由华体会登录界面調查、發布的2020年10月份中國大宗商品指數（CBMI）為(wei) 103.3%，較上月上升1.0個(ge) 百分點。各分項指數中，供應指數止跌反彈、銷售指數繼續上升，庫存指數仍在下跌。從(cong) 指數的變化情況來看，本月指數止跌反彈，且供需雙側(ce) 聯動上升，供需兩(liang) 旺，特別是需求旺季持續發力，消費端增速快於(yu) 供應端，市場運行穩中向好，整體(ti) 表現符合預期。

一、商品供應繼續增加

2020年10月份，大宗商品供應指數止跌反彈至103.4%，較上月回升1.1個(ge) 百分點，顯示隨著國內(nei) 經濟繼續保持穩定複蘇態勢，加之市場進入傳(chuan) 統消費旺季以來，需求端恢複良好，商品價(jia) 格整體(ti) 處於(yu) 高位，生產(chan) 企業(ye) 利潤空間上升，加之對後市預期良好，生產(chan) 熱情高漲，國內(nei) 大宗商品市場供應量繼續增加，供應增速有所加快。從(cong) 各主要商品來看，本月各類商品供應量較上月均有所增加，且除鋼鐵和成品油供應量增速略有減緩外，其餘(yu) 品種均呈現增速加快的格局。

1、鋼鐵供應增速持續下滑

2020年10月份，鋼鐵供應量較上月增加0.4%，增速較上月減緩1.2個(ge) 百分點，連續四個(ge) 月呈現增速減緩的格局。從(cong) 市場情況來看，隨著需求旺季的到來，市場需求情況良好，鋼鐵價(jia) 格不斷走高，令生產(chan) 利潤較高，鋼廠生產(chan) 熱情高漲，產(chan) 量不斷增加，市場供應量較高。但由於(yu) 鋼材庫存數量較大，唐山等地環保限產(chan) 政策趨嚴(yan) ，鋼鐵生產(chan) 雖穩中有升，但升幅較小。此外由於(yu) 供應量不斷增加，基數較大，也令供應增速持續減緩。據中鋼協統計，2020年10月中旬，重點鋼企粗鋼日均產(chan) 量217.33萬(wan) 噸，環比增加0.3萬(wan) 噸或0.14%；本月重點鋼企累計平均日產(chan) 粗鋼217.18萬(wan) 噸，環比增加0.65%，同比增加13.04%。10月份國內(nei) 粗鋼產(chan) 量高位運行，鋼廠生產(chan) 積極性並未減退。11月份隨著采暖季限產(chan) 政策全麵落地，國內(nei) 鋼廠限產(chan) 、停產(chan) 範圍或有擴大，國內(nei) 供給端壓力有望得到減輕。

