由华体会登录界面調查、發布的2021年10月份中國大宗商品指數為(wei) 99.7%，該指數在上月小幅反彈後，本月再度回落，顯示國內(nei) 大宗商品市場的下行壓力加大。各分項指數中，供應指數、銷售指數和庫存指數均有所回落。從(cong) 本月指數的變化情況來看，宏觀經濟數據不及預期，多地疫情複發，終端需求遲遲未見起色，導致10月份國內(nei) 大宗商品市場供需兩(liang) 弱，下行調整。進入11月份，北方進入冬季，需求強度將會(hui) 繼續減弱，加之目前國內(nei) 經濟增速有所放緩，不確定性上升，因此，我們(men) 認為(wei) 大宗商品市場仍將麵臨(lin) 較大的調整風險。

一、商品供應繼續下降

2021年8月份，大宗商品供應指數繼續下跌，當月較上月回落0.2個(ge) 百分點，至99.4%，連續四個(ge) 月下跌，且跌至2020年3月份以來的最低，顯示雖隨著能源緊張問題逐步改善，限電問題有所緩解，但能耗雙控政策依然穩步推進，壓產(chan) 政策嚴(yan) 格執行，加上冬季環保限產(chan) 即將來臨(lin) ，部分商品生產(chan) 受阻，產(chan) 量減少，商品供應持續下降。從(cong) 各主要商品來看，鋼鐵、成品油、有色金屬和化工供應量和上月相比有所減少，鐵礦石供應增速回落，煤炭供應增速加快，汽車供應止跌回升。

1、產(chan) 量下降，鋼市供應維持低位

2021年10月份，鋼市供應量較上月減少2.2%，連續四個(ge) 月呈現下降趨勢。從(cong) 市場供應情況來看，在鋼鐵壓產(chan) 和能耗雙控等政策影響下，鋼廠生產(chan) 也繼續下降。月初多地出現限電限產(chan) 問題，對生產(chan) 影響較為(wei) 明顯，中旬能源緊張問題雖有所緩解，但能耗雙控政策依然穩步推進，壓產(chan) 政策嚴(yan) 格執行，加上冬季環保限產(chan) 即將來臨(lin) ，企業(ye) 對生產(chan) 持有謹慎心態，10月份整體(ti) 產(chan) 量有一定下滑。據中鋼協數據統計，截止10月中旬，重點統計鋼鐵企業(ye) 累積日產(chan) 粗鋼188.25萬(wan) 噸，環比下降2.75%，同比下降13.45%；日產(chan) 生鐵166.83萬(wan) 噸，環比下降5.12%，同比下降13.20%；日產(chan) 鋼材183.80萬(wan) 噸，環比下降3.81%，同比下降12.40%。生產(chan) 下降帶動鋼廠原材料采購活動下滑，采購量指數為(wei) 37.0%，環比下降2.7個(ge) 百分點，連續三個(ge) 月位於(yu) 40%以下。進入11月份，隨著北方采暖季來臨(lin) ，供給有望進一步被壓縮，加之當前各地限產(chan) 已經常態化，預計後期供給端很難出現全國性增長，因此我們(men) 預計11月份供應端仍將維持低位。

2、到港量和產(chan) 量雙雙增加，鐵礦石供應量持續增長

2021年10月份，鐵礦石供應量較上月增加1.9%，連續兩(liang) 個(ge) 月呈現增長態勢。從(cong) 供應端來看，10月份，鐵礦石集中到港，市場預計10月份國內(nei) 45港到港總量10625萬(wan) 噸，環比增加891萬(wan) 噸。其中澳礦到港量環比大幅增加，本月到港量7312萬(wan) 噸，環比增加1050萬(wan) 噸；除澳巴以外的鐵礦石到港量亦小幅回彈212萬(wan) 噸至1449萬(wan) 噸。巴西礦到港量環比下降371萬(wan) 噸至1863萬(wan) 噸。與(yu) 此同時，國內(nei) 產(chan) 量也在增長，10月份國內(nei) 鐵精粉產(chan) 量預計增加至2200萬(wan) 噸，環比增加114萬(wan) 噸。十月份限電常態化之後，由於(yu) 每日在某時段的用電負荷被作出要求，礦選企業(ye) 對此積極應對，減少輔助設備開機，節約用電，並調整主要生產(chan) 設備的開機順序，保證每日最大產(chan) 出。因此近期186家鐵礦山企業(ye) 產(chan) 能利用率較上期小幅提升0.65%至61.56%，但仍較限電前正常水平低7.74%。後期來看，由於(yu) 11月澳大利亞(ya) 巴西發運泊位檢修計劃仍在持續，鐵礦石發運量難以回到9月份的高度；由此推算到到港，在10月、11月發運量回落的前提下，鐵礦石到港也將有一定幅度的減量，但整體(ti) 供應量仍將維持高位。

