——2018年3月份CFLP-GPMI分析

據华体会登录界面發布，2018年3月份全球製造業(ye) PMI較上月下降0.8個(ge) 百分點，但保持在55.2%的較高水平。一季度，全球製造業(ye) PMI均值55.7%，較去年同期上升1.6個(ge) 百分點。結合指數變化，2018年全球製造業(ye) 延續去年以來的持續複蘇趨勢。
    預期二季度，全球經濟仍將保持穩健複蘇趨勢。一是經濟進入新的發展區間，短期內(nei) 不會(hui) 輕易改變現有趨勢；二是世界各主要國家均通過減稅、增加關(guan) 鍵領域投資、深化改革等政策措施，激發本國經濟內(nei) 生動力，繼續發展潛力依然存在。
    但全球經濟持續複蘇的速度或將放緩。一是各國貨幣政策逐漸趨於(yu) 正常化，繼續寬鬆的可能性不大。二是逆全球化的貿易保護主義(yi) 有所抬頭，為(wei) 全球經濟增長帶來擾動因素。如果貿易摩擦繼續升級，有可能引發成本推動型的通貨膨脹，抬高全球貿易成本，不利於(yu) 全球利潤空間的拓展和貿易環境的改善。
    同時也要看到，伴隨著貿易摩擦的持續發酵，世界主要國家和地區必將重新審視本國內(nei) 部的資源布局，充分發揮競爭(zheng) 優(you) 勢。如果貿易摩擦通過談判的方式來解決(jue) ，意味著全球貿易治理架構將重構。貿易摩擦帶來危險的同時，也醞釀著機遇。關(guan) 注貿易爭(zheng) 端的解決(jue) 方式和最終結果給全球經濟發展帶來的新的變化。

分區域來看，呈現如下特點：
    亞(ya) 洲製造業(ye) 增勢穩定，PMI小幅回升
    2018年3月份，亞(ya) 洲製造業(ye) PMI為(wei) 51.7%，較上月回升0.1個(ge) 百分點，持續穩定在51%以上。一季度亞(ya) 洲製造業(ye) PMI均值為(wei) 52.0%，較2017年同期上升0.2個(ge) 百分點。大多數亞(ya) 洲新興(xing) 製造業(ye) 均保持適度增長趨勢。在發展中國家較為(wei) 集中的亞(ya) 洲地區，各主要國家和地區均具備較大的發展潛力，通過深化改革推動內(nei) 生性增長是亞(ya) 洲經濟整體(ti) 溫和增長的持續動力。
    本月，中國製造業(ye) 活動的改善帶動了亞(ya) 洲製造業(ye) 的企穩回升。3月份，中國製造業(ye) 采購經理指數（PMI）為(wei) 51.5%，較上月上升1.2個(ge) 百分點，重新回歸51%以上近年來的正常水平。結合前兩(liang) 個(ge) 月PMI走勢表現，雖然2月份受春節因素影響波動明顯，但1月份走勢較為(wei) 穩定，3月份有明顯回升，總的來看今年一季度中國經濟延續穩中有進、穩中向好的發展態勢。在經濟增長保持穩定的同時，經濟發展內(nei) 在質量提升。主要表現在供需增長較為(wei) 均衡、就業(ye) 良好、進出口貿易均衡發展。一季度經濟形勢開局良好，為(wei) 後期走勢奠定了一個(ge) 良好基礎，也成為(wei) 亞(ya) 洲經濟穩定發展的重要保證。
　　歐洲製造業(ye) 保持較快增長，增速放緩
    2018年3月份，歐洲製造業(ye) PMI降至55.7%，連續三個(ge) 月環比回落，本月降幅為(wei) 1.8個(ge) 百分點，較上月繼續擴大。一季度歐洲製造業(ye) PMI均值57.1%，較2017年同期上升2個(ge) 百分點。除俄羅斯和英國有小幅上升外，各主要國家的製造業(ye) PMI均有不同程度回落。從(cong) 指數水平看，大部分國家製造業(ye) PMI仍保持在較高水平。