2、煤炭供應明顯上升

2020年10月份，煤炭供應量較上月增加4.7%，增速較上月加快3.8個(ge) 百分點，顯示隨著主產(chan) 地保供給政策增多，煤炭產(chan) 量開始釋放，市場供應明顯增加。從(cong) 市場情況來看，進入10月份，鄂爾多斯加大保供力度，產(chan) 量明顯釋放。9月27日，鄂爾多斯召開煤炭保供大會(hui) ，第二天伊旗率先放開煤管票，大礦均可以按照實際產(chan) 能組織生產(chan) 和銷售；10月20日前後，準旗、東(dong) 勝、達旗等地也陸續放鬆煤管票，煤炭產(chan) 量和銷量進一步回升。數據顯示，截至10月10日鄂爾多斯全市複工複產(chan) 煤礦192座，總產(chan) 能5.64億(yi) 噸，複產(chan) 煤礦數量較月初相比增加9座。10月21日至28日，鄂爾多斯地方煤礦公路煤日均銷量回升至152萬(wan) 噸以上，較10月中旬日均增加約13萬(wan) 噸，較10月份之前日均增加超過40萬(wan) 噸，同比日均減量由10月份之前的將近50萬(wan) 噸縮小至10萬(wan) 噸左右。從(cong) 目前的情況來看，鄂爾多斯煤炭產(chan) 量將會(hui) 回升，但安全監管還會(hui) 在一定程度上影響整個(ge) “三西”地區動力煤供應。在積極保供倡議下，鄂爾多斯煤管票已經明顯放鬆，進入10月下旬，鄂爾多斯地方煤礦公路煤日銷量回升至150萬(wan) 噸左右。考慮到目前煤價(jia) 處於(yu) 高位，進入11月之後，產(chan) 、銷量可能還會(hui) 有小幅回升空間，全月日均銷量將會(hui) 較10月份明顯回升。但是，臨(lin) 近年底，煤礦安全監管也在日益趨嚴(yan) ，尤其是10月21日山西左權阜生煤礦發生瓦斯事故之後，山西煤礦安全監管明顯加強，部分煤礦產(chan) 量也受到一定影響。受安全監管影響，預計除了內(nei) 蒙古之外，山西和陝西煤炭產(chan) 量上升空間有限。從(cong) 曆年產(chan) 量數據來看，十一長假後產(chan) 量報複性增長，11月、12月產(chan) 量均達到年內(nei) 高位，供應增速加快。進口方麵：進口煤管控較嚴(yan) ，預計11月煤炭進口量將繼續偏低。今年1-9月份，我國累計進口煤炭2.4億(yi) 噸，同比減少約1100萬(wan) 噸。從(cong) 相關(guan) 部門嚴(yan) 控煤炭進口總量態度來看，今年全年我國煤炭進口總量很可能會(hui) 控製在2.9億(yi) 噸，同比減少1000萬(wan) 噸左右。從(cong) 近期國際海運煤往中國發貨量來看，仍然呈下降趨勢，10月和11月，我國煤炭進口總量可能仍在2000萬(wan) 噸以內(nei) ，而去年同期進口量分別是2568萬(wan) 噸和2078萬(wan) 噸，同比可能會(hui) 繼續保持下降態勢。這樣的話，在10月和11月進口量繼續下降之後，12月名義(yi) 進口量可能會(hui) 超過去年同期，去年12月名義(yi) 煤炭進口量隻有277萬(wan) 噸。但是，考慮到去年12月部分進口煤是終端用戶先使用後推遲到今年1月份報關(guan) ，今年在嚴(yan) 控進口煤的情況下，12月實際使用的進口量數量可能仍會(hui) 低於(yu) 去年同期。對於(yu) 煉焦煤來說，因為(wei) 1-9月份澳洲焦煤進口量已經超過去年全年，後期海運煉焦煤進口量可能會(hui) 大幅下降，蒙煤進口量同比可能會(hui) 有所增加，但預計蒙煤的增量難以在數量和質量上抵消澳洲焦煤的減量。後期來看，供應方麵雖然鄂爾多斯地區部分先進大礦產(chan) 量有所增加，但榆林地區部分完成年度核定產(chan) 能的煤礦煤管票被全部收回，加之進口煤年底暫無放開的可能性，整體(ti) 煤炭供應相對偏緊。

3、成品油供應增速持續減緩

2020年10月份，成品油供應量較上月增加1.8%，增速較上月減緩1.6個(ge) 百分點，連續兩(liang) 個(ge) 月呈現減緩態勢。從(cong) 供應端的情況來看，武漢石化850萬(wan) 噸/年常減壓裝置檢修推遲至10月中旬，另外雲(yun) 南石化全廠檢修開啟，1300萬(wan) 噸/年一次加工產(chan) 能停工。濟南以及齊魯石化共計1550萬(wan) 噸/年一次加工產(chan) 能繼續處於(yu) 檢修狀態。僅(jin) 錦西石化700萬(wan) 噸/年常減壓裝置複工。由於(yu) 產(chan) 能檢修增多導致產(chan) 量下降，市場供應繼續減少。據國家統計局數據顯示，2020年9月國內(nei) 汽油產(chan) 量為(wei) 1195.60萬(wan) 噸，環比增加0.4%，同比減少0.1%。柴油產(chan) 量為(wei) 1322.40萬(wan) 噸，環比減少7.0%，同比減少8.5%。進入11月份，雲(yun) 南石化、武漢石化和青島石化共計2650萬(wan) 噸/年一次加工產(chan) 能裝置依舊處於(yu) 檢修狀態，預計11月國內(nei) 煉廠原油加工量將環比減少，利空汽柴油產(chan) 量，市場供應增速有望繼續減緩。