3、多措並舉(ju) 推動煤炭產(chan) 量，煤市供應開始改善

2021年10月份，煤炭供應量較上月增加3.9%，連續三個(ge) 月呈現增長態勢，本月增速較上月加快0.6個(ge) 百分點。從(cong) 市場情況來看，近期國家密集出台煤炭行業(ye) 宏觀調控政策，煤炭供應量逐步增加，國慶節後煤電保供任務已提升至政治高度，政策執行落地效率大幅提高。其中，內(nei) 蒙古多措並舉(ju) ，加快推進具有增產(chan) 潛力的煤礦產(chan) 能核增。9月以來，隨著各項增產(chan) 措施落實，內(nei) 蒙古煤炭產(chan) 量顯著增加，日均超過280萬(wan) 噸，10月以來穩定在300萬(wan) 噸以上。據Mysteel煤礦開工數據顯示，截止10月29日，全國345家煤礦開工率為(wei) 89.5%，較10月1日相比，全國345家煤礦開工率提高0.7%。10月5日以來，全國統調電廠供煤已連續25日大於(yu) 耗煤，10月19日以來電廠供煤大於(yu) 耗煤持續超過100萬(wan) 噸，近期連續數日供煤突破800萬(wan) 噸，最高達到832萬(wan) 噸曆史峰值，比耗煤多200萬(wan) 噸，存煤水平達到1.06億(yi) 噸，比9月底增加超過2800萬(wan) 噸，可用19天。其中，東(dong) 北三省電廠存煤已超過1270萬(wan) 噸，較9月底提升近1倍，可用天數提升到32天。當前，政策調控對市場的影響明顯，各大煤炭企業(ye) 加快兌(dui) 現降價(jia) 保供承諾，預計11月份煤炭市場供應水平將進一步提升。

二、商品銷售壓力加大

2021年10月份，大宗商品銷售指數為(wei) 100.4%，較上月回落0.7個(ge) 百分點。本月為(wei) 傳(chuan) 統旺季，但終端需求增速回落，顯示市場旺季不旺，不及預期。近期國內(nei) 電力、煤炭等能源價(jia) 格較快上漲，也在提高企業(ye) 的原材料采購和生產(chan) 成本，抑製需求，加之月內(nei) 多地疫情反彈又進一步影響了市場需求，終端企業(ye) 采購越發趨於(yu) 謹慎，市場訂貨積極性明顯降低，成交明顯減弱，商品生產(chan) 企業(ye) 訂單組織壓力加大。各主要商品中，鋼鐵、鐵礦石銷售量較上月有所減少，化工和汽車銷售量雖較上月有所增加，但增速放緩，煤炭、成品油和有色金屬銷售量繼續增加，且增速加快。

數據顯示，1-9月份，大宗商品下遊行業(ye) 運行總體(ti) 保持增長，增速繼續下行，部分指標同比下降。9月份下遊主要行業(ye) 呈下降趨勢，其中房地產(chan) 行業(ye) 投資由增轉降，施工、新開工、土地購置和銷售麵積均同比下降；基建投資繼續下降，降幅有所收窄；機械行業(ye) 各產(chan) 品產(chan) 量有增有減，機電產(chan) 品出口增速回落；汽車產(chan) 銷量同比繼續下降，環比有一定回升；船舶行業(ye) 處於(yu) 上升周期，新承接訂單量連續大幅增長；家電行業(ye) 三大白電產(chan) 量均有下降，家電產(chan) 品出口量同比小幅下降；集裝箱行業(ye) 保持快速增長，增速略有放緩。

