——2018年2月份CFLP-GPMI分析

據华体会登录界面發布，2018年2月份全球製造業(ye) PMI較上月微幅上升0.1個(ge) 百分點，保持在56%的較高水平，表明全球製造業(ye) 整體(ti) 保持較快增長。結合全球製造業(ye) PMI的變化趨勢，我們(men) 認為(wei) ，全球經濟具備繼續向好的基礎，有望呈現持續複蘇的發展格局。
    伴隨著全球經濟的持續複蘇，仍存在一些因素與(yu) 全球經濟發展交織在一起，相互影響，為(wei) 全球經濟發展帶來不確定性。一是隨著全球大宗商品價(jia) 格的逐步回升，通脹預期有可能在今年持續升溫；二是經濟的複蘇使得世界主要經濟體(ti) 貨幣政策的漸進性趨緊將是大勢所趨，包括加息在內(nei) 的貨幣政策的調整對全球經濟的影響或將在下半年集中體(ti) 現；三是地緣政治、技術變革以及逆全球化思潮等外生性因素對全球經濟複蘇的不確定影響依然存在。我們(men) 認為(wei) ，克服上述不確定性因素的影響，需要從(cong) 全球供應鏈的角度出發，推進全球經濟融合，共享比較優(you) 勢，實現高效協同、互利共贏的發展格局，才能進一步鞏固現有複蘇成果，實現全球經濟的可持續發展。
　  分區域來看，呈現如下特點：
    亞(ya) 洲製造業(ye) 整體(ti) 穩定,增速有所回落
    2018年2月份，亞(ya) 洲製造業(ye) PMI為(wei) 51.6%，較上月回落1個(ge) 百分點，但仍保持在51%以上，表明亞(ya) 洲製造業(ye) 活動整體(ti) 穩定。本月的回落主要是受中國製造業(ye) 回落影響較大。中國製造業(ye) 活動的回落主要是受春節因素影響。今年中國的春節在月中，影響較以往更大，所以指數回落相對明顯。但總體(ti) 來看，市場需求較好，大企業(ye) 生產(chan) 經營活動保持相對穩定，原材料價(jia) 格漲勢減緩，企業(ye) 新年普遍較為(wei) 看好、預期上升，預計節後企業(ye) 生產(chan) 經營活動將逐漸恢複正常，中國經濟運行將回歸平穩向好，有利於(yu) 拉動亞(ya) 洲製造業(ye) 活動的整體(ti) 回升。
    歐洲製造業(ye) 增速持續放緩，當前複蘇動能依然較強
    2018年2月份，歐洲製造業(ye) PMI降至57.5%，連續兩(liang) 個(ge) 月環比回落，本月環比下降0.7個(ge) 百分點，降幅較上月有所擴大，顯示歐洲製造業(ye) 增速有所放緩。57%以上的指數水平表明當前歐洲製造業(ye) 增長動能依然較強。在主要核心國家中，德國和英國製造業(ye) PMI指數雖有回落，但指數波動不大，法國製造PMI指數出現了較為(wei) 明顯的回調，但指數仍保持在55%以上。其餘(yu) 主要國家，除俄羅斯外，各主要國家的製造業(ye) 均保持較快增長趨勢，PMI均保持在53%以上的較高水平。特別是受危機影響較大的希臘製造業(ye) 增長勢頭持續向好，製造業(ye) PMI連續四個(ge) 月上升，本月升至56%以上。俄羅斯製造業(ye) 指數水平相對較低，略高於(yu) 50%。
    指數變化顯示，歐洲經濟當前複蘇動能依然較強，但增速的持續放緩，也在一定程度上顯示出持續增長的後續動力有所減緩。特別是主要國家的政治變動，諸如德國組閣、意大利大選以及英國脫歐談判等均有可能給歐洲經濟的後續變化帶來不確定性。此外，歐洲貨幣政策的變數也是影響歐洲經濟發展的關(guan) 鍵。雖然目前歐洲央行仍表示要堅持當前的寬鬆貨幣政策不變，但在全球通脹和加息預期的影響下，貨幣政策的漸進式趨緊將是大勢所趨，仍需關(guan) 注歐洲貨幣政策變化給經濟複蘇帶來的影響。
    美洲製造業(ye) 增速加快，指數高位回升
    2018年2月份，美洲製造業(ye) PMI較上月上升1.4個(ge) 百分點，達到59.4%，表明美洲製造業(ye) 增速較上月有所加快，短期美洲經濟強勁複蘇趨勢延續。從(cong) 主要國家表現看，巴西製造業(ye) 增速較上月明顯加快，指數升至53%以上，加拿大和墨西哥製造業(ye) 增速較上月有不同程度放緩，美國製造業(ye) 業(ye) 增速的加快是美洲製造業(ye) 整體(ti) 回升的關(guan) 鍵因素。
    ISM報告顯示，美國製造業(ye) PMI在上月59.1%較高水平基礎上，再次回升，達到60.8%,創出自2004年5月以來的新高，表明美國製造業(ye) 在前期較快增長的基礎上，繼續保持活躍。但從(cong) 合成美國製造業(ye) PMI的分項指數變化來看，從(cong) 業(ye) 人員指數和存貨指數的大幅上升是美國製造業(ye) PMI指數大幅上升的主導因素。而反映市場供求的新訂單指數和生產(chan) 指數雖均保持在60%以上的較高水平，但均呈現連續兩(liang) 個(ge) 月回落走勢，說明美國製造業(ye) 市場供需增速初步呈現放緩跡象。因此，要繼續關(guan) 注美國製造業(ye) 的變化強度來考量美國經濟複蘇趨勢，由此觀察其對對美洲乃至世界經濟的影響。
    澳洲製造業(ye) 增速放緩，整體(ti) 仍保持較快增長
    2018年2月份，澳洲製造業(ye) PMI較上月回落1.2個(ge) 百分點，降至57.5%，仍高於(yu) 2017年全年56.2%的平均水平，表明澳洲製造業(ye) 增速較上月有所放緩，但整體(ti) 仍保持較快增長趨勢。澳洲製造業(ye) 的較好表現，有助於(yu) 澳洲整體(ti) 經濟的持續提升，同時也促進了就業(ye) 的改善。澳大利亞(ya) 國家統計局發布數據顯示，經季調後，澳大利亞(ya) 2018年1月份失業(ye) 率為(wei) 5.5%，環比下降0.1個(ge) 點，同比下降0.2個(ge) 點。雖然失業(ye) 率有所下降，但薪資水平並未出現明顯上漲，這也成為(wei) 澳聯儲(chu) 不急於(yu) 加息的主要理由之一。
    非洲製造業(ye) 增速稍有放緩，指數小幅回落
    2018年2月份，非洲製造業(ye) PMI較上月回落0.3個(ge) 百分點，但仍保持在52.5%的較高水平，表明非洲製造業(ye) 增速有所放緩，但整體(ti) 保持較快增長。從(cong) 近一年的變化看，非洲製造業(ye) 持續增長的動能在不斷增強，非洲經濟有望在現有基礎上繼續提速。非洲發展銀行此前發布的《2018年非洲經濟展望》報告對非洲經濟做出樂(le) 觀預計，預測整個(ge) 非洲地區今明兩(liang) 年的平均增速將達到4.1%，高於(yu) 世界銀行預測的3.2%。非洲經濟的穩步提升與(yu) 世界經濟複蘇帶動有關(guan) ，同時也得益於(yu) 非洲主要國家政局穩定帶來國內(nei) 需求的上升。