4、有色金屬供應壓力較大

2020年10月份，有色金屬供應量較上月增加6.1%，增速較上月加快2.5個(ge) 百分點，增速連續兩(liang) 個(ge) 月呈現加快態勢，顯示有色金屬供應壓力持續加大。據國家統計局數據顯示，2020年9月份，國內(nei) 十種有色金屬產(chan) 量為(wei) 532.4萬(wan) 噸，較8月份增長0.7%。從(cong) 市場情況來看，隨著疫情得到有效控製，有色金屬生產(chan) 企業(ye) 利潤迅速修複，生產(chan) 熱情高漲。我們(men) 以電解鋁生產(chan) 情況為(wei) 例，當前行業(ye) 加權平均盈利超2000元/噸，盈利水平3000元/噸，高利潤促進新增產(chan) 能的積極性，加之雲(yun) 南四川地區產(chan) 能轉移的如期投放，電解鋁日均產(chan) 量從(cong) 1月的9.9萬(wan) 噸增長至9月的10.4萬(wan) 噸，1-9月累計產(chan) 量同比增加3.3%。雖然市場原本預期9-12月中國電解鋁新增產(chan) 能達到150萬(wan) 噸，由於(yu) 雲(yun) 南地區目前處於(yu) 枯水期以及電費的持續不確定性，當地新增產(chan) 能投放速度明顯放緩，但仍不改變供給量持續增加的現實狀況。雖然經曆過供給側(ce) 改革，去產(chan) 能去庫存效果凸顯，但有色金屬行業(ye) 仍處於(yu) 產(chan) 能過剩的局麵不改。進入11月份，一旦市場需求出現減弱，商品價(jia) 格將會(hui) 回調，企業(ye) 生產(chan) 利潤將會(hui) 縮減，加之北方進入采暖季，行業(ye) 限產(chan) 力度加大，商品產(chan) 量或將有所減少，預計有色金屬市場供應量將有所減少。

二、市場需求狀況良好

2020年10月份，大宗商品銷售指數繼續上升，當月較上月上升1.4個(ge) 百分點，至104.4%，顯示大宗商品終端需求持續回暖，市場訂貨積極性高漲，企業(ye) 訂單組織順暢。9月、10月是傳(chuan) 統消費旺季，終端行業(ye) 汽車、房地產(chan) 、家電市場表現依然不錯。從(cong) 各主要商品的情況來看，本月各商品銷售量較上月均有增加，除汽車銷售增速略有減緩外，其餘(yu) 商品銷售增速均呈現加快態勢。

1、鋼鐵需求持續恢複

2020年10月份，鋼鐵銷售量較上月增加2.4%，增速較上月加快1.7個(ge) 百分點，顯示經濟秩序基本回歸正常軌道，擴投資、穩內(nei) 需政策穩步發力，鋼鐵市場需求也有所回升。10月份鋼鐵行業(ye) PMI新訂單指數為(wei) 44.9%，環比上升8.3個(ge) 百分點。據上海卓鋼鏈了解，當前國內(nei) 鋼市需求逐步啟動，南方市場擺脫高溫多雨及假期因素影響，需求釋放良好，北方市場則因冬季漸近，存在趕工需求增長。10月份國內(nei) 終端需求表現良好，給傳(chuan) 統消費旺季畫上了圓滿的句號。進入11月份後，需求表現很難持續放量：一方麵隨著氣溫降低，部分地區工程項目陸續停工，需求強度減弱；另一方麵臨(lin) 近年末，流動性有收緊的可能，房地產(chan) 投資增速難以提升，因此對11月份的需求預期不能盲目樂(le) 觀。

