蔡進在撥開“疫雲(yun) ”看經濟——從(cong) PMI看中國經濟與(yu) 物流線上分享會(hui) 上的講話

华体会登录界面副會(hui) 長 蔡進

大家好，剛才何輝主任和陳中濤總經濟師已經針對物流業(ye) 景氣指數以及三月份的PMI做了詳細的介紹。我主要是從(cong) PMI的指數的情況來來談一談對當前宏觀經濟運行的一些反映出來的運行的情況。3月份的PMI指數回升的還是不錯，應該說是從(cong) 從(cong) 3月份的指數來看的話，應該從(cong) 兩(liang) 個(ge) 方麵去把握它，一個(ge) 確實這個(ge) 指數反映出來的就是中國經濟運行的恢複還是比較快，比較明顯。從(cong) 指數的情況來講，要把握住它的經濟運行的一些亮點的情況，我覺得有這麽(me) 至少是這麽(me) 兩(liang) 個(ge) 方麵要去把握住，或者是要從(cong) 這兩(liang) 個(ge) 方麵去觀察，中國經濟在未來的恢複過程中，是不是還會(hui) 有進一步的新的進展，我覺得最有亮點的就是需求恢複的比較好，尤其是內(nei) 需，所以說新訂單指數回升到了52%，應該是近年來一個(ge) 非常高的水平。

所以說當前的疫情的影響，對經濟的衝(chong) 擊，它是直接對實體(ti) 經濟進行衝(chong) 擊的。所以說我們(men) 不能拿過去的思維來看待我們(men) 現在的激情。像08年或者是17年97年的亞(ya) 洲金融危機，到了08年的全球的金融危機，那個(ge) 危機它經濟危機是從(cong) 金融開始的，是因為(wei) 流動性出了問題，完了才把這個(ge) 危機傳(chuan) 導到了實體(ti) 經濟。所以那個(ge) 時候大家的注意力或者是要解決(jue) 危機的核心的，它是關(guan) 注的就是流動性的問題。金融是會(hui) 得到恢複以後，實體(ti) 經濟自然也就恢複了。這次疫情對經濟的影響不一樣，這是疫情的對經濟影響的。他對那個(ge) 錢，他對流動性對金融其實當然是有衝(chong) 擊，但是衝(chong) 擊的比例還不是大。它衝(chong) 擊的主要還是實體(ti) 經濟，直接對實體(ti) 經濟增長讓你不能生產(chan) ，讓你不能消費，沒有需求，尤其是沒有需求。所以說要看到當前我沒有我要談到的，就是要跟大家一起來溝通的，對當前的疫情對經濟的衝(chong) 擊，咱們(men) 的要聚焦的就是實體(ti) 經濟的影響，主要是對實體(ti) 經濟直接產(chan) 生影響，直接產(chan) 生衝(chong) 擊，所以說在這麽(me) 一個(ge) 狀況下，你要看經濟增長或者經濟的運行的恢複的一個(ge) 最關(guan) 鍵的一個(ge) 我們(men) 的指標也好，或者一個(ge) 標誌性的東(dong) 西，你在恢複過程中間能不能形成需求基礎？有沒有實際的需求？所以說現在看，所以說我為(wei) 什麽(me) 說今天這一次的我們(men) 3月份的指數反映出來還是有亮點的，有需求，新訂單的需求，新訂單指數回升了52%，這裏頭主要我們(men) 說需求主要是主要還是內(nei) 需，一個(ge) 就是我們(men) 的消費需求，還有投資需求，當然投資需求在製造業(ye) 反映不出來，職業(ye) 非製造業(ye) 中間的芯製造業(ye) 的訂單，需求也回升比較好。所以說消費需求和投資需求在3月份來講的話，恢複還是比較明顯的，等於(yu) 消費需求嗎？大家可能不是太好，其實也能感受得到，但是你投資需求可以看得到的，各地的工地都開工了！這確實還是實實在在的在恢複。所以說這是一個(ge) 亮點，或者是我們(men) 不叫亮點，可能還維持尚早這一個(ge) 月的時間，所以說我們(men) 可以說是你在這個(ge) 危機直接對實體(ti) 經濟衝(chong) 擊的這麽(me) 一個(ge) 大的背景下，我們(men) 首先要關(guan) 注的就是你在恢複過程中間是不是形成了需求，而不是說僅(jin) 僅(jin) 複工複產(chan) 了。最後你沒有需求，你這種恢複的話就不具備持續性。我覺得這一次至少3月份來看的話，一定單的需求會(hui) 上還是比較好的。這是一個(ge) 方麵。第2個(ge) 方麵來講的話，因為(wei) 我們(men) 現在看，因為(wei) 隨著我們(men) 國家這麽(me) 些年的轉型升級，應該是經濟的轉型升級的話，整個(ge) 產(chan) 業(ye) 鏈已經開始逐漸的下沉。從(cong) 結構性的變化來看的話，就已經下沉到了最終的需求，最終的消費的階段就是形成了一個(ge) 從(cong) 源頭一直到居民消費的這麽(me) 一個(ge) 全產(chan) 業(ye) 鏈的一個(ge) 過程，所以說在經濟恢複的過程中間，我們(men) 所要更加關(guan) 注的是什麽(me) ？

