成了雙重擠壓，2016年，業(ye) 務利潤指數平均水平為(wei) 48.1%，雖較2015年同期回升0.1個(ge) 百分點，但仍處低位，意味著2016年倉(cang) 儲(chu) 行業(ye) 延續了2015年的利潤下滑的局麵。

總體(ti) 來看，中國倉(cang) 儲(chu) 指數的變化情況體(ti) 現了我國經濟環境和政策的變化給實體(ti) 經濟帶來的影響，體(ti) 現了我國倉(cang) 儲(chu) 行業(ye) 仍保持在較快的發展水平，也體(ti) 現了倉(cang) 儲(chu) 行業(ye) 對我國經濟社會(hui) 發展所產(chan) 生的積極貢獻，特別是增加就業(ye) 機會(hui) 不僅(jin) 有助於(yu) 改善民生,同時也有助於(yu) 和諧社會(hui) 的建設。

展望2017年，國內(nei) 經濟繼續企穩向好發展的運行格局仍具備良好基礎。新舊動能轉換仍在持續、基礎設施建設潛力依然較大、消費的基礎性作用仍將繼續體(ti) 現、改革紅利逐步釋放。我們(men) 認為(wei) 2017年倉(cang) 儲(chu) 行業(ye) 整體(ti) 環境或將好於(yu) 2016年，行業(ye) 總體(ti) 企穩向好的態勢尚未改變。

1、中央經濟工作會(hui) 議定調明年經濟“維穩”

2016年12月召開的中央政治局會(hui) 議對2017年中國經濟工作進行定調。中央明確了2017年將是實施“十三五”規劃重要一年和推進供給側(ce) 結構性改革的深化之年，同2017年將召開十九大，“穩定”將是明年的關(guan) 鍵詞，表現為(wei) 經濟增長、金融、民生三大方麵的定。而為(wei) 了達到經濟維穩效果，明年的固定資產(chan) 投資仍將是拉動經濟增長的主要動力之一。圍繞“一帶一路”建設，我國境外施工項目增多，將帶動我國固定資產(chan) 投資的增速，2017年全國固定資產(chan) 投資增速或保持8%-10%左右，2016年實現8.1%的增速，其中由於(yu) 房地產(chan) 調控政策將逐步顯現，2017年房市投資增速或放緩，而穩增長的主要手段將落在基建投資上。2017年全國基礎建設投資增速或高達20%左右，高於(yu) 2016年為(wei) 17.4%。基建資金的來源除了政府直接投資外，專(zhuan) 項建設基金、PPP模式等創新手段將發揮重要重要。因為(wei) 中國工業(ye) 製造行業(ye) 是全球基本金屬消費的主要行業(ye) ，因此中國工業(ye) 生產(chan) 企穩回升，將在一定程度上拉動鋼材、有色金屬等生產(chan) 資料的消費，進而帶動倉(cang) 儲(chu) 行業(ye) 的需求。短期領先指標來看，2016年12月份中國官方製造業(ye) PMI為(wei) 51.4%，連續五個(ge) 月處於(yu) 50%的榮枯分界線之上，顯示中國製造業(ye) 進一步擴張，經濟企穩態勢鞏固。

2、電子商務整體(ti) 物流倉(cang) 儲(chu) 租賃需求仍將繼續增加

電子商務是電商時代下中國現代物流設施市場最重要的兩(liang) 個(ge) 需求來源之一，而在線零售行業(ye) 的不斷成熟正令電商在是否自營物流的策略選擇上逐漸產(chan) 生分化。一方麵自建物流已具備規模效應的中國大型電商將繼續堅持其自建自營策略，從(cong) 而削弱電商對公共型現代物流倉(cang) 儲(chu) 設施的租賃需求；另一方麵自營物流越來越高的進入壁壘令多數電子商務企業(ye) ，尤其是中小規模電子商務企業(ye) 對社會(hui) 化的專(zhuan) 業(ye) 第三方物流的依存度不斷提升，從(cong) 而不斷提升公共型物流倉(cang) 儲(chu) 的租賃需求。

國家統計局數據顯示，2016年，全國網上零售額51555.7億(yi) 元，比上年增長26.2%，其中實物商品網上零售額41944.5億(yi) 元，增長25.6%，增速高於(yu) 社會(hui) 消費品零售總額增速15.2個(ge) 百分點，拉動社會(hui) 消費品零售總額增速3個(ge) 百分點左右；在社會(hui) 消費品零售總額中所占比重為(wei) 12.6%，比上年提升1.8個(ge) 百分點。經過十幾年的市場培育和發展，網絡零售市場成熟度越來越高，線上線下加速融合。據國際電子商務中心的數據顯示，自2014年以來反映線上線下融合程度的我國網絡零售滲透指數逐步攀升，尤其是2016年二季度大幅提高到148.5，三季度保持在146。預計2017年，國內(nei) 網上零售額超過6萬(wan) 億(yi) 的可能性極大，甚至更高，在社會(hui) 消費品零售總額中所占比重將進一步加大。同時，2017年快遞業(ye) 務量或將達423億(yi) 件，同比增長高達35%。

綜合來看，進入2017年以後，我們(men) 認為(wei) ，倉(cang) 儲(chu) 行業(ye) 運行環境將繼續向好，特別是隨著國內(nei) 經濟企穩回升和需求的恢複，行業(ye) 仍有較好的上行基礎。不過，當前行業(ye) 整體(ti) 運行成本偏高、經濟效益偏低等問題仍需引起關(guan) 注。