1、旺季不旺，鋼市終端需求恢複不及預期

2021年10月份，鋼市銷售量較上月減少0.6%，市場需求恢複不及預期。從(cong) 市場情況來看。10月份是傳(chuan) 統的施工旺季，但是，受政策麵的幹預，房地產(chan) 核心數據不佳，另外，能耗雙控政策和能源價(jia) 格上升對用鋼大戶的生產(chan) 經營活動有所影響，如建築業(ye) 和製造業(ye) 等，導致其用鋼需求收縮，市場需求不及預期，商品銷售遇冷。據上海卓鋼鏈了解，當前國內(nei) 下遊采購一般，終端供需兩(liang) 弱。從(cong) 監測的滬市終端線螺采購數據來看，10月份終端日均采購量環比下降6.6%，成交表現不佳。進入11月後，北方陸續進入供暖期，局部地區需求端或進一步趨弱；不過，在年尾“衝(chong) 刺”效應下，南方市場基建和房地產(chan) 需求仍會(hui) 保持一定的韌性，因此我們(men) 預計11月份需求端會(hui) 有反複，不同地區也會(hui) 有差異。

2、限產(chan) 持續加嚴(yan) ，鐵礦石需求持續低迷

2021年10月份，鐵礦石銷售量繼續下降，當月較上月減少3.6%，連續六個(ge) 月呈現下降趨勢。從(cong) 市場情況來看，9月份開始，限產(chan) 進一步加嚴(yan) ，進入10月份，全國限產(chan) 依舊嚴(yan) 格，部分產(chan) 區恢複，如江蘇，廣西、重慶等地；部分產(chan) 區下降，如西北、山東(dong) 、遼寧、山西等地，此外10月份河北、河南等地均對燒結機生產(chan) 調控，唐山區域部分鋼廠由於(yu) 燒結礦庫存不足而對高爐燜爐。由此導致一方麵鐵礦石總體(ti) 需求下降，另一方麵品種上鋼廠高爐的燒結礦入爐比例下降。截至10月29日，Mysteel預計247家鋼廠樣本10月鐵水產(chan) 量總量環比上月增加6萬(wan) 噸至6631萬(wan) 噸，日均鐵水產(chan) 量環比下降7萬(wan) 噸/天至213.9萬(wan) 噸/天，降幅3.1%，日均鐵水持續下降又一次創下今年新低。本月日均疏港環比上月延續下降趨勢。截至10月29日，Mysteel預計中國45港10月鐵礦石疏港量8592萬(wan) 噸，日均疏港環比下降5.1萬(wan) 噸/天至277.2萬(wan) 噸/天，降幅1.8%，本月疏港處於(yu) 今年次低水平，僅(jin) 高於(yu) 今年最低水平3.9萬(wan) 噸/天。本月疏港下降一方麵是由於(yu) 整體(ti) 鋼廠需求下降，另一方麵是由於(yu) 本月中唐山兩(liang) 港運輸管控，鋼廠提貨受阻。進入11月份，北方進入傳(chuan) 統采暖季限產(chan) 階段，同時隨著冬奧會(hui) 的臨(lin) 近環保限產(chan) 逐漸趨嚴(yan) ，鐵礦石需求將繼續受到抑製難以釋放。

3、限電有所緩解，有色金屬需求保持強勁態勢

2021年10月份，有色金屬銷售量較上月增加3.6%，增速較上月加快2.0個(ge) 百分點，市場需求持續保持強勁態勢。從(cong) 市場情況來看，從(cong) 9月份開始國內(nei) 限電從(cong) 產(chan) 業(ye) 鏈上遊向下遊擴散，華東(dong) 、華南地區加工行業(ye) 開工率出現不同程度的下降，特別是9月下旬起，江蘇、廣東(dong) 、安徽、廣西等地均不同程度受到限電影響，有色金屬終端企業(ye) 受到一定的影響，不過隨著煤炭供應緩解，加工企業(ye) 開工率開始逐漸恢複。與(yu) 此同時，從(cong) 空調行業(ye) 的生產(chan) 季節性來說，10月過後到年末將迎來空調生產(chan) 的年內(nei) 第二高峰，且生產(chan) 節奏與(yu) 行業(ye) 空調庫存量相關(guan) 性不大。目前國內(nei) 家用空調庫存量在1600萬(wan) 台以上，庫存壓力雖然比較大，但行業(ye) 正常的加速生產(chan) 節奏難以打破，因此空調行業(ye) 對有色金屬的用量開始出現明顯的邊際改善。