如果說你就是那麽(me) 幾個(ge) 產(chan) 業(ye) 在恢複，打個(ge) 比方，我說這個(ge) 事就是我們(men) 現在為(wei) 了抗擊疫情，生產(chan) 口罩，生產(chan) 防護服、生產(chan) 呼吸機，像這種醫療物資恢複得非常好，其他的產(chan) 業(ye) 沒有恢複的這樣好，但是從(cong) 整個(ge) 經濟恢複的整體(ti) 性來整體(ti) 來看的話，你能不能說是不能說是經濟，還很難說是經濟運行開始在進了一個(ge) 恢複期，你也隻能說是在新冠疫情的過程中間的話，形成了對醫療物資的一種需求而已。但是這一次3月份的很重要的一個(ge) 方麵，就是你看製造業(ye) ，所有的21個(ge) 就是國民經濟分類的，21個(ge) 產(chan) 業(ye) 全是恢複的，全市形成這種恢複的，所以說當然也有的已經是進入了一個(ge) 50以上的這麽(me) 一個(ge) 景氣的增長。有的是雖然沒有超過50，但是比上個(ge) 月要明顯有所恢複。所以說這個(ge) 情況可以看得到，我們(men) 說的就是說是在產(chan) 業(ye) 鏈供應鏈的這麽(me) 一個(ge) 大的背景下，我們(men) 說經濟恢複的二第2個(ge) 要看的一個(ge) 關(guan) 鍵點，你是不是全產(chan) 業(ye) 鏈的恢複？所以說3月份的指數來看的話，應該說是確實是體(ti) 現了產(chan) 業(ye) 鏈整體(ti) 的一個(ge) 恢複，或者是國民經濟整體(ti) 的淨的比較快的恢複的增長的階段。所以說我覺得這兩(liang) 點是我們(men) 對3月份從(cong) 經濟增長恢複的角度來講所需要把握的，不僅(jin) 僅(jin) 是3月份，今後幾個(ge) 月要把握的也得要這麽(me) 去把握。是不是恢複了？當然我們(men) 太期盼21個(ge) 產(chan) 業(ye) ，是不是有多少個(ge) 在50以上，有多少，還是在41還是在50以下的，要再去把握一下。我覺得也是對未來經濟增長，它水平恢複的程度，它是不是進入了一個(ge) 正常的運行水平，這所需要把握的的核心都是要有需求，要形成需求，實際的需求，有效的需求，這個(ge) 很關(guan) 鍵。所以說這個(ge) 是我覺得既是3月份的亮點，也是從(cong) 3月份的指數，我們(men) 所要對未來經濟把握的兩(liang) 個(ge) 兩(liang) 個(ge) 方麵，一個(ge) 是需求，一個(ge) 是產(chan) 業(ye) 鏈，全產(chan) 業(ye) 鏈，所以這是一個(ge) 方麵要把握的。第2個(ge) 方麵要把握，就是3月份大家很是就說你都52%了，是不是就形成拐點向上走了？我覺得統計局報道上就是說3月份的回升到52%，是因為(wei) 2月份的基數低，當然是這樣的，這個(ge) 還不能說是形成拐點了，怎麽(me) 說是經濟在70 50就是拐點，不能說的PMI的，如果把50以上、50以下的拐點的東(dong) 西給他抹掉了，這個(ge) 也不太合適。當然它有一個(ge) 特殊情況，就是疫情的過程中間按照導致2月份的基數低，所以3月份也就回升了。進入的一個(ge) 50以上的這麽(me) 一個(ge) 景氣區間，它有個(ge) 基礎基數的問題，但是它是拐點，它是由降轉為(wei) 升，這就是拐點了。怎麽(me) 是不是拐點呢？你不能說是50以上一定，那是叫做今日的一個(ge) 景氣的區間，但是由降轉升這就是個(ge) 拐點，這沒得說的。但是問題在哪？就是說你是不是就代表著今後就一直往上走了一個(ge) 月，作為(wei) 編外指數它就是這麽(me) 要看的。一個(ge) 是看看拐點，另外一個(ge) 要看趨勢。這個(ge) 趨勢統計局的評價(jia) 的倒是對了，就是說你拐點是沒有問題的，但是你這個(ge) 拐點會(hui) 不會(hui) 形成一種這種線上升的拐點，會(hui) 不會(hui) 形成一種向上升的這麽(me) 一個(ge) 回升的這麽(me) 一個(ge) 趨勢？現在你用一個(ge) 月的指數還看不出來，還必須要按照PMI的指數的分析的，我們(men) 叫規律，應該說是三個(ge) 月左右的次數，你的連續三個(ge) 月都是回升，這是連續三個(ge) 月都是下降，這樣的話你才能夠形成向上或者向下的這麽(me) 一個(ge) 增長趨勢發展趨勢。