2、煤炭需求持續向好

2020年10月份，煤炭銷售量較上月增加7.5%，增速較上月加快0.8個(ge) 百分點，連續三個(ge) 月呈現增速加快的態勢，顯示煤炭需求持續向好。進入11月份，大麵積降溫天氣到來，電煤需求進入季節性旺季。11月之後，自北向南氣溫將進一步回落，北方大部分地區將逐步進入取暖季，南方部分地區空調用電可能也會(hui) 逐步回升。與(yu) 此同時，國外尤其是歐洲地區，疫情二度爆發，其工業(ye) 生產(chan) 將會(hui) 繼續受到一定影響，因為(wei) 我們(men) 國內(nei) 疫情控製較好，工業(ye) 生產(chan) 正常，產(chan) 業(ye) 鏈完整，沿海地區的出口需求可能仍會(hui) 較好，沿海地區用電量可能會(hui) 維持今年5月份以來的較好增長勢頭（5-8月份，受出口快速恢複且增長較快影響，沿海地區用電量同比增速較全國平均水平分別偏高2、3.5、4和1.4個(ge) 百分點）。另外，進入11月之後，水電出力將進一步季節性回落，水電增量對火電的擠壓作用可能會(hui) 明顯減弱。受以上因素共同影響，11月沿海地區火電發電量和電煤需求增速有望再度提升。考慮到目前沿海、沿江港口動力煤庫存整體(ti) 明顯低於(yu) 去年同期，進口煤管控又較嚴(yan) ，在電廠日耗逐步回升的情況下，預計部分電廠電煤采購需求將會(hui) 有所增加。

3、有色金屬需求情況良好

2020年10月份，有色金屬銷售量較上月增長5.4%，增速較上月加快1.2個(ge) 百分點，顯示當前市場終端需求情況良好。從(cong) 市場情況來看，由於(yu) 我國疫情防控取得顯著成效令有色金屬市場需求明顯恢複。9月、10月是傳(chuan) 統消費旺季，終端行業(ye) 汽車、房地產(chan) 市場和家電市場表現依然不錯，尤其是汽車產(chan) 銷情況複蘇明顯和家電增產(chan) 情況較好，明顯拉動有色金屬需求增長。汽車方麵，據中國汽車工業(ye) 協會(hui) 統計，9月份，汽車市場進入傳(chuan) 統旺季，產(chan) 銷雙雙超過250萬(wan) 輛，創年內(nei) 新高，環比和同比均呈較快增長；房地產(chan) 方麵，1—9月，全國房地產(chan) 開發投資103484億(yi) 元，同比增長5.6%，增速比1—8月提高1.0個(ge) 百分點。其中，住宅投資76562億(yi) 元，增長6.1%，增速提高0.8個(ge) 百分點。房屋竣工麵積41338萬(wan) 平方米，下降11.6%，降幅擴大0.8個(ge) 百分點；家電市場方麵，據國家統計局數據顯示，9月份國內(nei) 空調、家用冰櫃、冰箱和洗衣機產(chan) 量分別為(wei) 1714.1萬(wan) 台、334.3萬(wan) 台、935.8萬(wan) 台和799.2萬(wan) 台，較8月份分別增長11.8%、12.2%、3.0%和6.7%。進入11月份後，市場迎來消費淡季，需求將麵臨(lin) 回落，若後續無較大的利多政策出台，短期下遊消費難有起色。

