——2018年1月CFLP-GPMI分析

據华体会登录界面發布，2018年1月份全球製造業(ye) PMI雖較上回落0.4個(ge) 百分點，但仍保持在 55.9%的較高水平，顯示全球製造業(ye) 仍將延續2017年以來的較快增長趨勢，為(wei) 全球經濟的持續複蘇奠定較好基礎。
    經濟的持續複蘇帶動了大宗商品價(jia) 格回升，全球跨境直接投資預期也趨於(yu) 樂(le) 觀。聯合國貿易和發展會(hui) 議預計，2018年全球跨境直接投資將改變2017年回落趨勢，出現反彈，達到1.8萬(wan) 億(yi) 美元的規模，將達到國際金融危機爆發前的峰值水平。基於(yu) 對全球經濟持續複蘇的樂(le) 觀預期，IMF將全球經濟2018年和2019年的增速預期提高至3.9%，均比去年10月的預測水平高出0.2%。在全球經濟增長預期樂(le) 觀的同時，仍需關(guan) 注貿易保護主義(yi) 、地緣政治風險給全球經濟發展帶來的不確定性。
　  分區域來看，呈現如下特點：
    亞(ya) 洲製造業(ye) 保持良好發展，指數連續穩定在52%以上
    2018年1月份，亞(ya) 洲製造業(ye) PMI為(wei) 52.6%，與(yu) 上月持平，連續三個(ge) 月穩定在52%以上，表明亞(ya) 洲製造業(ye) 保持良好發展態勢。亞(ya) 洲經濟體(ti) 的發展不僅(jin) 是領跑世界的主要動力，其中的發展中國家也是吸引各國投資的主要領域。2017年，全球跨境直接投資的回落主要是受英美兩(liang) 個(ge) 國家吸收外國直接投資下降幅度較大所拖累，流入發展中國家的跨境直接投資則出現2%的增長。以中國為(wei) 例，中國商務部的數據顯示，2017年流入中國的外國直接投資增長7.9%，遠高於(yu) 世界平均水平。預期2018年亞(ya) 洲主要國家，特別是以中國首的發展中國家仍是跨境直接投資進入的主要領域。
    從(cong) 主要國家變化看，除印度尼西亞(ya) 製造業(ye) PMI在50%以下外，其餘(yu) 主要亞(ya) 洲國家的製造業(ye) PMI均保持在50%以上，越南製造業(ye) 增速明顯加快，日本、新加坡製造業(ye) 增速小幅加快。沙特和阿聯酋等石油國家保持良好發展趨勢，指數保持在53%以上的較高水平。作為(wei) 亞(ya) 洲經濟發展引領力量的中國製造業(ye) PMI為(wei) 51.3%，較上月回落0.3個(ge) 百分點。指數回落，有一定的季節因素影響。從(cong) 曆史同期來看，由於(yu) 受節日因素影響，每年1月份多有下降。另外，由於(yu) 人民幣升值，出口波動明顯，受此影響裝備製造業(ye) 、大中型企業(ye) 生產(chan) 活動有所下降。但指數水平穩定在51%以上的較高水平。拋開上述兩(liang) 個(ge) 方麵因素影響，中國經濟運行基本保持穩定，並具有積極變化。一是節日效應顯現消費的基礎支撐作用增強。1月份，消費品行業(ye) PMI為(wei) 52.7%，較上月上升0.3個(ge) 百分點，指數高於(yu) 製造業(ye) 整體(ti) 水平1.4個(ge) 行業(ye) 。二是市場整體(ti) 供需形勢基本平穩。1月份，生產(chan) 指數、新訂單指數繼續保持在53%左右相對較高水平，二者差距保持在1個(ge) 百分點較小範圍之內(nei) 。三是受供給側(ce) 改革利好帶動傳(chuan) 統行業(ye) 活力增強。由於(yu) 過剩產(chan) 能加快出清，供需關(guan) 係明顯好轉，傳(chuan) 統的基礎原材料行業(ye) 活力增強，PMI指數整體(ti) 水平較上月上升0.7個(ge) 百分點，達到51%。 
    歐洲製造業(ye) 增速稍有放緩，指數仍在高位
    2018年1月份，歐洲製造業(ye) PMI為(wei) 58.3%，較上月回落0.4個(ge) 百分，結束了連續上升的趨勢，但當前指數水平仍連續三個(ge) 月穩定在58%以上，表明製造業(ye) 增速雖較上月有所放緩，但強勁複蘇勢頭並未改變。在主要國家中，德國、英國和法國等核心國家製造業(ye) PMI較上月均有不同程度回落，是影響本月歐洲製造業(ye) PMI回落的主要原因，但指數均保持在較高水平。受危機影響較大的希臘延續持續複蘇趨勢，製造業(ye) PMI連續三個(ge) 月上升，本月升幅明顯，升至55%以上，其餘(yu) 國家製造業(ye) PMI各有升降，但波動幅度不大，且指數水平同樣保持在高位。