三、商品庫存繼續下降

2021年10月份，大宗商品庫存指數為(wei) 99.1%，指數較上月回落0.6個(ge) 百分點，為(wei) 五個(ge) 月以來的最低，顯示雖市場需求增速減緩，但供應端持續減弱，令商品庫存繼續下降。各主要商品中，鋼鐵、成品油和有色金屬庫存量較上月有所減少，化工庫存量繼續增加，但增速減緩，鐵礦石庫存量增速加快，煤炭和汽車庫存量則止跌回升。

1、供需雙弱，鋼市庫存大幅減少

2021年10月份，鋼鐵庫存指數兩(liang) 連跌，至2019年12月份以來的最低水平，當月庫存量較上月大幅減少4.7%。從(cong) 市場情況來看，10月份行業(ye) 基本麵出現變化，其中，限產(chan) 、限電呈常態化後，供給端保持低位運行，市場庫存量繼續下降。據西本資訊監測庫存數據顯示，截至10月28日，國內(nei) 主要鋼材品種庫存總量為(wei) 1180.14萬(wan) 噸，較9月末下降117.36萬(wan) 噸，降幅9%，較去年同期減少135.06萬(wan) 噸，降幅10.3%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為(wei) 561.81萬(wan) 噸、137.99萬(wan) 噸、252.17萬(wan) 噸、123.97萬(wan) 噸和104.2萬(wan) 噸。本月國內(nei) 主要鋼材品種，除冷軋庫存出現上升外，其他品種皆有不同程度的下降，其中螺紋鋼庫存降幅最大。進入11月後，隨著氣溫降低，北方地區需求將繼續下滑，而供給端不會(hui) 出現“崩塌式”下降，因此，部分地區庫存難以持續減少，預計整體(ti) 庫存量或將出現小幅回升。

2、供強需弱，鐵礦石庫存量繼續增加

2021年10月份，鐵礦石庫存量較上月增加2.9%，增加較上月加快0.7個(ge) 百分點，聯係四個(ge) 月呈現增長態勢，顯示隨著多地區采暖季限產(chan) 文件的發布與(yu) 執行，鋼廠補庫需求明顯減弱，鐵礦石庫存量繼續增加。截至10月29日，Mysteel統計45港港口庫存總量14491.95萬(wan) 噸，月度累庫1170萬(wan) 噸。本月度內(nei) 港口鐵礦石到港維持在高位水平，在港船舶數量於(yu) 月內(nei) 也有衝(chong) 高，在高到港及高壓港的雙重壓力下，疊加環保對港口作業(ye) 效率影響減弱，礦石入庫量大幅回升，港口庫存加速累庫。分國別庫存來看，十月澳礦庫存環比累庫444萬(wan) 噸至6930萬(wan) 噸，巴西礦累庫567萬(wan) 噸至4855萬(wan) 噸。貨主性質方麵，本月度內(nei) 貿易礦庫存環比累庫861萬(wan) 噸至8568萬(wan) 噸，占總庫存比例59.13%。進入11月份，圍繞限產(chan) 及鋼廠低利潤，預計鐵礦石需求下降的局麵將會(hui) 延續，供應端雖然同步下降，但是降幅有限，鐵礦石庫存量將會(hui) 繼續增加。

3、供應有所恢複，需求增速放緩，汽車庫存量增加

2021年10月份，車市庫存量止跌回升，當月較上月增長0.8%。從(cong) 市場情況來看，10月份芯片供給情況較9月略有緩解，市場供應有所恢複，但仍不能滿足生產(chan) 需求，導致市場供應增長有限。雖然汽車市場進入傳(chuan) 統旺季，購車需求增加，但終端供應不足帶來的車價(jia) 上漲，導致消費者持幣觀望。10月中下旬全國多點疫情以及農(nong) 忙作用下，銀十車市顯然沒有往年火爆，呈現供需雙弱格局，車市庫存量較9月份有所增加。據中國汽車流通協會(hui) 發布的最新一期“中國汽車經銷商庫存預警指數調查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）顯示，2021年10月汽車經銷商庫存預警指數為(wei) 52.5%，同比下降1.6個(ge) 百分點，環比上升1.6個(ge) 百分點，庫存預警指數位於(yu) 榮枯線之上，仍處於(yu) 不景氣區間。進入11月份，預計芯片缺口問題繼續有所收窄，但部分地區疫情爆發，消費者進店購車受限，即使經銷商進入年底衝(chong) 量，開啟車展及營銷活動，市場需求很難完全釋放，預計11月銷量將與(yu) 10月基本持平。目前來看，四季度芯片整體(ti) 供應預期好於(yu) 三季度，汽車產(chan) 能有望繼續恢複。綜合來看，預計11月份車市庫存量或將繼續增加。