    綜合指數變化，一季度歐洲製造業(ye) 增速呈現逐月放緩趨勢，但較去年同期仍有所提升，指數水平表明歐洲製造業(ye) 增勢依然較強。預期二季度歐洲經濟整體(ti) 複蘇趨勢仍未改變，但增速或有放緩。投資與(yu) 國內(nei) 消費增長仍是支持歐洲經濟持續增長的主要動力。歐洲大部分國家財政狀況好轉，也有利於(yu) 充分發揮財政政策的作用來刺激經濟。在歐洲經濟保持複蘇的同時，也存在一些影響經濟發展的不確定性因素。一是從(cong) 貨幣政策看，鑒於(yu) 當前穩定較快的增長環境，歐洲央行貨幣政策再度寬鬆的可能性較小，加息預期依然存在。二是美國政府出台的貿易保護主義(yi) 政策對歐洲出口的負麵影響不可低估。三是某些國家的大選臨(lin) 近也給歐洲經濟複蘇帶來不確定性。
    美洲製造業(ye) 增速放緩，持續複蘇趨勢未變
    2018年3月份，美洲製造業(ye) PMI為(wei) 58.3%，較上月回落1.1個(ge) 百分點。一季度美洲製造業(ye) PMI均值達到58.6%，較2017年同期上升2.9個(ge) 百分點。從(cong) 主要國家表現看，巴西、加拿大和墨西哥製造業(ye) 增速有所上升，PMI較上月均有小幅上升；美國製造業(ye) 增速較上月有所放緩，PMI高位回調。綜合指數變化，一季度美洲製造業(ye) 保持強勁複蘇趨勢，好於(yu) 去年同期，但增速有所放緩。預期二季度美洲經濟有望保持持續較快增長，但增速或將放緩。
    美國製造業(ye) PMI高位回調是本月美洲製造業(ye) 增速放緩的主要原因。ISM的報告顯示，美國製造業(ye) PMI為(wei) 59.3%，較上月回落1.5個(ge) 百分點。從(cong) 指數水平看，雖然有所回落，但仍保持在較高水平，表明當前美國製造業(ye) 整體(ti) 仍保持活躍發展態勢。從(cong) 分項指數看，反映市場供求的新訂單和生產(chan) 指數雖均保持在60%以上，但呈現連續三個(ge) 月環比回落的走勢。其中，新訂單指數回落幅度較上月有所擴大，意味著美國製造業(ye) 增速或將持續放緩。特朗普政府通過減稅和擴大財政支出力圖提振國內(nei) 市場需求，同時為(wei) 了緩解財政赤字，也采取了更為(wei) 強硬的貿易保護措施，也為(wei) 美國乃至全世界經濟帶來了不確定性影響。
    澳洲製造業(ye) 增速加快，指數明顯上升
    2018年3月份，澳洲製造業(ye) PMI為(wei) 63.1%，較上月上升5.6個(ge) 百分點。一季度，澳洲製造業(ye) PMI均值為(wei) 59.8%，較2017年同期上升3.8個(ge) 百分點。綜合指數變化，澳洲製造業(ye) 活動繼續保持強勁增長，3月份增速明顯加快，一季度表現整體(ti) 好於(yu) 去年同期。澳洲製造業(ye) 活動持續活躍進一步支撐了澳洲經濟的增長。但澳聯儲(chu) 並未因為(wei) 經濟的持續增長而急於(yu) 加息，仍宣布維持基準利率1.5%不變。高企的家庭負債(zhai) ，疲弱的消費者支出以及緩慢的薪資增長等問題仍是其重要的考慮因素。同時，2018年2月份澳洲失業(ye) 率從(cong) 1月份的5.5%升至5.6%，超出預期，也成為(wei) 澳聯儲(chu) 選擇維持現有利率不變的理由之一。
    非洲製造業(ye) 仍保持溫和增長，指數有所回調
    2018年3月份，非洲製造業(ye) PMI為(wei) 51.7%，較上月回落0.8個(ge) 百分點。一季度非洲製造業(ye) PMI均值52.3%，較去年同期上升4.4個(ge) 百分點。綜合指數變化，3月非洲製造業(ye) 增速雖有放緩，但仍保持溫和增長趨勢。從(cong) 一季度變化來看，非洲製造業(ye) 活動較去年同期明顯改善，基本擺脫了回落走勢，邁入持續增長區間。非洲經濟能夠實現溫和增長得益於(yu) 世界經濟的持續複蘇以及本區域營商環境的改善。近期，非洲44個(ge) 國家簽署的非洲大陸自貿區框架協議旨在推動非洲經濟一體(ti) 化和可持續發展。這將不僅(jin) 有利於(yu) 增強非洲國家間的貿易往來和各國經濟實力，同時也成為(wei) 非洲國家參與(yu) 世界經濟發展的重要保障。預期2018年非洲經濟將保持溫和增長趨勢。