4、汽車銷售增速繼續回落

2020年10月份，汽車銷售量較上月增加2.4%，但增速較上月減緩1.5個(ge) 百分點，連續兩(liang) 個(ge) 月呈現增速回落的態勢。從(cong) 市場情況來看，三季度以來汽車市場銷量逐漸走高，累積的市場需求基本已經消化完，汽車市場需求開始逐漸回落。10月份，我國宏觀經濟回暖複蘇，“銀十”旺季凸顯。受益於(yu) 廠家支持政策加大，同時各地方利好政策紅利延續，汽車市場持續向好。但北方部分地區進入秋收時節，影響農(nong) 村消費者購車。月末，新疆地區疫情反複，另市場承壓。進入11月份，有多品牌新車集中上市，多地有車展促銷活動繼續促進需求，“雙十一”的到來會(hui) 進一步刺激居民消費意願。另外廣州及其他地方車展等營銷促銷活動，此外多品牌新車集中亮相，新車效應持續，進一步刺激市場需求。新能源汽車在利好政策的支持下，銷量也在快速恢複。11月預計秋收結束之後部分農(nong) 民收入增加，消費者進店看車意願較強。但是三季度以來汽車市場的快速增長，市場需求基本消化完畢，即使大力促銷以及新車上市，後續市場需求的支撐略顯不足。特別是汽車這類大宗消費品的消費力的支撐不足，綜合考慮，增長因素不足以抵消市場需求回落，預計11月銷量與(yu) 10月相比略有下降。

三、商品庫存增速減緩

2020年10月份，大宗商品庫存指數為(wei) 100.4%，較上月回落0.1個(ge) 百分點，指數連續三個(ge) 月呈現下跌態勢，並跌至近五個(ge) 月以來的最低水平，顯示商品庫存增速繼續減緩，市場庫存壓力持續有所緩解。從(cong) 各主要商品情況來看，受各自供需變化情況影響，各商品庫存量變化情況有所分化。本月鋼鐵、煤炭、成品油和有色金屬庫存減少，但鐵礦石、化工和汽車庫存量增加，且增速有所加快。

1、鋼鐵庫存量有所下降

2020年10月份，鋼鐵庫存量較上月減少0.6%，時隔四個(ge) 月後再現下降趨勢，顯示市場需求回穩勢頭較好，帶動市場銷售相對順暢，當前鋼市庫存壓力有所緩解。據西本新幹線監測庫存數據顯示，截至10月29日，國內(nei) 主要鋼材品種庫存總量為(wei) 1315.2萬(wan) 噸，較9月末下降154.26萬(wan) 噸，降幅10.5%，本月國內(nei) 螺紋鋼、線材庫存明顯下降。從(cong) 市場情況來看，受假期因素影響，節日期間資源累積，本月第一周各類鋼材品種庫存皆出現一定幅度的增加；之後三周，終端需求集中釋放，市場成交表現搶眼；而北方環保限產(chan) 力度加強，鋼廠產(chan) 量小幅回落。隨著供需關(guan) 係逐步改善，本月建材庫存水平呈快速下降態勢。不過，當前庫存絕對值仍處於(yu) 曆史高位，庫存去化過程依然漫長。

2、鐵礦石庫存持續增加

2020年10月份，鐵礦石庫存量較上月增加4.1%，增速加快3.0個(ge) 百分點，連續兩(liang) 個(ge) 月呈現加快態勢，顯示隨著外礦發運增加以及國內(nei) 鋼廠采購趨穩，鐵礦石庫存量持續增長，壓力不斷加大。海關(guan) 總署最新數據顯示，2020年9月份，中國進口鐵礦砂及其精礦10854.7萬(wan) 噸，月環比增加818.7萬(wan) 噸，增幅8.16%，而8月份為(wei) 跌幅10.91%。從(cong) 市場情況來看，鋼廠生鐵產(chan) 量階段性的回落疊加到貨增加導致港口庫存出現持續性反彈，近日鐵礦石港口庫存延續之前的回升態勢，繼續大增，總量已超年初水平，截至10月30日庫存累到1.28億(yi) 噸，同比有100萬(wan) 噸的增量。從(cong) 當前市場情況來看，各鐵礦主產(chan) 國一起推動9月鐵礦進口明顯增加，且預計四季度仍有望保持，主流國澳巴南發運仍將穩中有增。礦山發運有望持續維持高位，鐵礦石庫存仍在持續累庫，鐵礦的中期平衡預期繼續降低，同時進入11月份限產(chan) 政策趨嚴(yan) 及高爐長期運行造成的臨(lin) 時檢修將會(hui) 進一步影響鐵礦石需求，基本麵轉弱的預期繼續抑製礦價(jia) 的上行驅動。下遊方麵，10月以來成材需求保持正常偏高水平，但采暖季鋼材需求的持續性仍存疑，冬季來臨(lin) 後工地減產(chan) 乃至停工的現象會(hui) 逐步出現，成材若不能持續去庫，黑色市場整體(ti) 下行壓力將加大。預計四季度鐵礦的供需格局邊際走弱，港口庫存將逐步走高，年底或重回1.35億(yi) 噸附近。