綜合來看，10月份，國內(nei) 大宗商品市場旺季不旺，供需雙弱，市場運行壓力加大。進入11月份以後，隨著天氣轉冷，需求端將會(hui) 更加低迷，加之目前國內(nei) 經濟增速有所放緩，不確定性上升，以及全球能源憂慮仍未有效緩解，預計市場將會(hui) 進一步向下調整。不過，當前國內(nei) 經濟仍存在一定的積極因素，加上環保限產(chan) 對供應端的影響繼續增加，國內(nei) 大宗商品市場底部有較強的支撐，此外美聯儲(chu) 縮減購債(zhai) 或將給國內(nei) 出口帶來一定的增量，也有助於(yu) 市場信心的恢複。

1、目前國內(nei) 經濟增速有所放緩，不確定性上升

华体会登录界面、國家統計局服務業(ye) 調查中心發布的2021年10月份中國製造業(ye) 采購經理指數（PMI）為(wei) 49.2%，較上月下降0.4個(ge) 百分點，連續7個(ge) 月下降，且連續2個(ge) 月運行在50%以下，表明經濟下行壓力有所加大。分項指數變化顯示，訂單類指數全部處於(yu) 榮枯線以下，除新出口訂單指數外，其它訂單類指數繼續回落。從(cong) 行業(ye) 來看，裝備製造業(ye) 、基礎原材料行業(ye) 增速放緩。

雖然目前國內(nei) 經濟增速有所放緩，不確定性上升，但經濟仍存在積極因素。一是市場需求仍有穩定基礎。月內(nei) 受生產(chan) 活動偏緊影響，企業(ye) 接單有所放緩，新訂單指數為(wei) 48.8%，較上月下降0.5個(ge) 百分點。但從(cong) 企業(ye) 調查來看，反映市場需求不足的企業(ye) 比重較上月下降2.4個(ge) 百分點，表明市場需求整體(ti) 仍相對穩定。二是消費品行業(ye) 持穩運行。消費品行業(ye) PMI為(wei) 49.7%，與(yu) 上月持平，其中生產(chan) 指數和新訂單指數都保持在50%左右，顯示在原材料和產(chan) 成品價(jia) 格上漲的情況下，消費需求具有內(nei) 在穩定基礎。三是市場仍處在去庫存階段。本月新訂單指數與(yu) 生產(chan) 指數差0.4，是2020年3月以來首次轉正，新訂單指數與(yu) 產(chan) 成品庫存指數差連續第2個(ge) 月回升至2.5，說明工業(ye) 品去庫態勢依舊。四是建築業(ye) 對大宗商品漲價(jia) 的適應性增強。10月份建築業(ye) 新訂單指數環比回升3個(ge) 百分點，再次回到擴張區間，建築業(ye) 投入品價(jia) 格指數為(wei) 70.7%，比上月上升7.9個(ge) 百分點，說明建築業(ye) 對大宗商品漲價(jia) 的適應性增強。

2、全球能源憂慮仍未有效緩解

9月份開始全球能源供應緊張持續凸顯，並在10月上旬快速發酵。受此影響，大宗商品價(jia) 格快速上行。隨後，國家發改委多措並舉(ju) 釋放煤礦產(chan) 能，市場對於(yu) 能源供應以及原料成本推升的擔憂明顯減弱。不過，第26次聯合國氣候變化峰會(hui) 於(yu) 10月31日至11月12日在英國格拉斯哥舉(ju) 行，由於(yu) 目前歐洲、印度等地的能源供應仍然緊張，各國在會(hui) 議上提出的減碳目標值得關(guan) 注，並有可能再度觸發市場對於(yu) 能源供應緊張的擔憂。