所以說我們(men) 還是要看未來的兩(liang) 三個(ge) 月，未來的月下個(ge) 月再多一多多一些時間才能夠來最後判斷是不是已經形成了這種上升的趨勢，但是現在是形成了拐點判斷，應該是要去把握的。當然所以說從(cong) 這個(ge) 角度來講的話，我們(men) 說是不是會(hui) 不會(hui) 形成趨勢，我覺得現在看從(cong) 3月份的指數來看的話，還有一些不確定性的因素，我們(men) 還要去進一步的觀察，進一步的去把握。剛才講到的就是這一次的52嗎？是在上個(ge) 月的2月份的基數低的情況下，你會(hui) 升到52，所以說這個(ge) 還是不是在進一步的上升。這個(ge) 還不確定。是不是4月份在百分之在3月份的52的基礎上還會(hui) 有所回升？這個(ge) 不確定，現在大家也很多判斷的，覺得4月份還會(hui) 有回升，我個(ge) 人覺得應該會(hui) 有些回升，應該會(hui) 有一些回收，當然這個(ge) 是非常冒險的評價(jia) ，非常保險的預測。按照這個(ge) 規律來講，應該是這樣的，這是這是一個(ge) 方麵。第2個(ge) 方麵來講的話，一個(ge) 不確定的因素就是國際上的剛才陳總他也講到了，國際上的這種疫情還在進一步的蔓延，整個(ge) 全球的疫情的話還處在一個(ge) 關(guan) 鍵期，還是一個(ge) 上升期，還沒他以前沒有出現向下的拐點，所以說對整個(ge) 國際經濟的壓力還是比較大。所以說我們(men) 的新出口訂單指數雖然有回升，但是還是在50以下，它隻代表著下降，3月份的訂單的回落比2月份要好一點，但是還是在下降。所以說還是在回落的。所以說還是一個(ge) 不確定性的因素。這個(ge) 因素的話現在誰都不太好把握，關(guan) 鍵就看國際上的疫情蔓延到什麽(me) 程度，現在看起來4月份都有可能，很難會(hui) 形成一個(ge) 轉折的局麵，所以說那個(ge) 事我估計也基本上就就把水掉了，說白了就打水漂了，所以說這個(ge) 形勢比較嚴(yan) 峻。一個(ge) 中國對外的貿易的依存度，進出口貿易的依存度大概有30%左右。所以說你這個(ge) 30%沒有。而且從(cong) 產(chan) 業(ye) 鏈供應鏈來講的話，這是外貿了，但因為(wei) 你的原材料一些零部件進口不了，出口產(chan) 品出口不了的話，他可能還會(hui) 有一些成熟性的影響，這一種傳(chuan) 導性的影響。所以說這個(ge) 是一個(ge) 很很大的一個(ge) 不確定性，就是國際這個(ge) 世界就全球的疫情對整個(ge) 國際貿易、國際經濟的影響，反過來對國內(nei) 的影響這種不確定，大家要去關(guan) 注，而且是重中之重要去關(guan) 注的。第3個(ge) ，我們(men) 現在複工確實還有一些技術還是不牢固的。不牢固，主要表現在小企業(ye) ，小企業(ye) 的表現雖然有回升，但是他的經濟恢複的程度偏弱，比大中小比大中型企業(ye) 要偏弱，所以說小企業(ye) 的訂單還是回落的。小企業(ye) 沒訂單，這個(ge) 東(dong) 西就很也就說明什麽(me) ？就是說你的經濟恢複從(cong) 企業(ye) 來講並不具備普遍性，因為(wei) 小企業(ye) 占了占了絕大多數小企業(ye) ，但占整個(ge) 企業(ye) 從(cong) 企業(ye) 的比重來講占了絕大多數。而且它是從(cong) 就業(ye) 來講，其他方麵他都是貢獻率都很大。所以說從(cong) 當前運行的情況看，經濟恢複的情況下，小企業(ye) 的恢複還不是很理想，從(cong) 訂單的角度來講還不夠50%。所以說從(cong) 這個(ge) 角度來講，我們(men) 講當前的經濟，中國經濟雖然有所恢複，但是恢複的基礎還要進一步的去鞏固。