——2017年12月CFLP-GPMI分析

據华体会登录界面發布，2017年12月份全球製造業(ye) PMI為(wei) 56.3%，環比上升0.5個(ge) 百分點，連續兩(liang) 個(ge) 月環比上升，持續五個(ge) 月在55%以上較高水平，創出年內(nei) 新高。1-12月，全球製造業(ye) PMI均值達到54.7%的較高水平。綜合來看,2017年全球經濟持續穩步複蘇的力度有所增強，實現了良好收官。
    根據對全球及各區域製造業(ye) PMI的連續觀察，我們(men) 認為(wei) ，2018年全球經濟有望延續當前穩步複蘇勢頭，各區域經濟體(ti) 發展勢頭依然良好。基於(yu) 全球經濟活動的良好發展態勢，國際貨幣基金組織、世界銀行和經合組織三大機構均看好2018年全球經濟增長，調高增速預期。在全球經濟繼續向好發展的同時，要關(guan) 注逆全球化趨勢的演變以及全球貨幣政策轉向的節奏和力度給全球經濟複蘇帶來的影響。
　  分區域來看，呈現如下特點：
    亞(ya) 洲製造業(ye) 增速穩步加快，指數連續小幅上升
    2017年12月份，亞(ya) 洲製造業(ye) PMI為(wei) 52.6%，較上月上升 0.1個(ge) 百分點，創年內(nei) 新高，連續兩(liang) 個(ge) 月穩定在52%以上，高於(yu) 2017年全年51.9%的平均水平，表明亞(ya) 洲製造業(ye) 增速呈現穩步加快的發展趨勢。從(cong) 亞(ya) 洲主要經濟體(ti) 的增速來看，亞(ya) 洲仍是全球經濟複蘇的主要動力，增速高於(yu) 全球水平。製造業(ye) 增速的穩步加快，有助於(yu) 亞(ya) 洲經濟的持續較快發展。
    從(cong) 主要國家變化看，日本和印度製造業(ye) 活動近兩(liang) 個(ge) 月出現明顯加快趨勢，指數升幅擴大。沙特和阿聯酋等石油國家保持良好發展趨勢，指數保持在57%左右的高位。中國的製造業(ye) 活動雖小幅回落，但穩定在51.6%。2017年，中國製造業(ye) PMI指數一直保持在51%以上，個(ge) 別月份一度達到52%以上較高水平，全年平均值為(wei) 51.6%，高於(yu) 2016年1.3個(ge) 百分點；整體(ti) 走勢平穩，波動較小，各月同均值水平的離散性多在0.5個(ge) 百分點之內(nei) 的窄幅區間，經濟發展的穩定性在增強。特別是隨著供給側(ce) 結構性改革的持續推進，供需增長態勢平穩，庫存水平處在低位，價(jia) 格繼續上漲，漲勢有所加快，就業(ye) 形勢穩定，經濟發展的質量也有所提升。2018年，中國經濟的持續穩定向好發展仍是推動亞(ya) 洲經濟穩步加快的主要動力。
    歐洲製造業(ye) 延續穩步複蘇趨勢，指數高位連升
    2017年12月份，歐洲製造業(ye) PMI為(wei) 58.7%，較上月上升0.1個(ge) 百分點，連續五個(ge) 月環比上升，創出年內(nei) 新高，當前指數整體(ti) 水平高於(yu) 2017年全年56.4%的平均水平。指數變化表明歐洲製造業(ye) 有望延續穩步複蘇趨勢。
    在主要國家中，德國和法國等核心國家實現穩健複蘇，製造業(ye) 實現持續加快增長態勢，PMI在較高水平上實現連升走勢，12月均創年內(nei) 新高。其餘(yu) 國家指數雖有波動也均保持在高位。受危機影響較大的希臘也呈現持續複蘇趨勢，近幾個(ge) 月指數持續運行在52%以上。總體(ti) 來看，歐洲主要國家經濟均呈現持續好轉趨勢，主要國家的失業(ye) 率均表現出連續下降走勢。以德國為(wei) 例，德國12月份失業(ye) 率為(wei) 5.5%，連續第六個(ge) 月下滑，降至曆史新低。IMF對歐洲區域經濟的展望也趨於(yu) 樂(le) 觀。其發布的報告認為(wei) ，2017年歐洲國家經濟發展形勢普遍向好，複蘇勢頭強勁，經濟增長率有望達到2.4%，為(wei) 過去20年所未見。內(nei) 需推動是歐洲持續穩步複蘇的主要動力。預期，2018年歐洲經濟有望保持穩步複蘇趨勢。同時，要關(guan) 注一些國家的政治動蕩風險和英國脫歐後續進展給歐洲經濟發展帶來的不確定性影響。