    結合指數變化，歐洲經濟在持續複蘇的同時，也呈現出多元化增長的態勢，不再僅(jin) 僅(jin) 是個(ge) 別大國製造業(ye) 穩步增長，各主要經濟體(ti) 增長形勢均保持良好發展趨勢。內(nei) 外需動能的持續發展狀況將是2018年歐洲經濟能否持續複蘇的關(guan) 鍵。在歐洲經濟強勁複蘇趨勢的同時，有兩(liang) 方麵的變化需要關(guan) 注。一是歐洲貨幣政策的走向。目前，歐洲央行尚未明確最終調整目標，要根據經濟數據進一步觀察。但在歐洲經濟發展趨勢整體(ti) 趨好的大環境下，結束貨幣寬鬆政策，開啟加息周期仍是大概率事件。二是地緣政治風險。2018年是歐洲多國的大選之年，圍繞“脫歐”所帶來的各國地緣政治風險是阻礙歐洲經濟持續複蘇的隱憂之一。
　  美洲製造業(ye) 增速回調，指數保持高位
    2018年1月份，美洲製造業(ye) PMI較上月回落0.4個(ge) 百分點，但指數仍保持在58%，表明美洲製造業(ye) 活動增速雖較上月有所放緩，但整體(ti) 保持快速增長趨勢。加拿大和墨西哥製造業(ye) 增速較上月有所加快，美國和加拿大製造業(ye) 增速放緩。特別是美國製造業(ye) 增速放緩是本月指數回落的主要因素。
    雖然美國製造業(ye) 增速放緩，但製造業(ye) PMI保持在59.1%的高位。ISM發布的報告顯示，美國製造業(ye) 新訂單指數雖較上月回落，但仍保持在65%以上的，顯示短期內(nei) 美國製造業(ye) 需求基礎依然穩固，製造業(ye) 仍是提振美國經濟的重要領域。同時，美國經濟穩定向好也是美洲持續複蘇的重要保證。
    2018年，在趨於(yu) 寬鬆的財政政策、放鬆金融監管以及促進出口的一係列政策帶動下，美國經濟有望延續現有複蘇趨勢。近期公布的美聯儲(chu) 經濟褐皮書(shu) 顯示，2018年初美國大部分地區的經濟取得了“適度到溫和的增長”,美國消費者信心指數也有小幅上升，預示著美國消費者對美國經濟保持穩健增長預期樂(le) 觀。在短期經濟發展趨勢向好的同時，美國經濟長期發展也存在不確定性，一是2018年美聯儲(chu) 加息步伐將持續推進，貨幣政策將繼續趨緊；二是減稅政策在刺激美國經濟的同時，加大了政府財政壓力，財政赤字將進一步增加；三是美國人口老齡化加劇將進一步推高福利開支，這些都會(hui) 在一定程度上成為(wei) 製約美國經濟增長的因素。
    澳洲製造業(ye) 增速回升，指數升幅明顯
    2018年1月，澳洲製造業(ye) PMI達到58.7%，環比上升2.7個(ge) 百分點，表明澳洲製造業(ye) 增速較上月有明顯回升。從(cong) 近一年多澳洲製造業(ye) PMI的連續走勢看，澳洲製造業(ye) 波動較為(wei) 明顯，但整體(ti) 保持活躍發展。澳洲經濟也是在波動中前行，雖有起伏，但連續104個(ge) 季度沒有出現經濟衰退。豐(feng) 富的礦產(chan) 資源給澳大利亞(ya) 出口帶來了較為(wei) 持續的增長，成為(wei) 拉動澳洲經濟持續增長的主要動力。同時，全球大宗商品市場價(jia) 格的回升和澳洲本土基礎建設支出的持續增加也為(wei) 2018年澳洲經濟增長繼續向好奠定了基礎。而住房市場的持續放緩和工資增長率的持續疲軟是影響2018年澳洲經濟增長的隱憂。
    非洲製造業(ye) 增速稍有放緩，指數小幅回落
    2018年1月份，非洲製造業(ye) PMI較上月回落0.2個(ge) 百分點，但仍保持在52.8%的較高水平，表明非洲製造業(ye) 增速有所放緩，但整體(ti) 保持較快增長。
    大宗商品價(jia) 格的回升和內(nei) 需的增強，帶動了非洲製造業(ye) 的逐步回升，也成為(wei) 2018年非洲經濟有望實現適度加快增長的重要基礎。據聯合國非經委近期發布的數據，2017年，非洲經濟增速為(wei) 3.2%，2018年增速將有所加快，有望實現3.5%的增長速度。非洲經濟的持續發展仍需依賴各個(ge) 主要國家的結構性改革和能夠有效吸引外商投資的營商環境。