所以說從(cong) 這三個(ge) 方麵，一個(ge) 基數低，回升52%，這種基數效應的話，從(cong) 到4月份就沒了。所以說這是不確定的，那4月份跟5月跟3月份比，他回不回還會(hui) 不會(hui) 50再在50以上？這個(ge) 確實不確定。這是我隻是我個(ge) 人說是可能會(hui) 還會(hui) 進一步向好。而第2個(ge) 就是的國際經濟受疫情的影響，這個(ge) 不確定的因素，這誰都不太好把握。第3個(ge) 就是小企業(ye) 的恢複還是偏弱。所以說的這種偏弱就導致我們(men) 整個(ge) 經濟的這種規模的話還還需要進一步的去鞏固我們(men) 恢複的基礎。當然我們(men) 說的話總體(ti) 來看的話，應該說經濟的恢複不管他發也快也好，慢也好，我覺得總體(ti) 來講還是向好的方向發展。

從(cong) 長遠來講，我覺得還是向好的方向發展。一個(ge) 就是包括中國，尤其是最近開的中央政治局會(hui) ，專(zhuan) 門對經濟恢複的話，應該出台了一係列的措施，包括適當的擴大財政赤字發行專(zhuan) 項專(zhuan) 項債(zhai) 特別在等等。國際上也一樣。都在出手一些突出一些非常力度非常大的一些宏觀調控的政策來來保障，來避免整個(ge) 國際經濟進入一個(ge) 衰退的過程中間。所以說這是一個(ge) 方麵，也不管他彼此之間在激情方麵有些什麽(me) 樣的一些看法，各有各的說道。但是在保持經濟平穩，避免經濟進入衰落這個(ge) 方麵應該全球都是共識的。誰都不願意。資金，國家經濟不行了。所以說這是一個(ge) 方麵，宏觀政策，大家再從(cong) 全球來講的話，應該是采取一次性的這種來穩定經濟的一係列的宏觀政策力度都非常大。有史以來的大跟美國都是無限量的寬鬆了，但是我是覺得但是他比較支持到哪兒(er) 都比較心疼，所以在這個(ge) 方麵還是比較這政策方麵還是力度還是比較大。第2個(ge) 方麵來講的話，就是疫情它總是有階段性。當然有的人說會(hui) 不會(hui) 一直持續到年底年的這個(ge) 東(dong) 西，就得看。但是我個(ge) 人感覺到即便說是長期性的，它是有期有負，而且的話醫療科技的進步的話，你比如說也僅(jin) 倒出來以後，大家也都放心了。所以說總的來講的話，疫情對經濟的影響是短期的，隻要疫情過後，尤其是國際全球的一切得到控製以後，應該說經濟的這種恢複會(hui) 有一種爆發式的恢複，我們(men) 也要有所準備，既要看到當前的嚴(yan) 峻性，也要看到已經過後的他得這種這種爆發性的恢複，我們(men) 也要有應對的一些措施。第3個(ge) 方麵來講，經濟方麵，從(cong) 疫情的方麵來看的話，結構性的變化也是非常重要的，所以說通過供應鏈來來形成一種這種利益共同體(ti) ，這方麵來講，也逐漸形成一種一種共識，尤其是從(cong) 中國來看的話，一方麵來講通過供應鏈，不僅(jin) 僅(jin) 是能夠形成這個(ge) 逐漸的向供應鏈的這種中高端去發展。更重要的是通過供應鏈的優(you) 勢來來形成我們(men) 的產(chan) 業(ye) 優(you) 勢。你看現在疫情的過程中間的話，我們(men) 醫療設施口罩也好，幹什麽(me) 就是我們(men) 產(chan) 業(ye) 優(you) 勢。所以說在一定程度上來講，雖然口罩是低端產(chan) 業(ye) ，但是他不是低端的供應鏈，低端產(chan) 業(ye) 並不是落後產(chan) 業(ye) 。所以說像這樣的話就凸顯我們(men) 產(chan) 業(ye) 的優(you) 勢，通過供應鏈就出現我們(men) 產(chan) 業(ye) 優(you) 勢。所以說我也沒太準備好，我說的最後說的，就是說不要把疫情看的都是一些負麵的東(dong) 西，你要從(cong) 疫情的過程中間去尋找他的也有有利的一麵，對中國對你自己的企業(ye) ，對這些產(chan) 業(ye) 發展有利的一麵去積極的去考慮作為(wei) 疫情產(chan) 生的變化，你不可抗拒。在這麽(me) 一個(ge) 狀況下，你就要去改變自己，改變自己是最主動的一種方式。無論是個(ge) 人也好，還是企業(ye) 的經驗也好，都是這樣，你要去真的被動的等待或者怎麽(me) 樣，你就失去機會(hui) 了。以上就是我的分享，謝謝大家。