    美洲製造業(ye) 增速加快，指數高位回升
    2017年12月份，美洲製造業(ye) PMI為(wei) 58.4%，較上月上升1.1個(ge) 百分點。當前指數水平高於(yu) 2017年全年56.5%的平均水平。指數變化顯示美洲製造業(ye) 增速在上個(ge) 月有所放緩後，重回加快上升趨勢。從(cong) 製造業(ye) 指數變化看，2018年美洲經濟有望延續複蘇趨勢。
    在主要國家中，巴西和墨西哥等新興(xing) 經濟體(ti) 的製造業(ye) 增速有所放緩，但指數水平仍保持在51%以上，表明這些國家經濟保持溫和增長。美國和加拿大等發達經濟體(ti) 的製造業(ye) 保持活躍發展趨勢。特別是美國製造業(ye) 強勁複蘇趨勢有望延續。ISM發布的報告顯示，2017年12月美國製造業(ye) 新訂單指數在上個(ge) 月64%的基礎上，大幅上升5.4個(ge) 百分點，達到69.4%，創出近年來的新高，意味著美國製造業(ye) 繼續加快發展具備需求基礎。同時，美國的持續向好發展也為(wei) 美洲經濟的持續複蘇提供了有力支持。在美洲經濟有望持續複蘇的同時，要關(guan) 注美國的相關(guan) 政策對世界經濟發展所帶來的不確定性影響。如其貿易保護和反移民相關(guan) 政策對經濟全球化的衝(chong) 擊；其減稅政策帶來的政府債(zhai) 務增長有可能帶來利率上行壓力等等。
    澳洲製造業(ye) 增速放緩，指數回落
    2017年12月，澳洲製造業(ye) PMI達到56.0%，環比回落1.3個(ge) 百分點，意味澳洲製造業(ye) 活動增速較上月有所放緩。從(cong) 2017年走勢看，該指數波動幅度較大，某些月份指數與(yu) 均值水平的差距近5個(ge) 百分點，但整體(ti) 保持較高水平，全年均值56%，表明澳洲製造業(ye) 活動雖有所波動，但仍保持在持續較快的增長區間。根據當前指數走勢預期，2018年澳洲經濟有望延續持續較快增長趨勢。澳聯邦銀行經濟學家預期2018年澳洲經濟增長將達到2.75%至3%，要好於(yu) 2017年2.3%左右的增長速度。此外，澳洲失業(ye) 率也降至5.4%，就業(ye) 勢頭良好，也為(wei) 2018年經濟發展創造了穩定的基礎。消費和基礎建設投資領域將是明年支撐澳洲經濟的主要動力。在澳洲經濟預期向好的同時，澳洲房價(jia) 出現下滑跡象，房地產(chan) 市場的走向成為(wei) 明年澳洲經濟發展的重要影響因素，需要密切關(guan) 注其後期變化。
    非洲製造業(ye) 增速加快，指數升幅明顯
    2017年12月份，非洲製造業(ye) PMI連續三個(ge) 月運行在50%以上，且本月升幅明顯擴大，環比上升1.3個(ge) 百分點，達到53.1%，創出年內(nei) 新高。從(cong) 2017年走勢看，非洲製造業(ye) PMI呈現穩步上行走勢，特別是四季度出現明顯上升，均值水平達到51.7%，高出全年均值1.7個(ge) 百分點。指數變化，表明四季度非洲製造業(ye) 有明顯改善，整體(ti) 保持溫和回升走勢。
    非洲製造業(ye) 能夠實現溫和回升主要得益於(yu) 兩(liang) 個(ge) 方麵因素。一是外部經濟環境持續好轉，大宗商品價(jia) 格回升，帶動了非洲相關(guan) 經濟活動的改善。二是非洲主要國家政局穩定，經濟改革相關(guan) 政策效果有所顯現，帶動了國內(nei) 消費和投資的增長。市場對明年非洲經濟發展預期趨於(yu) 樂(le) 觀。國際貨幣基金組織預計2017年整個(ge) 撒哈拉以南非洲地區的經濟增長率為(wei) 2.7%，2018年將達到3.5%。