3、汽車庫存量明顯增加

2020年10月份，汽車庫存量繼續增加，當月較上月增加1.7%，連續兩(liang) 個(ge) 月增長。近期雖汽車銷售情況較好，但汽車產(chan) 量大幅增加導致車市庫存持續增加。據國家統計局數據顯示，9月份國內(nei) 汽車產(chan) 量為(wei) 246.1萬(wan) 輛，較8月份增長17.9%。另據中國汽車流通協會(hui) 發布的最新一期“中國汽車經銷商庫存預警指數調查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）顯示，2020年10月汽車經銷商庫存預警指數為(wei) 54.1%，較上月上升了0.1個(ge) 百分點，較去年同期下降了8.3個(ge) 百分點，庫存預警指數位於(yu) 榮枯線之上。臨(lin) 近年底，廠家任務指標過高壓庫嚴(yan) 重，經銷商庫存壓力增大，預計11月份車市庫存量將會(hui) 進一步增加。

綜合來看，10月份，國內(nei) 大宗商品市場運行情況良好，供需兩(liang) 旺，特別是消費端增速快於(yu) 供應端，市場供應壓力得到一定的緩解。進入11月份，隨著氣溫降低，市場將迎來傳(chuan) 統的需求淡季，而進入北方進入采暖季後，部分行業(ye) 限產(chan) 將成為(wei) 常態，市場的格局將由“供需兩(liang) 旺”轉向“供需雙弱”，加之海外疫情加重影響經濟複蘇，美國大選不確定性影響未來政策走向，國內(nei) 政策正常化趨勢明顯，我們(men) 認為(wei) 大宗商品市場的回落風險正在加劇，但需求端長期來看仍有增量，將為(wei) 市場提供一定的支撐。

1、海外市場仍存較大風險

首先，海外疫情加重影響經濟複蘇。歐洲二次疫情愈演愈烈，主要國家再度祭出封鎖措施。法國總統馬克龍10月28日宣布，將實施新的全國性封鎖措施，持續至12月1日。在法國此舉(ju) 背後是新冠肺炎新增感染人數的持續走高，醫療體(ti) 係開始麵臨(lin) 巨大壓力。疫情升級的直接後果是，將階段性放慢複工節奏並拖累部分需求。為(wei) 了應對疫情的不斷升級，歐洲主要國家重新采取了一定的封閉措施，這一點從(cong) 出行和就餐等高頻指標都能夠得到體(ti) 現，因此會(hui) 對複工和需求產(chan) 生一定拖累。中期而言，盡管常態化疫情不會(hui) 像3月第一波那樣造成明顯的影響和恐慌，但依然會(hui) 拖累複工進展和產(chan) 能爬坡。目前歐美複工進展僅(jin) 修複至66%，明顯落後於(yu) 中國的104%。

其次，美元名義(yi) 利率反彈不利於(yu) 大宗商品價(jia) 格。從(cong) 美元利率角度來看，美債(zhai) 收益率持續攀升可能意味著美元流動性邊際收緊，這可能意味著商品價(jia) 格麵臨(lin) 下行風險。10月23日，10年期基準美債(zhai) 收益率一度攀升至0.872%，創6月9日以來最高，到了10月26日略微回落至0.81%，但依舊是3月26日美國啟動新一輪貨幣寬鬆和財政政策刺激以來的高位。從(cong) 美元匯率來看，美元名義(yi) 利率反彈可能帶來美元匯率的反彈，另外歐洲疫情加重刺激法國實施全國性封鎖，這可能觸發美元反彈，不利於(yu) 商品價(jia) 格。