3、國內(nei) 市場需求或將繼續下降

從(cong) 信貸數據來看，目前貨幣流動性有逐步收緊態勢，加上部分資金難以有效向下遊注入，進一步加劇了實體(ti) 產(chan) 業(ye) 資金緊張局麵。尤其是從(cong) 市場上中下遊來看，今年資金緊張的情況更加明顯，多數下遊遭遇資金困局，這對商品市場的流動性形成較大抑製，對市場需求有一定影響。當前國內(nei) 房地產(chan) 行業(ye) 表現不佳，對整個(ge) 大宗商品行業(ye) 支撐有所減弱，再加上整體(ti) 行業(ye) 預期偏弱，四季度大宗商品需求難有明顯改善。此外，當前整體(ti) 大宗商品價(jia) 格仍處高位，同樣抑製了中下遊采購動力，短期內(nei) 市場環境將難見改觀。分地域來看，北方由於(yu) 溫度下降速度較快，市場需求進入11月後將有明顯下降，而南方在11月上半月或仍有一定支撐。整體(ti) 而言，11月份，市場需求上半月可能有所表現，但隨著天氣入冬，需求會(hui) 加快放緩，企業(ye) 對後市預期也較為(wei) 謹慎。

4、美聯儲(chu) 縮減購債(zhai) 或將對國內(nei) 大宗商品市場產(chan) 生積極的影響

北京時間11月4日淩晨兩(liang) 點，美聯儲(chu) 公布11月貨幣政策委員會(hui) 決(jue) 議，在維持政策利率不變的情況下，正式啟動了縮減購債(zhai) （Taper）的進程，以降低對市場的刺激力度。按照計劃，美聯儲(chu) 將每月減少150億(yi) 美元的債(zhai) 券購買(mai) 速度。按照美聯儲(chu) 的政策路線，如果每個(ge) 月少買(mai) 150億(yi) 美元，每月合計1200億(yi) 美元的購買(mai) 資產(chan) 規模將在八個(ge) 月內(nei) 告罄，意味著，到明年6月，美聯儲(chu) 將結束在公開市場購債(zhai) 的行動。美聯儲(chu) 開始縮減購債(zhai) ，我們(men) 認為(wei) 將會(hui) 大宗商品市場產(chan) 生一定的積極影響。首先，美聯儲(chu) 開始縮減購債(zhai) ，意味著經濟複蘇得到確認，大宗商品市場需求應該得到提振。隨著勞動力市場的複蘇和通貨膨脹率上升，美聯儲(chu) 官員預計2021年經濟增長將比此前預計更加強勁，決(jue) 策人士表示對在未來幾年內(nei) 實現充分就業(ye) 和穩定物價(jia) 目標充滿信心。美聯儲(chu) 公布決(jue) 議公布後，美股三大指數集體(ti) 跳漲，標普、道瓊斯指數盤中深V反轉，三大指數再度刷新曆史最高點。如果經濟繼續複蘇得到確認，大宗商品市場的需求也會(hui) 隨之增加。其次，美聯儲(chu) 開始縮減購債(zhai) ，意味著美國通貨膨脹嚴(yan) 重，由此產(chan) 生對於(yu) 中國商品進口關(guan) 稅一定變數。美國2021年物價(jia) 一直持續上漲，其中9月份物價(jia) 再度飛漲，推動同比通脹率達到5.4%，為(wei) 2008年以來的最高水平，遠高於(yu) 美聯儲(chu) 設定的每年2%的上漲目標。所有這些，都使得美國現政府承認對華貿易“脫鉤”不現實，需要改善對華貿易關(guan) 係。不僅(jin) 如此，美國特朗普時期對於(yu) 中國商品加征的高額關(guan) 稅，無疑也推高了美國物價(jia) 指數。受其影響，預計今後美國之前對於(yu) 中國商品加征關(guan) 稅將會(hui) 有所調整，這有利於(yu) 機電等終端產(chan) 品的出口。此外，美聯儲(chu) 開始縮減購債(zhai) ，將會(hui) 令市場情緒得到提振。最新議息會(hui) 議上，美聯儲(chu) 主席鮑威爾同時強調，開始Taper並不意味著發出加息信號，在加息時間方麵聯儲(chu) “可以有耐心”，現在還不是加息的時候。這番表態，一定程度上緩解了市場對美聯儲(chu) 加息的擔憂。與(yu) 此同時，央行也會(hui) 出台相應措施護航經濟穩定增長，因此可以坦然麵對美聯儲(chu) 收緊貨幣政策的負麵衝(chong) 擊。

執筆人：中國物流信息中心  李大為(wei)