最後，美國大選不確定性影響未來政策走向。盡管當前金融市場對大選結果和政策影響的各種可能性已經有了較為(wei) 充分的預期，但在結果落定之前，依然有很大的不確定性。還有就是兩(liang) 年一度的國會(hui) 重選，這意味著未來美國大選結果麵臨(lin) 兩(liang) 黨(dang) 在國會(hui) 角力的可能性。

2、國內(nei) 經濟繼續保持穩定複蘇態勢，但力度存在減弱的跡象

华体会登录界面、國家統計局服務業(ye) 調查中心發布的2020年10月份中國製造業(ye) 采購經理指數（PMI）為(wei) 51.4%，較上月小幅下降0.1個(ge) 百分點。10月份PMI指數小幅回落，與(yu) 假期等季節性因素有一定關(guan) 係。剔除這些因素，考慮PMI指數仍然在榮枯線上，可以判斷經濟繼續保持恢複態勢。綜合研判，經濟呈回升向好態勢。同時需要關(guan) 注的是：仍然有40%以上企業(ye) 把市場需求不足作為(wei) 主要困難，30%以上的企業(ye) 反映原材料和勞動力成本高、以及資金緊張。從(cong) 本月PMI變化情況來看，當前國內(nei) 經濟複蘇力度存在減弱的跡象，而政策正常化趨勢明顯。國家統計局數據顯示，9月份，規模以上工業(ye) 企業(ye) 實現利潤總額同比增長10.1%，增速比8月份回落9.0個(ge) 百分點。9月，工業(ye) 企業(ye) 產(chan) 成品庫存增速為(wei) 8.2%，連續兩(liang) 個(ge) 月上升，企業(ye) 產(chan) 成品庫存水平仍處於(yu) 相對高位，部分行業(ye) 累庫壓力依然較大。從(cong) 10月製造業(ye) PMI分項指標產(chan) 成品庫存指數大幅下滑可以看出，企業(ye) 對經濟前景依舊不樂(le) 觀，主動對產(chan) 成品去庫存，從(cong) 而降低生產(chan) ，帶動10月生產(chan) 指數回落。

3、市場需求仍有一定的支撐

11月份，我國經濟複蘇將進一步加快，房地產(chan) 市場發展、國家重大項目推進、機械汽車等下遊產(chan) 業(ye) 回升，均對國內(nei) 大宗商品市場需求具有較好地支撐作用。房地產(chan) 市場方麵，1-9月份，房地產(chan) 開發投資同比增長5.6%，增速比1-8月份提高1.0個(ge) 百分點；1-9月份房屋新開工麵積下降3.4%，降幅收窄0.2個(ge) 百分點；房地產(chan) 開發企業(ye) 土地購置麵積比同比下降2.9%，降幅比1-8月份擴大0.5個(ge) 百分點；土地成交價(jia) 款9316億(yi) 元，增長13.8%，增速增長2.6個(ge) 百分點。國內(nei) 房地產(chan) 行業(ye) 投資逐月回升，這給房地產(chan) 的持續性發展提供良好動力，且從(cong) 市場了解情況來看，雖然房地產(chan) 調控政策依然收緊，但房地產(chan) 交易情況卻熱度不減，因此綜合來看，短期內(nei) 房地產(chan) 企業(ye) 給予鋼材市場的需求支持或繼續保持相對旺盛態勢。汽車行業(ye) 方麵也有較好表現，汽車產(chan) 銷已連續6個(ge) 月增長，銷量增速連續5個(ge) 月保持在10%以上。隨著冬季臨(lin) 近，北方工地趕工期的現象也會(hui) 在11月有所顯現。整體(ti) 來看，11月份國內(nei) 大宗商品市場需求仍有一定保障。